El Departamento del Tesoro de EE. UU. aprueba la garantía de ETF de criptomonedas, millones de inversores disfrutarán de dividendos y beneficios

En noviembre de 2025, el Departamento del Tesoro de EE. UU. y el Servicio de Impuestos Internos publicaron la directriz histórica “Procedimiento de Ingresos 2025-31”, que oficialmente permite a los exchanges de criptomonedas listados en EE. UU. participar en el staking de activos de prueba de participación (PoS) y distribuir las ganancias a los inversores. Esta regla de puerto seguro pone fin a meses de incertidumbre regulatoria y allana el camino para que instituciones como BlackRock y Grayscale lancen ETF de criptomonedas con intereses antes de mediados de 2026.

El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que esta medida “aumentará el bienestar de los inversores, fomentará la innovación y mantendrá a EE. UU. en la vanguardia mundial en activos digitales y tecnología blockchain”. Según la nueva regulación, los ETF de Ethereum y Solana podrán hacer staking de activos a través de custodios calificados como BitGo y distribuir recompensas trimestralmente, permitiendo a los titulares de cuentas tradicionales obtener ingresos por staking sin gestionar nodos validadores.

Contenido y marco de implementación de la reforma política

La nueva directriz del Departamento del Tesoro de EE. UU. cambia fundamentalmente el paradigma operativo de los ETF de criptomonedas, permitiendo por primera vez a las sociedades de inversión registradas (incluidos los ETF) participar en actividades de staking a nivel federal. Los puntos clave de la regla de puerto seguro incluyen: que el ETF debe cotizar en una bolsa de valores nacional; mantener al menos un 85% de sus activos en liquidez para satisfacer solicitudes de redención; que el staking solo pueda realizarse a través de proveedores externos no relacionados bajo condiciones de mercado justas; y que los fideicomisos estén exentos de sanciones por slashing derivadas de conductas indebidas de los validadores (pérdida de activos en staking).

Para los inversores, esto significa que poseer un ETF de Ethereum puede generar actualmente un rendimiento anualizado de aproximadamente 3.5-4.2%, mientras que los ETF de Solana podrían ofrecer tasas de retorno superiores del 5-7%. La directriz otorga un período de transición de nueve meses para que los ETF existentes revisen sus acuerdos fiduciarios, con la expectativa de que los primeros productos con intereses estén disponibles a mediados de 2026. Esta claridad regulatoria resuelve problemas contables de larga data para las instituciones: las recompensas de staking ya no se consideran ingresos por servicios, sino que se clasifican claramente como distribución de beneficios del fondo, beneficiándose de un tratamiento fiscal más favorable.

Mecanismo de staking y modelo de distribución de beneficios

El staking es el mecanismo de seguridad central en las redes blockchain de prueba de participación, donde los validadores bloquean tokens nativos para verificar transacciones y recibir recompensas. Bajo la nueva directriz, los ETF participarán en este proceso mediante una estructura de tres niveles: el emisor del ETF (como BlackRock) delegará los activos a un custodio calificado (como Coinbase Custody), que a su vez colaborará con operadores de validadores especializados (como Figment o Kiln) para ejecutar nodos.

La distribución de beneficios debe realizarse al menos trimestralmente y divulgarse por separado en los informes financieros del fondo. Por ejemplo, un ETF de Ethereum con un tamaño actual de 120 mil millones de dólares, si el 80% de sus activos participan en staking con una tasa de retorno anual del 4%, podría generar aproximadamente 3.84 mil millones de dólares en beneficios adicionales anualmente, lo que equivale a un dividendo adicional de 0.32 dólares por participación.

Para los inversores, este modelo elimina la complejidad técnica y el riesgo de slashing asociados con el staking directo, manteniendo la conveniencia de poseer productos regulados en cuentas de corredores tradicionales. Es importante destacar que la directriz requiere que los proveedores divulguen claramente la proporción de activos en staking y el rango de rendimiento esperado, para evitar prácticas de marketing engañosas.

