Revelando la crisis detrás de escena: ¿la Gran caída del 16% de HYPE se debe realmente al auge de Aster?

En el vasto y tumultuoso mercado de Activos Cripto, el Token HYPE de Hyperliquid ha mostrado un desempeño preocupante, cayendo más del 16% durante cuatro días consecutivos. Al mismo tiempo, el precio del Token del nuevo Intercambio descentralizado Aster se ha duplicado, provocando un animado debate en el mercado sobre la posible reconfiguración del panorama competitivo en la pista de DEX. Sin embargo, ¿la verdadera razón de la caída de HYPE es el aumento de la competencia, o son problemas estructurales más profundos? Este artículo analizará en profundidad la crisis de desbloqueo que enfrenta HYPE, las propuestas de reforma de suministro y los cambios en la competencia del mercado.

HYPE del rendimiento del mercado: de la adoración a la caída

(fuente: CoinMarketCap)

HYPE ha caído más del 13% desde su punto máximo del fin de semana, reportando 48.76 dólares el 23 de septiembre, sin poder escapar del mercado débil. Este rendimiento contrasta marcadamente con otros tokens DEX: Aster (ASTER), Avantis (AVNT) y STBL han aumentado un 124%, 125% y 147% respectivamente en el mismo período.

El sentimiento del mercado también ha mostrado un cambio evidente. El domingo pasado, la predicción del mercado indicó que la probabilidad de que HYPE alcanzara los 69 dólares llegó a ser del 62%, pero hasta la mañana del lunes, esta tendencia se invirtió casi por completo, y los usuarios consideran que la probabilidad de que HYPE caiga a 39 dólares es del 58%.

"En los últimos días, ha habido un cambio de atención", dijo el analista Illia Otychenko en una entrevista con Decrypt. ¿Cuál es la razón detrás de este cambio?

Desbloquear la crisis: la espada de Damocles que pende sobre HYPE

La razón superficial de la caída del precio de HYPE puede ser la toma de ganancias por parte de los inversores y el movimiento de capital, incluyendo la venta de 96,600 HYPE por parte del legendario trader Arthur Hayes durante el fin de semana, valorada en alrededor de 5.1 millones de dólares. Sin embargo, las preocupaciones más profundas provienen del próximo desbloqueo masivo de tokens.

Según el análisis de Maelstrom, a partir del 29 de noviembre de 2025, se desbloquearán 237.8 millones de HYPE de forma lineal durante un período de 24 meses. Calculando a 49 dólares por moneda, el valor nominal de este lote de tokens desbloqueados alcanza los 11 mil millones de dólares, lo que equivale a una presión de venta potencial de aproximadamente 500 millones de dólares al mes que ingresará al mercado.

"El núcleo del problema radica en que el mecanismo de recompra actual solo puede absorber aproximadamente el 17% del volumen desbloqueado", señaló el analista de Activos Cripto Michael Chen. "Esto significa que aún hay una brecha en la oferta de Token de hasta 410 millones de dólares que pende sobre el mercado, lo cual es un problema estructural que no se puede ignorar."

Esta situación plantea un problema real: después de años de arduo trabajo por parte de los desarrolladores de Hyperliquid, ¿cómo elegirán frente a la riqueza que cambiará sus vidas que está a punto de desbloquearse? ¿Mantener o vender? La respuesta a esta pregunta impactará directamente en la tendencia del precio de HYPE.

Propuesta de reforma de suministro: plan radical para reducir el 45% del suministro total

Ante la inminente crisis de desbloqueo, el 23 de septiembre, Hasu, director de estrategia de Flashbots y asesor de estrategia de Lido, junto con Jon, cofundador de DBA, propusieron una sugerencia bastante controvertida: reducir la oferta total de HYPE en un 45%.

Esta propuesta tiene como objetivo aliviar la presión de desbloqueo que se avecina al reducir drásticamente la oferta de Tokens y restaurar la confianza del mercado en HYPE. Sin embargo, hay muchas incertidumbres sobre si esta reforma radical de la oferta podrá obtener el apoyo de la comunidad y si realmente resolverá los problemas fundamentales.

"La propuesta de reducción de suministro es una espada de doble filo," comentó la experta en economía de Token Sarah Wong. "Por un lado, puede aliviar la presión de venta inminente; por otro lado, un cambio tan radical puede ser visto como una injusticia hacia los inversionistas tempranos y provocar controversias de gobernanza."

El poder de DAT: ¿puede revertir la situación?

Con el progreso de Sonnet, se espera que uno de los DAT (fideicomisos autónomos descentralizados) más grandes de la historia de la encriptación se complete en el cuarto trimestre de 2025. Ha recaudado alrededor de 583 millones de tokens HYPE y 305 millones de dólares en efectivo, con el objetivo de apoyar el desarrollo del ecosistema de Hyperliquid.

Sin embargo, incluso si se combinan Sonnet con otros HYPE DAT de menor escala, en comparación con la inminente gran ola de desbloqueo, sigue pareciendo que su poder es limitado.

"DAT ciertamente proporciona un apoyo importante al ecosistema Hyperliquid, pero no es una panacea para el problema del suministro de tokens", dijo el investigador de DeFi David Lee. "Necesitamos una estrategia más integral para enfrentar los desafíos de desbloqueo que se avecinan."

Estructura de competencia: ¿Es el ascenso de Aster una coincidencia o un plan bien organizado?

