¿Ha llegado a su fin el ciclo de cuatro años de Bitcoin? Análisis en cuatro dimensiones sobre la reconstrucción de la lógica en la era de la liquidez

Desde su nacimiento en 2009, la tendencia del precio de Bitcoin (BTC) ha estado dominada durante mucho tiempo por el “ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años”. Sin embargo, a medida que la liquidez macroeconómica se convierte en la variable central del mercado, esta lógica tradicional está siendo reevaluada. En 2025, tras alcanzar un máximo histórico por encima de 120,000 dólares, Bitcoin experimentó una fase de consolidación y volatilidad, lo que llevó a los inversores a cuestionar: ¿está fallando el ciclo de cuatro años? Este artículo explorará, desde cuatro dimensiones —liquidez global, flujos de fondos en ETF, comportamiento en cadena y estructura del mercado— la nueva lógica de Bitcoin en la “era de la liquidez” y qué significa esto para los inversores a largo plazo.

1. La lógica tradicional del ciclo de reducción a la mitad

Durante mucho tiempo, el ritmo del precio de Bitcoin ha seguido un ciclo aproximado de cuatro años, ligado a las reducciones a la mitad (halving). Cada 210,000 bloques, la recompensa por bloque se reduce a la mitad, disminuyendo la velocidad de suministro y generando un desequilibrio entre oferta y demanda que impulsa los precios al alza.

Las tres reducciones a la mitad anteriores (2012, 2016 y 2020) confirmaron esta tendencia:

• 2012: BTC subió de 12 a 1,000 dólares, un aumento de más del 8,000%.
• 2016: BTC pasó de 650 a 20,000 dólares, marcando la primera burbuja global.
• 2020: BTC creció de 9,000 a 69,000 dólares, acompañada de entrada institucional y expectativas inflacionarias.

Este patrón fue considerado como la “ley natural del cripto” durante mucho tiempo.

No obstante, a partir de 2025, con la expansión de los ETF, cambios en políticas macroeconómicas y en la liquidez, la lógica de oferta tradicional ya no explica completamente la volatilidad del precio.

2. Un nuevo ciclo dominado por la liquidez

El impacto profundo de la política de la Reserva Federal

Tras 2020, el sistema monetario global entró en una “fase de dominio de la liquidez”. Las acciones de la Fed —subidas y bajadas de tasas, reducción de balance— afectan directamente el flujo de fondos hacia los mercados cripto.

Entre 2024 y 2025, la Fed redujo tasas en tres ocasiones consecutivas, estimulando la recuperación de activos de riesgo, pero el flujo de capital hacia Bitcoin no fue tan masivo como en ciclos anteriores. En cambio, los ETF se convirtieron en una “válvula de control” de fondos, canalizando capital a través de vías institucionales.

Esto significa que, Bitcoin ya no está solo influenciado por su ciclo interno, sino que forma parte del ciclo macro global de liquidez. Como afirma el analista Arthur Hayes: “La próxima tendencia alcista de Bitcoin ya no será determinada por el ‘halving’, sino por la ‘liquidez en dólares’.”

El flujo de fondos en ETF como indicador clave

Desde que en 2024 EE. UU. aprobó los primeros ETF de Bitcoin en físico, la estructura de entrada de fondos en BTC cambió radicalmente.

• La participación institucional subió al 68%
• Los ciclos de flujo de fondos se sincronizan con la liquidez del mercado accionario estadounidense
• Los datos de entradas netas en ETF sirven como señales a corto plazo para el precio

Cuando los ETF registran salidas netas superiores a mil millones de dólares, Bitcoin suele experimentar correcciones. Por el contrario, en picos de entrada (como en mayo de 2024), el precio de BTC subió un 25% en solo tres semanas.

Esto indica que, el principal motor de Bitcoin ha pasado de ser la producción minera a la liquidez institucional.

