Stablecoins – Die sicheren Häfen der Kryptowelt

Was sind Stablecoins und wie funktionieren sie?

Stablecoins sind Token auf einer Blockchain, die versprechen: „Ich bin X von etwas Stabilem wert.“ Meist bedeutet X = 1 US-Dollar. Es existieren auch Stablecoins, die an den Euro, Gold oder andere Referenzwerte gebunden sind, aber der Markt wird klar von USD-Stablecoins beherrscht.

Folgende Hauptmechanismen dienen der Wahrung der Wertbindung:

• Fiat-besicherte Stablecoins: Diese Stablecoins sind im Verhältnis 1:1 durch Reserven der jeweiligen Fiatwährung oder vergleichbare Vermögenswerte gedeckt. Beispiele sind Tether (USDT) und USD Coin (USDC). Für jeden USDT, der im Umlauf ist, behauptet der Herausgeber (Tether Ltd.), Vermögenswerte im Wert von 1 US-Dollar (Barvermögen oder Äquivalente) vorzuhaltenreuters.com. Wer etwa 100 USDT besitzt, sollte diese beim Herausgeber theoretisch gegen 100 US-Dollar tauschen können (praktisch erfolgt die Einlösung hauptsächlich durch institutionelle Akteure, die Bindung bleibt aber durch die Besicherung und Arbitrage erhalten). USDC, von Circle in Kooperation mit Coinbase herausgegeben, wird ebenfalls durch Dollar und kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt. Diese fiat-besicherten Stablecoins sind zentralisiert – das Vertrauen in die tatsächliche Besicherung durch den Herausgeber ist erforderlich. Oft werden zur Nachweisführung Prüfberichte oder Attestierungen publiziert. Fiat-basierte Stablecoins machen aktuell den überwiegenden Teil des Handelsvolumens aus.
• Krypto-besicherte Stablecoins: Diese dezentralen Stablecoins sind durch andere Kryptowährungen hinterlegt. Das bekannteste Beispiel ist Dai (DAI) vom MakerDAO-Protokoll. DAI wird erzeugt, indem Nutzer volatile Kryptowährungen (beispielsweise ETH) als Sicherheit in einem Smart Contract hinterlegen. Man muss etwa Kryptowährungen im Wert von 150 US-Dollar sperren, um DAI im Wert von 100 US-Dollar zu erhalten, um der Volatilität Rechnung zu tragen. Sinkt der Wert der Sicherheiten zu stark, wird der hinterlegte Betrag automatisch verkauft und DAI bleibt ausreichend gedeckt. DAI hält seine Bindung durch Überbesicherung sowie automatische Liquidationsmechanismen auf Ethereum. Das System benötigt keine zentrale Instanz mit Dollar-Reserven, sondern setzt auf verlässliche Algorithmen und ausreichend besicherte Rücklagen für Marktschwankungen.
• Algorithmische (nicht besicherte) Stablecoins: Diese Modelle versuchen, ohne explizite Sicherheiten – allein durch Algorithmen und teils zusätzliche Token – den Wert zu halten. Sie steuern meist die Umlaufmenge des Stablecoins dynamisch genau wie eine Zentralbank, allerdings per Software-Code. Ein bekanntes Beispiel mit Warnwirkung war TerraUSD (UST), das auf einen Schwester-Token (LUNA) und Arbitrageanreize setzte, um den Wert von 1 US-Dollar zu halten. Im Mai 2022 ging dieses Konzept schief: UST verlor die Bindung, stürzte ab, ebenso wie LUNA; es wurden rund 60.000.000.000 US-Dollar Marktwert ausgelöscht. Die TerraUSD-Krise zeigte die erheblichen Risiken algorithmischer Konstruktionen. Obwohl weiterhin neue algorithmische Stablecoins getestet werden, bevorzugt der Markt heute klar besicherte Modelle.

Stablecoins funktionieren für Anwender ähnlich wie Casino-Chips oder digitales Bargeld: Wer dem Herausgeber oder System vertraut, kann sich darauf verlassen, dass 1 Stablecoin = 1 Werteinheit (Dollar, etc.). Sie lassen sich im eigenen Wallet halten, weltweit nahezu sofort transferieren und auf Blockchain-Plattformen einsetzen.