En un momento en que HYPE enfrenta presión de desbloqueo, el auge del nuevo competidor Aster es notable. Aster es un DEX basado en múltiples cadenas públicas, que la semana pasada recibió un importante respaldo, y el precio de su Token se duplicó en poco tiempo.

Es aún más notable que, el 22 de septiembre, se informara en el mercado que el documento de Aster se había actualizado: los usuarios que posean ASTER pueden disfrutar de un descuento del 5% en las tarifas de transacción de contratos perpetuos en la plataforma Aster. Esta medida se considera una estrategia de competencia dirigida directamente contra Hyperliquid.

"Antes de desbloquear HYPE, se promovió fuertemente Aster durante dos meses, lo cual probablemente no es una coincidencia," señala el estratega del mercado de encriptación Robert Chen. "Los negocios son guerra, y la mayoría de los productos de encriptación han tenido ciclos de vida históricamente cortos; los ganadores inevitablemente atraerán a un grupo de atacantes 'vampíricos'."

Sin embargo, Aster también enfrenta sus propios riesgos. Otychenko advirtió: "Actualmente el riesgo es muy alto, especialmente para Aster, cuya más del 90% de la oferta de Token está concentrada en unos pocos monederos, lo que puede llevar a una volatilidad extrema o a ser manipulada."

Perspectivas del mercado: la dirección futura de HYPE

Frente a los tres desafíos de la crisis de desbloqueo, la propuesta de reforma de suministro y el aumento de la competencia, la dirección futura de HYPE dependerá de varios factores clave:

Estado de ejecución de la propuesta de reforma de suministro: ¿podrá la propuesta de reducir el 45% del suministro total obtener el apoyo de la comunidad y llevarse a cabo sin problemas?

Eficacia del mecanismo de recompra: ¿puede el mecanismo de recompra existente mejorarse para hacer frente a una presión de desbloqueo de mayor escala?

Comportamiento de los titulares de tokens del equipo: ¿los miembros del equipo desbloqueados realizarán una venta masiva?

Evolución del panorama competitivo: ¿podrán los nuevos competidores emergentes como Aster seguir atrayendo usuarios y liquidez?

Innovación de productos y crecimiento de usuarios: ¿Puede Hyperliquid compensar la presión de desbloqueo a través de la innovación de productos y el crecimiento de usuarios?

"Los desafíos que enfrenta HYPE son múltiples, pero no se debe subestimar la capacidad de ejecución y la innovación del equipo de Hyperliquid," dijo la asesora de inversión en activos cripto Jennifer Liu. "Históricamente, muchos proyectos exitosos de encriptación han pasado por períodos de desafíos similares, la clave está en cómo responder y adaptarse."

Estrategia del inversor: cómo enfrentar la incertidumbre del HYPE

Para los titulares de HYPE y los posibles inversores, frente a la incertidumbre actual, los expertos recomiendan adoptar las siguientes estrategias:

Seguir el progreso de la propuesta de reforma del suministro: este podría ser un factor clave que influya en la tendencia de precios a corto plazo de HYPE.

Evaluar la presión de venta real después del desbloqueo: la reacción del mercado después del desbloqueo inicial proporcionará pistas importantes.

Seguimiento cercano de los cambios en el panorama competitivo: datos de crecimiento de usuarios y volumen de transacciones de competidores como Aster.

Considerar estrategias de cobertura de riesgos: en períodos de alta incertidumbre, diversificar adecuadamente la cartera.

Presta atención a los indicadores fundamentales: el volumen de transacciones, TVL y el crecimiento de usuarios siguen siendo clave para evaluar el valor a largo plazo.

"En períodos de alta incertidumbre en el mercado, es especialmente importante mantener la calma y la racionalidad", sugiere el experto en gestión de activos cripto Alex Thompson. "Ya sea HYPE o Aster, los inversores deben basar su juicio en los fundamentales y el valor a largo plazo, y no en la emoción del mercado a corto plazo."

Conclusión: Análisis de múltiples factores de la caída de HYPE

HYPE la reciente caída no se debe únicamente al auge de Aster, sino que es el resultado de múltiples factores que actúan en conjunto:

Próximo desbloqueo masivo: 237.8 millones de HYPE serán desbloqueados linealmente a partir del 29 de noviembre, lo que traerá una gran presión de venta potencial.

Limitaciones del mecanismo de recompra: el tamaño actual de la recompra solo puede cubrir aproximadamente el 17% de la cantidad desbloqueada.

Los inversores toman ganancias: grandes tenedores, incluido Arthur Hayes, comienzan a vender sus posiciones.

Cambio en el panorama competitivo: La aparición de nuevos competidores como Aster ha desviado la atención y los fondos del mercado.

Cambio en el sentimiento del mercado: las predicciones del mercado muestran un aumento significativo en el sentimiento bajista de los inversores hacia HYPE.

En un contexto en el que la competencia en el DEX Perp se intensifica y la narrativa junto con la liquidez se convierten en pruebas duales, Hyperliquid enfrenta desafíos sin precedentes. Si la propuesta de reducir el 45% de la oferta total podrá restaurar la confianza del mercado o si es simplemente una medida provisional, aún está por verse.

De todos modos, esta discusión sobre HYPE ha trascendido la volatilidad de precios de un solo Token, convirtiéndose en un importante estudio de caso sobre la gobernanza del ecosistema DeFi, la economía de los Tokens y la competencia del mercado. Para todo el mercado de Activos Cripto, la dirección futura de HYPE proporcionará valiosas lecciones.