3. Indicadores en cadena revelan cambios estructurales

El aumento del SOPR en inversores a largo plazo

El indicador SOPR (Profit Ratio of Spent Outputs) de los inversores a largo plazo refleja la disposición de estos a gastar monedas en estado de ganancia.

En 2025, los datos muestran que el SOPR se mantiene por encima de 1.1, indicando que los inversores a largo plazo prefieren mantener sus posiciones en lugar de tomar ganancias en los picos.

Esto confirma una tendencia hacia una mayor institucionalización del mercado, menor volatilidad y debilitamiento de los ciclos.

Reducción de la presión de venta de los mineros

Tras el halving, las recompensas mineras disminuyeron, pero gracias a canales de financiamiento secundarios —bonos de minería, alquiler de hashpower—, la presión de venta de los mineros en el mercado spot se redujo notablemente. Los datos en cadena muestran que la cantidad de monedas en manos de los mineros alcanzó máximos en tres años, indicando que estos están pasando de ser vendedores por necesidad a mantener sus activos como inversión a largo plazo.

4. La reconstrucción de la lógica de inversión: de “pensamiento cíclico” a “pensamiento de liquidez”

Cambio en las estrategias de inversión

Antes, los inversores podían confiar en una estrategia mecánica de “posicionarse antes del halving y cosechar después”. Ahora, la efectividad de esa estrategia está en declive. La lógica más adecuada es: tomar como referencia el ciclo de liquidez global, combinando los flujos en ETF, la aversión al riesgo y el apalancamiento en derivados, ajustando las posiciones de forma dinámica.

Por ejemplo:

• Cuando la liquidez en dólares se expande y el índice VIX baja, los mercados de cripto suelen recuperarse en sincronía.
• Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suben rápidamente, Bitcoin puede experimentar correcciones temporales.
• Cuando las tasas de financiamiento en futuros de BTC son excesivamente altas, indica un mercado sobrecalentado a corto plazo.

El cambio en la narrativa de valor a largo plazo

La lógica a largo plazo de Bitcoin está en transición de ser “el oro digital” a convertirse en “un activo de cobertura contra la liquidez global”. Esto implica que su valor no solo depende de su escasez, sino también de su relación con los riesgos macroeconómicos. Cuando EE. UU. entra en ciclos de re-inflación, Bitcoin puede beneficiarse como un refugio de liquidez.

5. El futuro de Bitcoin: ¿un mercado alcista estructural o una ilusión de liquidez?

En los próximos tres años, Bitcoin puede dejar de seguir un ciclo lineal para entrar en una estructura más compleja de fluctuaciones de liquidez.

• Escenario optimista: tasas de interés global en descenso, ETF en flujo constante, y BTC alcanzando nuevos máximos de 180,000 dólares.
• Escenario neutral: fluctuaciones de liquidez, con Bitcoin en un rango de 90,000 a 130,000 dólares.
• Escenario pesimista: endurecimiento macroeconómico o eventos de riesgo que provoquen salidas institucionales, llevando a BTC a 70,000 dólares.

A largo plazo, Bitcoin sigue siendo uno de los activos más resilientes en ciclos de liquidez. Sin embargo, la narrativa del ciclo de cuatro años ya no es válida; la nueva lógica se basa en la liquidez.

Conclusión: del “mito de la reducción a la mitad” a la “realidad de la liquidez”

La historia evolutiva de Bitcoin refleja un tránsito desde una ideología de descentralización hacia la integración en activos globales.

A medida que el mercado pasa de estar dominado por mineros a estar liderado por instituciones, y los ciclos son redefinidos por la liquidez, los inversores deben abandonar la mentalidad mecánica del pasado y comprender la dinámica macro de los flujos de capital.

Quizá, el verdadero ciclo de Bitcoin no sea medido en tiempo, sino en la intensidad de la liquidez.

En esta nueva era, entender hacia dónde va la liquidez puede ser la clave para acceder al próximo mercado alcista.