Elementos clave de las reglas de staking para ETF de criptomonedas

Fecha de entrada en vigor: 10 de noviembre de 2025

Período de transición regulatoria: 9 meses (hasta agosto de 2026)

Lanzamiento esperado del producto: mediados de 2026

Requisito de liquidez: mantener al menos 85% de los activos en estado redimible

Frecuencia de distribución de beneficios: al menos trimestral

Rendimiento típico: Ethereum 3.5-4.2%, Solana 5-7%

Custodios calificados: Coinbase Custody, BitGo, entre otros

Protección contra slashing: fideicomiso exento de sanciones por conductas indebidas de validadores

Impacto en el mercado y transformación del panorama sectorial

Esta reforma regulatoria podría reconfigurar el mercado de inversión en criptomonedas. En primer lugar, los ETF con intereses aumentarán significativamente su atractivo para asesores financieros e inversores institucionales: según Bloomberg, para 2027, las funciones de staking podrían atraer entre 40 y 60 mil millones de dólares adicionales en flujos hacia los ETF de criptomonedas en EE. UU.

En segundo lugar, los grandes actores financieros tradicionales obtendrán ventajas competitivas respecto a los poseedores directos: los inversores en ETF no tendrán que preocuparse por los requisitos de validación de nodos de Ethereum, riesgos de gestión de claves o complejidades de transferencias entre cadenas. Desde una perspectiva competitiva, los emisores con redes de distribución ya establecidas, como BlackRock y Fidelity, podrían integrar rápidamente servicios de staking, mientras que empresas especializadas como Grayscale aprovecharán su experiencia técnica para ofrecer mayores rendimientos.

Es importante notar que la nueva regulación podría acelerar el desarrollo de ETF de Solana, cuya alta tasa de staking es especialmente atractiva para cuentas de jubilación y fondos de seguros. Sin embargo, los defensores del descentralismo advierten que un staking excesivamente centralizado (a través de unos pocos custodios) podría poner en riesgo la seguridad de la red, por ejemplo, si Coinbase Custody controla más del 30% del staking de Ethereum, lo que podría atraer la atención regulatoria.

Cronograma de implementación y desafíos operativos

Con un período de transición de nueve meses, los emisores de ETF existentes deberán completar en agosto de 2026 la revisión de sus acuerdos fiduciarios, la actualización de contratos con custodios y la presentación ante la SEC. Grayscale, que ya obtuvo la aprobación de sus accionistas en septiembre de 2025 para modificar su protocolo de staking, podría ser uno de los primeros en actuar; BlackRock, aunque no ha divulgado un cronograma, ha mostrado en reuniones privadas con la SEC a principios de 2025 que está preparado.

En la práctica, los desafíos operativos incluyen: primero, equilibrar la proporción de staking con la liquidez —mantener al menos un 85% de activos en liquidez limita el staking al 15%, aunque esto puede optimizarse mediante préstamos de valores u otras estrategias—; segundo, la complejidad en la declaración fiscal, ya que las recompensas de staking deben distinguirse entre ingresos ordinarios (como retorno por servicios) y devolución de capital; y tercero, la compatibilidad entre cadenas, por ejemplo, los ETF de Solana deberán gestionar las diferencias en tasas de rendimiento en distintos pools de delegación.

A largo plazo, con la madurez tecnológica, los ETF podrían adoptar estrategias de reinversión automática (compounding) o ofrecer opciones de distribución de beneficios, acercándose aún más a productos tradicionales de renta fija.

Conclusión

La aprobación por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. de las reglas de staking para ETF de criptomonedas marca un cambio importante en la regulación de los activos digitales, integrando por primera vez los mecanismos de ingresos en cadena en productos financieros tradicionales. Esta transformación no solo abre canales de rentabilidad regulados para millones de inversores, sino que también valida el modelo económico de las blockchains de prueba de participación. Con la llegada de productos con intereses en 2026, la inversión en criptomonedas podría pasar de ser una herramienta especulativa a un activo generador de ingresos, impulsando una nueva ola de adopción institucional, aunque el equilibrio entre centralización, seguridad y cumplimiento regulatorio seguirá siendo un tema clave.