Warum Stablecoins so wichtig sind

Stablecoins sind nicht für spektakuläre Kurssprünge bekannt – gerade das macht sie so wichtig, da sie mehrere entscheidende Funktionen bieten:

• Handelspaare und Liquidität: Auf Börsen wie Gate.com werden viele Kryptowährungen gegen Stablecoins – insbesondere USDT – gehandelt anstatt direkt gegen Fiat. Anstelle von BTC/USD, das einen Banktransfer erfordern würde, listen Börsen BTC/USDT. Trader schätzen die Möglichkeit, volatile Coins in Stablecoins zu tauschen, ohne den Aufwand eines Banktransfers. Tether (USDT) ist mittlerweile zum Herzstück des Kryptohandels geworden; zeitweise übersteigt das Handelsvolumen sogar das von Bitcoin. Viele halten USDT als Reserve, um flexibel auf neue Marktchancen zu reagieren, denn der Wert bleibt täglich nahezu konstant.
• Überweisungen und Zahlungen: Stablecoins ermöglichen schnelle, günstige Überweisungen über Landesgrenzen hinweg, ohne die typischen Kursschwankungen von beispielsweise Bitcoin. So kann zum Beispiel ein Arbeitnehmer im Ausland seinen Lohn in USDC umwandeln, USDC nach Hause schicken und dort wieder in die Landeswährung tauschen. Das ist häufig effizienter und günstiger als der klassische Überweisungsweg. Manche Händler und Zahlungsdienstleister – besonders online – akzeptieren Stablecoins bereits als Zahlungsmittel. Vorteile sind die nahezu sofortige Abwicklung (kein Warten auf Zahlungsfreigabe) sowie niedrigere Gebühren, da Kreditkartenanbieter entfallen. Der Einsatz im Zahlungsverkehr steht aber noch am Anfang, wie auch Reuters 2023 feststellte. Stablecoins werden bislang vorwiegend im Krypto-Handel genutzt.
• DeFi und Ertragschancen: Im Bereich Dezentralisierte Finanzen (DeFi) finden Stablecoins breite Anwendung. Auf Kreditplattformen kann man Stablecoins verleihen und Zinsen verdienen, auf dezentralen Börsen Liquidität bereitstellen und Gebühren kassieren. Wer Rendite bei möglichst geringer Kursgefahr sucht, nutzt gerne Stablecoins. Das Verleihen von USDT oder USDC über DeFi-Protokolle bringt meist einige Prozent jährlichen Ertrag – ähnlich wie ein Sparkonto, allerdings mit Smart-Contract-Risiko statt Bankenrisiko. Stablecoins verknüpfen klassisches Finanzwesen und DeFi.
• Sicherer Hafen bei Volatilität: Bei heftigen Marktschwankungen verkaufen viele Investoren ihre Kryptowährungen und wechseln in Stablecoins, um weitere Verluste zu vermeiden – analog zu Bargeld bei Börsenturbulenzen. So bleibt man im Krypto-Ökosystem und kann flexibel wieder investieren, ist aber gegen Kursverluste geschützt. Stablecoins dienen als Parkzone in turbulenten Zeiten.

Wichtige Stablecoins, die Sie kennen sollten:

