Bitcoin vs oro: el trasfondo de un aumento del 39% frente al 19% - ¿es "oro digital" competencia o complemento?

El rendimiento del oro hasta la fecha (YTD) ha alcanzado el 39%, mientras que el Bitcoin (BTC) solo ha sido del 19%, lo que ha reavivado la discusión en el mercado sobre la relación entre ambos. La última vez que el oro superó al Bitcoin al inicio de un bull run fue en la primera mitad de 2020, después de lo cual el Bitcoin experimentó un Gran aumento del 214% en la segunda mitad, superando con creces el 7% del oro. Este informe analiza en profundidad las diferencias entre el Bitcoin y el oro en términos de factores macroeconómicos y correlación, revelando que el valor del oro está dominado por la Tasa de interés real y el índice del dólar, mientras que el Bitcoin está más impulsado por factores independientes como el ciclo de adopción, Liquidez y financiarización, estableciendo su posición como una categoría de activo única.

¿Repetición histórica en 2020? El modo de "explosión" de Bitcoin después de que el oro supera

Actualmente, el oro lidera con un aumento del 39% en lo que va del año, superando el 19% de Bitcoin, lo que hace recordar a los inversores una situación similar en 2020.

· Primera mitad de 2020: el oro subió un 17%, Bitcoin subió un 27%.

· Segundo semestre de 2020: Bitcoin gran aumento del 214%, mientras que el oro solo subió un 7%.

Esta tendencia histórica plantea una pregunta clave: ¿la actual fortaleza del oro está preparando el terreno para la próxima explosión de crecimiento de Bitcoin? Este informe desglosará las singularidades de estos dos activos de "moneda dura" desde las dimensiones de los impulsos macroeconómicos y el retorno ajustado al riesgo.

Análisis de correlación macroeconómica: los motores de oro y Bitcoin son completamente diferentes

A través del análisis de la relación entre el oro y Bitcoin con los indicadores macroeconómicos, se puede ver claramente la diferencia fundamental entre ambos en los factores que impulsan su valor.

Oro y la tasa de interés real a 10 años y el índice del dólar

· Tasa de interés real: el precio del oro tiene una correlación negativa histórica con la tasa de interés real (la tasa de rendimiento nominal menos la inflación) (el valor R² es 0.156). En términos simples, cuando la tasa de interés real disminuye (el costo de oportunidad de mantener efectivo se reduce), el oro tiende a sobresalir; de lo contrario, enfrenta presión. Aunque desde que en febrero de 2022 Estados Unidos excluyó a Rusia de SWIFT, esta relación se ha desacoplado, a medida que la tasa de interés real entra en un ciclo a la baja, se espera que el impulso del oro continúe.

· Índice del dólar: El oro y el índice del dólar también muestran una correlación negativa histórica (valor R² de 0.106). Cuando el dólar se debilita, el oro suele subir.

La "cero correlación" entre Bitcoin y factores macroeconómicos

· Tasa de interés real e índice del dólar: A diferencia del oro, Bitcoin no muestra ninguna relación consistente significativa con la tasa de interés real a 10 años (valor R² de 0.002) y el índice del dólar (valor R² de 0.011). Los datos sugieren que las fluctuaciones en la tasa de interés real y el dólar apenas pueden explicar los retornos de Bitcoin.

Importancia: La falta de correlación macroeconómica de Bitcoin con el dólar o la tasa de interés real demuestra contundentemente que no es simplemente "oro digital". Las subidas y bajadas de Bitcoin son impulsadas por factores únicos e independientes como los ciclos de adopción, la liquidez global y la reflexividad en la cadena, convirtiéndose en una clase de activo independiente.

Bitcoin con el índice Nasdaq

· Fuerte correlación: En contraste con la correlación cero de los factores macroeconómicos, Bitcoin muestra una correlación positiva más fuerte con el índice Nasdaq (el valor R² es 0.089). Esto indica que desde 2017, aproximadamente el 8.9% de la volatilidad del precio de Bitcoin puede ser explicada por el rendimiento de las acciones tecnológicas.

· Comparación con el oro: Durante el mismo período, la R² del oro con respecto al Nasdaq fue de solo 0.006, menos del 1% del retorno del oro está correlacionado con el rendimiento de las acciones tecnológicas.

Correlación y análisis Beta: Bitcoin no es "oro apalancado"

BTC y la correlación con el oro

· Período 2017: la correlación es muy débil, el oro solo explica el 3.3% de la volatilidad del precio de Bitcoin (R² es 0.033).

· Período 2021: la correlación ha aumentado ligeramente, especialmente cuando ambos subieron en 2020.

· Ciclo 2025: la correlación se debilita nuevamente, el oro solo explica el 1.5% de la volatilidad del precio de Bitcoin (R² es 0.015).

