moneda estable desde la frontera hacia las finanzas tradicionales: un vistazo a la regulación global

Las stablecoins están saliendo de la zona gris hacia las finanzas reguladas, y la ventana para los dividendos de grado monetario se está abriendo lentamente. (Sinopsis: De JD.com a probar el agua de las stablecoins, mire el próximo océano azul de crecimiento para los practicantes de Web3) (Suplemento de antecedentes: Los 8 principales bancos de Corea del Sur planean establecer una empresa conjunta para establecer una empresa de emisión de stablecoins con won coreano: no puede dejar que la stablecoin en dólares estadounidenses domine el mercado local) Las stablecoins, la forma de producto más cercana a RWA en las criptofinanzas, están marcando el comienzo de cambios regulatorios sin precedentes. En la madrugada del 18 de junio de 2025, el Senado de EE.UU. aprobó la Ley de Dar a cada nación una stablecoin unida, aclamada como un hito en la legislación de criptopagos, por un voto de 68 a favor y 30 en contra, marcando la primera vez en Estados Unidos que establece una vía clara de cumplimiento para las stablecoins a nivel federal, marcando un punto de inflexión clave para los criptoactivos desde la experimentación tecnológica hasta la institucionalización. Observaciones: Actualmente se está abriendo paso en la Cámara de Representantes Al mismo tiempo, Hong Kong también ha realizado un diseño prospectivo a través de la Ordenanza de Stablecoin y las solicitudes de licencia relacionadas en el futuro, y aceptará oficialmente la solicitud de licencia de emisión de stablecoin el 1 de agosto, convirtiéndose en el primer centro financiero del mundo en implementar el mecanismo local de licencias de stablecoins. El nuevo ciclo de cumplimiento representado por Estados Unidos y Hong Kong puede remodelar profundamente la posición de las stablecoins en el sistema financiero mundial, y el trasfondo detrás de todas estas variables se está acelerando a la vanguardia. 01 EE. UU.: La primera oportunidad de cumplir con las stablecoins ¿Cuál es el producto financiero de criptomonedas más exitoso del mundo en los últimos 5 años? La respuesta no es difícil de adivinar, ni la innovación financiera en la cadena como Uniswap que encendió el DeFi Summer, ni las obras de arte digitales que desataron la locura de los NFT como CryptoPunks, sino la stablecoin a la que todo el mundo está acostumbrado desde hace mucho tiempo. Así es, además de DeFi, NFT y otros juegos con grandes atributos de usuario, las stablecoins para usuarios comunes se han convertido en uno de los casos de uso ampliamente aceptados para los usuarios de criptomonedas/no criptomonedas, y gradualmente se han convertido en un puente importante en los escenarios de pago en cadena, liquidación transfronteriza, transacciones financieras e incluso Web2, ampliando y profundizando enormemente la base de usuarios de la criptoeconomía. Sin embargo, objetivamente hablando, su amplia aplicación siempre ha estado en una zona gris: la falta de supervisión unificada, el mecanismo de reserva opaco y los atributos legales ambiguos se han convertido en cuestiones clave que dificultan la entrada institucional y la adopción generalizada. Como una veleta de las reglas financieras globales, la aprobación de la Ley GENIUS de EE. UU. es sin duda un hito, la ley por primera vez a nivel federal sobre la definición de monedas estables, las calificaciones de emisión, los mecanismos de reserva y las disposiciones integrales de los derechos del usuario, los puntos centrales incluyen: soporte de reserva obligatorio 1:1, todos los emisores deben mantener reservas de moneda legal equivalentes al valor de las monedas estables emitidas, los usuarios pueden canjear sus monedas estables en cualquier momento a 1:1. Al mismo tiempo, la calificación de emisión también se limita a bancos, instituciones financieras no bancarias con licencia y empresas de cumplimiento de auditoría, y es aplicable a una amplia gama de objetos, incluidas las monedas estables de liquidación corporativa, las monedas estables de pago del lado del consumidor, etc., lo que significa que el negocio de las monedas estables, que ha estado deambulando por el área gris durante mucho tiempo, entrará en la pista institucional de "hay leyes que seguir y reglas que seguir" por primera vez, especialmente para empresas como Circle, PayPal, JPMorgan y otras empresas que están promoviendo el negocio de las monedas estables. Es por eso que Circle, el único emisor de stablecoin que cotiza actualmente en el mercado de valores de EE. UU., ha recorrido todo el camino desde su salida a bolsa el 5 de junio, disparándose desde un precio de oferta de USD 31 hasta un máximo de USD 263.45, uniéndose a las filas de pesos pesados como Coinbase y Robinhood. Más notablemente, la capitalización de mercado de Circle llegó a ser cercana a los USD 60 mil millones, equivalente a la capitalización de mercado circulante total del USDC que emitió, y sin duda marcó el comienzo de una revalorización de los precios del mercado en la lógica de las stablecoins que cumplieran con las normas. Esto también muestra que la imaginación del "cumplimiento de las stablecoins" ya no se limita a la Web3, sino que ha comenzado a proyectarse en la narrativa financiera convencional, independientemente de la dirección real del seguimiento, lo que supone un punto de inflexión para que los criptoactivos entren aún más en la visión principal y obtengan un marco de cumplimiento legal. 