• Tether (USDT): Der erste und mit Abstand größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung und Handelsvolumen, herausgegeben von Tether Limited. USDT existiert auf zahlreichen Blockchains (zunächst auf Bitcoins Omni-Layer, mittlerweile als ERC-20 auf Ethereum sowie etwa auf Tron oder Solana). Die Transparenz von Tether wurde häufiger kritisch diskutiert, doch seit 2014 hält der Wert stabil mit nur wenigen Störungen. USDT ist fester Bestandteil des weltweiten Kryptohandels.
• USD Coin (USDC): Herausgegeben von Circle (reguliertes US-Fintech) in Kooperation mit Coinbase. USDC gilt als besonders transparent und voll durch Bargeld sowie Staatsanleihen gedeckt. Weit verbreitet im DeFi, ist USDC für Nutzer mit Fokus auf Transparenz eine der sichersten Stablecoin-Optionen. Nach Unsicherheiten um Tethers Reserven wuchs der Marktanteil von USDC deutlich. (Hinweis: Im März 2023 fiel USDC kurzzeitig von 1 US-Dollar auf rund 0,90 US-Dollar, nachdem die Silicon Valley Bank – eine Reservebank – kollabierte. Nach Bestätigung der Reserven erholte sich USDC wieder. Das zeigt, dass auch fiat-besicherte Stablecoins systemisch Risiken bergen können, die Kopplung jedoch wiederhergestellt werden kann.)
• Binance USD (BUSD): Ein Stablecoin von Binance in Partnerschaft mit Paxos, reguliert durch die NYDFS. BUSD wird vor allem auf der Binance-Börse und auf der BNB Chain genutzt. Ende 2023 wurde die Ausgabe neuer BUSD durch regulatorische Vorgaben gestoppt, sodass dieser Coin ausläuft – ein Beispiel für regulatorische Eingriffe im Stablecoin-Bereich.
• Dai (DAI): Der dezentrale Stablecoin, wie oben beschrieben. Zwar kleiner als USDT und USDC, aber für DeFi als kryptonativer Stablecoin ohne zentrale Ausgabestelle essenziell. Das MakerDAO-System hält den Wert von DAI auch bei starken Marktschwankungen zuverlässig stabil.
• Neue Anbieter (z. B. PYUSD): Im Jahr 2023 führte PayPal PYUSD ein, einen US-Dollar-Stablecoin – erstmals wurde ein Stablecoin von einem großen Fintech-Unternehmen herausgegeben. Das unterstreicht, wie Stablecoins die Grenze zwischen Krypto und klassischer Finanzwelt auflösen. Immer mehr Unternehmen und auch Zentralbanken experimentieren mit digitalen Währungen mit stabilem Wert (etwa über CBDCs).

Risiken und Überlegungen zu Stablecoins

Stablecoins wirken einfach, doch einige Risiken und Kontroversen sollten unbedingt beachtet werden:

• Kontrahentenrisiko: Bei fiat-besicherten Stablecoins wie USDT oder USDC müssen Sie auf die Vertrauenswürdigkeit und Zahlungsfähigkeit des Herausgebers setzen. Im Krypto-Umfeld gilt zwar „Don’t trust, verify“, bei zentralen Stablecoins ist das Vertrauen in tatsächliche Dollar-Deckung aber unverzichtbar. Regulatorische Maßnahmen oder Missmanagement können diese Stablecoins beeinträchtigen. In Extremfällen wurden tatsächlich schon Adressen eingefroren (Tether und Circle auf behördliche Anfrage), oder eine Einlösung kann verweigert werden. Stablecoins bieten zwar Preisstabilität, aber ein anderes Risikoprofil – das Emittentenrisiko statt des typischen Marktrisikos.
• Dezentral versus zentral: Krypto-Enthusiasten bevorzugen häufig DAI und vergleichbare Stablecoins gegenüber USDT/USDC, weil DAI nicht von einer zentralen Stelle kontrolliert und eingeschränkt werden kann. Aber auch DAI birgt Risiken – etwa die Funktionsfähigkeit der Smart Contracts sowie die Werthaltigkeit der Sicherheiten (auch bei DAI kommen zunehmend USDC als Sicherheit zum Einsatz).
• Kopplungsverlust: Stablecoins können durchaus von ihrer Wertbindung abweichen – meist sind diese Schwankungen gering (z. B. zwischen 0,98 und 1,02 US-Dollar), basierend auf Angebot und Nachfrage. Wie der Kollaps algorithmischer Stablecoins (UST) gezeigt hat, kann ein Vertrauensverlust dramatische Auswirkungen haben. Wenn ein Stablecoin deutlich unter 1 US-Dollar notiert, etwa USDT bei 0,90 US-Dollar, ist Vorsicht geboten – das deutet etwa auf Sorgen um Tethers Reserven oder andere Probleme. In solchen Fällen sollte man zeitnah Nachrichten prüfen.
• Regulierung: Stablecoins stehen unter besonderer Beobachtung der Regulierungsbehörden, da sie faktisch eine Parallelwährung etablieren. Themen wie Geldwäsche, Verbraucherschutz sowie Auswirkungen auf das klassische Finanzsystem sind Treiber strengerer Vorschriften. Mit der EU-Verordnung MiCA ab 2024 gelten neue Standards für Stablecoin-Emittenten. Zukünftig ist mit mehr Prüfungen, strengeren Deckungsvorschriften und möglicherweise zentralbankgestützten Stablecoins (CBDCs) zu rechnen. Regulierung kann das Vertrauen und die Sicherheit erhöhen, aber auch die globale und dezentrale Nutzbarkeit einschränken – die Eigenschaften, die Stablecoins ursprünglich besonders attraktiv gemacht haben.