Conclusión: la correlación entre Bitcoin y oro es muy débil e inestable.

Análisis Beta

Efecto de apalancamiento mixto: ¿Bitcoin actúa como una "apuesta apalancada" sobre el oro? La respuesta es mixta. En 2017, 2019, 2020 y 2023, Bitcoin sí mostró este efecto; pero en años como 2015, 2018 y 2021, los movimientos de precios de ambos fueron en direcciones opuestas.

Comparación de rendimiento ajustado al riesgo: la volatilidad de Bitcoin es una "ventaja" y no un "defecto"

A pesar de que los inversores en oro están disfrutando de un excelente retorno del 39% en lo que va del año, desde la perspectiva del retorno ajustado al riesgo, Bitcoin ha demostrado un potencial excepcional en el bull run.

· Sharpe Ratio (Sharpe Ratio): mide el retorno por cada unidad de riesgo. Bitcoin genera un Gran aumento en el Sharpe Ratio durante los años de bull run (como 2017, 2020, 2023), pero produce valores negativos profundos en los años de mercado bajista (como 2014, 2018, 2022), debido a su alta volatilidad.

· Ratio de Sortino (Sortino Ratio): solo mide la pérdida de retorno causada por el riesgo a la baja. Este indicador se considera un estándar más adecuado para medir Bitcoin.

· Ventajas de Bitcoin: Bitcoin suele generar una relación de Sortino muy alta (superior a 2.0 es excelente), lo que indica que la volatilidad de Bitcoin es una ventaja (Feature) y no un defecto (Bug), ya que se concentra principalmente en la dirección ascendente.

Impacto de la asignación de la cartera de inversión

Desde el 1 de enero de 2018, en comparación con el rendimiento total del 100% del índice S&P 500 (149%), la asignación de una pequeña cantidad de Bitcoin puede aumentar significativamente el rendimiento de la cartera:

· 5% de asignación: Si la cartera contiene 95% del S&P 500 más 5% de oro, el rendimiento total es del 152%; mientras que si se asigna 5% a Bitcoin, el rendimiento total se dispara hasta el 199%.

· 10% de asignación: Si la cartera contiene un 90% del S&P 500 más un 10% de oro, el retorno total es del 155%; mientras que si se asigna un 10% a Bitcoin, el retorno total alcanza un sorprendente 253%.

Conclusión: Elección intergeneracional y las ventajas inherentes de Bitcoin

Para la asignación de "moneda fuerte" de los inversores, el informe proporciona recomendaciones intergeneracionales y orientadas a objetivos:

· Bitcoin: Para los inversores que buscan rendimientos extraordinarios y pueden soportar cierta volatilidad (como la generación del milenio y la generación Z), Bitcoin es un activo superior.

· Oro: Si el objetivo principal es la preservación del capital y la cobertura contra la inflación (como la generación del baby boom), el oro sin duda tiene su función.

Razones para cambiar la asignación de "moneda fuerte" al 100% de Bitcoin:

· Potencial asimétrico al alza: la tasa de penetración global de Bitcoin es mucho más baja que la del oro.

· Excelencia en escasez: un límite de 21 millones de monedas, con una respuesta de suministro inelástica a la demanda.

· Portabilidad: Bitcoin es una moneda dura que al mismo tiempo cuenta con una red de pagos global y funciones de sistema contable.

· Divisibilidad: el oro es difícil de dividir y fraccionar fácilmente.

· Transparencia y verificabilidad: La oferta circulante de Bitcoin es completamente transparente, y la verificación de la autenticidad/propiedad no requiere la confianza de terceros.

· Liquidez: acceso al mercado las 24 horas del día, los 7 días de la semana, todo el año.

· Estructura demográfica: Bitcoin tiene una naturaleza global y posee un mayor valor de marca entre la generación más joven.

· Financiarización: Bitcoin se está integrando rápidamente en el sistema financiero global.

Conclusión

A pesar de que el oro ha superado a Bitcoin este año, desde la perspectiva de los impulsos macroeconómicos y el rendimiento ajustado al riesgo, la correlación entre estos dos activos es muy débil. El oro actúa principalmente como una herramienta de cobertura contra el dólar y las tasas de interés reales, mientras que Bitcoin ha crecido de manera independiente como una nueva clase de activo gracias a su ciclo de adopción único, su proceso de financiamiento y su notable escasez. Para los inversores que buscan rendimientos asimétricos, Bitcoin ha demostrado su superioridad en la cartera gracias a su alta volatilidad al alza y su excelente relación de Sortino. Vale la pena seguir prestando atención a si este ciclo volverá a reproducir el rendimiento superior de Bitcoin frente al oro en la segunda mitad de 2020.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es una noticia informativa y no constituye ninguna recomendación de inversión. El mercado de criptomonedas es muy volátil, los inversores deben tomar decisiones con precaución.