02 Hong Kong: Tomando la delantera en la concesión de licencias y acelerando el desembarco Desde la emisión de la Declaración de Política sobre el Desarrollo de Activos Virtuales en Hong Kong el 31 de octubre de 2022, Hong Kong ha estado a la vanguardia de las principales jurisdicciones del mundo en el campo de la regulación de las criptomonedas. En enero de 2022, la Autoridad Monetaria de Hong Kong publicó un documento de debate sobre los criptoactivos y las stablecoins e invitó a las partes interesadas a dar su opinión, y a principios del año pasado lanzó un "sandbox" para que los emisores de stablecoins entendieran el modelo de negocio de las instituciones que planean emitir stablecoins fiduciarias en Hong Kong. La última Ordenanza de Stablecoin de Hong Kong entrará en vigor el 1 de agosto, cuando la HKMA comenzará a aceptar solicitudes de licencia, y la HKMA ha lanzado una consulta de mercado sobre la implementación de las directrices específicas de la Ordenanza de Stablecoins. Fuente: Autoridad Monetaria de Hong Kong Según la información divulgada hasta ahora, el diseño del sistema clave se adhiere al principio de "misma actividad, mismo riesgo, misma supervisión", incluido el emisor debe solicitar a la HKMA una licencia de emisión de monedas estables, debe haber una empresa registrada en una entidad local y los activos deben estar completamente vinculados al monto total de la emisión, y los activos de reserva deben ser bonos gubernamentales de curso legal altamente líquidos o bonos gubernamentales a corto plazo. Vale la pena señalar que el sistema regulatorio de Hong Kong es aplicable a las stablecoins ancladas a las principales monedas como el USD y el HKD, y el núcleo de la política tiene como objetivo proporcionar un medio de liquidación estable para las finanzas Web3, al tiempo que atrae a más instituciones para que aterricen negocios de stablecoins en Hong Kong. Como centro financiero internacional, Hong Kong ha estado explorando activamente el camino de la innovación financiera, y el mercado de stablecoins es, hasta cierto punto, la zona de confort de Hong Kong como gigante financiero internacional: cubre una gran cantidad de formatos de servicios financieros y tiene muchos años de acumulación y rica experiencia, un sistema de control de riesgos maduro, una infraestructura comercial perfecta y una gran base de clientes. En la actualidad, se dice que pesos pesados locales como HashKey y OSL han solicitado la preparación o el diseño de licencias de stablecoins, y se han convertido en un importante punto de entrada para observar la integración de la infraestructura financiera y de cumplimiento de las criptomonedas de Hong Kong. 03 La Unión Europea, Corea del Sur y otros florecen multipunto Además, el Reglamento MiCA (Mercados de Criptoactivos), que entró en vigor en 2024, ha cubierto completamente la supervisión del cumplimiento de los criptoactivos, y ha clasificado cuidadosamente las stablecoins, incluidas EMT (tokens de moneda electrónica) y ART (tokens de referencia de activos). Entre ellas, la primera se refiere a las stablecoins ancladas a una única moneda fiduciaria, como las EURC emitidas por Circle, y la segunda se refiere a las stablecoins ancladas a una cesta de activos, como el tipo Libra, mientras que las stablecoins EMT deben tener una licencia de la institución de dinero electrónico de la UE, reguladas por el banco central, deben revelar la composición de las reservas, los mecanismos de aplicación y garantizar los derechos de reembolso de los usuarios, EURC de Circle es el primer lote de productos beneficiarios tras la implementación de MiCA. Al mismo tiempo, Corea del Sur, cuya influencia en el campo de las criptomonedas no puede subestimarse, y el partido gobernante de su nuevo presidente Lee Jae-myung también propusieron la "Ley Básica de Activos Digitales", que estipula claramente que siempre que las empresas coreanas tengan al menos 500 millones de wones (unos 370.000 dólares estadounidenses) de capital social, y se aseguren de que los reembolsos estén garantizados a través de reservas, se pueden emitir stablecoins. Fuente: Cointelegraph Según el Banco de Corea...