USDe "Aún Anclado", Dice Guy Young en Medio de las Fluctuaciones del Precio de Binance

El fundador de Ethena, Guy Young, ha rechazado las afirmaciones de que la moneda estable del protocolo, USDe, se ha desacoplado del dólar estadounidense. Explicó que la reciente caída de precios estaba aislada a Binance y no reflejaba un problema sistémico. Según Young, lo que parecía ser una desviación era un “error de precios específico de Binance”, no un fallo en el diseño de USDe ni en la estabilidad de su paridad.

La inclusión de Binance genera atención en el mercado

Después de la inclusión de USDe en Binance, su actividad en el mercado se disparó, llevando la circulación por encima de $13 mil millones. Algunos operadores notaron pequeñas diferencias de precios entre Binance y otros mercados, pero Young atribuyó esto al libro de órdenes del intercambio en lugar de a una ruptura en la estructura de USDe.

USDe es respaldado por una estrategia delta-neutral. Esto significa que cuando se utiliza colateral como ETH, stETH o monedas estables, Ethena abre posiciones de derivados cortos compensatorias para cubrirse contra la volatilidad. Young enfatizó que este modelo transparente distingue a USDe de las monedas estables algorítmicas anteriores que colapsaron debido a rendimientos insostenibles.

Sin embargo, persisten las preocupaciones. La firma de análisis CryptoQuant señaló que el fondo de reserva de Ethena—actualmente en decenas de millones—podría no ser suficiente si la capitalización de mercado de la moneda estable sigue aumentando. En períodos de tasas de financiación negativas extremas, mantener el anclaje podría volverse más difícil.

Desafíos regulatorios y reubicación

Ethena también ha enfrentado fricciones regulatorias. La BaFin de Alemania ordenó recientemente a su subsidiaria, Ethena GmbH, congelar reservas y detener operaciones relacionadas con USD debido a problemas de cumplimiento bajo las reglas de MiCAR. En respuesta, la empresa cerró sus operaciones en Alemania y se trasladó a las Islas Vírgenes Británicas para continuar sus negocios bajo una jurisdicción diferente.

Estos desarrollos destacan la creciente complejidad de operar proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) bajo regulaciones globales en evolución.

Perspectivas del Mercado y Preguntas sobre la Estabilidad

La defensa de Young subraya la delgada línea entre la estabilidad técnica y la percepción del mercado. Si el problema realmente proviene de la actividad comercial específica de Binance, podría aliviar las preocupaciones sobre la estructura de USDe. Sin embargo, las preguntas sobre la adecuación de las reservas, la exposición a las presiones de financiamiento de derivados y el continuo escrutinio regulatorio seguirán moldeando la confianza en los modelos de moneda estable sintética.

En el futuro, los analistas y comerciantes estarán atentos a:

• Consistencia de precios en múltiples intercambios
• Datos de acuñación y redención en cadena
• Crecimiento en la capacidad de reserva de Ethena

Estos factores ayudarán a determinar si el anclaje de USDe sigue siendo duradero, o si los temores de un desanclaje más amplio ganan tracción.