Los bancos chinos aumentan la compra de dólares mientras Pekín intenta frenar el rápido avance del yuan

Los bancos estatales actúan para enfriar el rápido repunte del yuan

Los mayores bancos estatales de China han incrementado sus compras de dólares estadounidenses en el mercado onshore, señalando una nueva ronda de intervención cambiaria. Esta medida llega cuando el yuan alcanzó su nivel más fuerte en más de un año, lo que ha llevado a Pekín a evitar una apreciación que podría perjudicar las exportaciones. Según fuentes, los bancos retuvieron los dólares en lugar de reciclarlos mediante swaps, algo que los operadores consideran inusual y estratégico.

La retención de esos dólares ha reducido la liquidez y aumentado el coste de las posiciones largas en yuanes. Como resultado, los puntos swap a un año dólar/yuan han caído, lo que indica que el mercado ahora afronta mayores costes para apostar por una mayor fortaleza del yuan.

Un cambio táctico en la gestión de divisas

El yuan ha subido aproximadamente un 3,3 por ciento este año, situándose en camino de registrar su mayor repunte anual desde 2020. Los analistas creen que la nueva intervención tiene como objetivo estabilizar la moneda más que debilitarla. Las autoridades ya han respaldado al yuan mediante ajustes más firmes del tipo de referencia y acciones previas en el mercado.

Los movimientos recientes también contrastan con la orientación del Banco Popular de China a principios de este año. En aquel momento, Pekín animó a los bancos a evitar comprar dólares para ayudar a proteger al yuan de presiones de depreciación vinculadas a las tensiones comerciales.

Qué significa esto para los mercados globales de divisas

Los observadores del mercado estudian si China planea restringir la liquidez en dólares durante un período más largo. Si los bancos estatales continúan acumulando dólares, los mercados globales de divisas podrían sentir los efectos secundarios. Los operadores afirman que la estrategia puede desalentar la actividad especulativa y ralentizar las entradas de capital que empujan al yuan al alza.

Puntos clave incluyen:
• Los mayores costes del dólar hacen que las posiciones largas en yuanes sean más arriesgadas.
• La reducción de la liquidez puede modificar el comportamiento de las operaciones de carry trade.
• La intervención pone de relieve el enfoque flexible de China en el control de su divisa.