Wichtige Begriffe:

• Stablecoin: Kryptowährung, deren Wert möglichst stabil gehalten wird – meist durch Kopplung an eine Fiatwährung wie den US-Dollar. Die Stabilität wird durch Rücklagen oder Algorithmen erreicht und macht Stablecoins für Handel und Zahlungen besonders geeignet.
• Kopplung (Peg): Der Zielwert, den ein Stablecoin zu halten versucht, etwa 1 USDT = 1 US-Dollar. Schwankt der Marktwert, sorgen Arbitrageure durch Handel meist wieder für Ausgleich (beispielsweise Kauf bei 0,99 US-Dollar und Einlösung für 1 US-Dollar, wodurch das Angebot reduziert wird).
• Sicherheiten (Collateral): Vermögenswerte, die zur Deckung eines Stablecoins dienen. Fiat-besicherte Stablecoins halten Fiatgeld oder Äquivalente, Krypto-besicherte entsprechende Kryptowährungen. Ausreichende Sicherheiten sind essenziell für das Vertrauen in den Stablecoin.
• Einlösung (Redemption): Der Tausch eines Stablecoins beim Herausgeber gegen den zugrundeliegenden Vermögenswert (beispielsweise USDC gegen US-Dollar bei Circle). Dieser Mechanismus, häufig institutionellen Kunden vorbehalten, sichert die Bindung des Stablecoins an den Zielwert durch Arbitrage.

Was das für Gate-Nutzer bedeutet: Stablecoins bieten Ihnen maximale Flexibilität auf Gate.com. Wenn Sie beispielsweise Bitcoin verkaufen, das Guthaben aber nicht direkt auf Ihr Bankkonto auszahlen lassen möchten, können Sie auf Stablecoins wie USDT oder USDC wechseln und diese auf Ihrem Gate-Konto halten. Der Wert bleibt zuverlässig bei etwa 1 US-Dollar je Coin, sodass Sie später ganz entspannt wieder Krypto kaufen oder abheben können, ohne zwischenzeitliche Kursschwankungen befürchten zu müssen. Gate unterstützt unterschiedliche Stablecoins, unter denen USDT besonders häufig gehandelt wird. Viele Nutzer handeln mit Stablecoins – etwa Altcoins mit USDT kaufen und später wieder in USDT zurücktauschen –, weil sich Gewinn und Verlust dabei einfach in Dollar berechnen lassen. Auch wenn Sie auszahlen möchten, können Sie Ihr Kryptoguthaben in Stablecoins tauschen und dann die Auszahlungs- oder Umtauschfunktionen von Gate für Fiat nutzen – häufig wesentlich unkomplizierter als eine direkte BTC-zu-Bank-Transaktion. Zusammengefasst: Stablecoins schaffen auf Gate einen sicheren Bereich zwischen Ihren Trades, schützen vor Volatilität und bieten eine stabile Möglichkeit, Wert aufzubewahren. Sie sind ein zentrales Werkzeug in Ihrem Krypto-Portfolio – setzen Sie sie gezielt und mit Bedacht ein!