روبرت كيوساكي يؤكد أن البيتكوين ستصل إلى 250000 دولار، ويزيد من حيازته من الذهب والفضة والبيتكوين والإيثيريوم

في ظل عودة الاقتصاد العالمي لمواجهة مخاطر التضخم والديون المزدوجة، أعاد مؤلف “الأب الغني والأب الفقير” روبرت كيوساكي جذب اهتمام السوق، حيث أكد في 10 نوفمبر 2025 على هدف سعر البيتكوين عند 250,000 دولار، وكشف عن استمراره في زيادة حيازاته من الذهب والفضة والبيتكوين والإيثيريوم لمواجهة الركود المحتمل.

استشهد المستثمر الشهير بآراء الاقتصادي جيم ريكاردس حول الذهب، وتحليل توم لي من Fundstrat حول الإيثيريوم، مؤكدًا أن قراراته الاستثمارية تعتمد على قانون غريشن (نقود الرديئة تطرد الجيدة) وقانون ميتكالف (قيمة الشبكة تتناسب مع مربع عدد المستخدمين). ومع ذلك، تظهر البيانات على السلسلة مشهدًا معقدًا: حيث ارتفع معدل MVRV للبيتكوين إلى 1.8، مما يشير إلى إمكانيات انتعاش متوسط المدى، لكن السعر لا يزال أدنى من مستوى تكلفة الحيازة القصير الأجل عند 112,000 دولار، مما يدل على أن ثقة السوق لم تتعافَ تمامًا بعد.

السرد الاقتصادي الكلي ومنطق التحوط

من منظور الاقتصاد الكلي، فإن نظرية تدهور قيمة العملة التي يطرحها كيوساكي ليست من فراغ. حيث تخطت ديون الولايات المتحدة الإجمالية 37 تريليون دولار في 2025، مع توسع العجز المالي الذي يعيد تقييم قيمة العملة وأدوار الأصول التحوطية. وارتفعت نسبة نفقات فوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى 28% من إيرادات الاتحاد الفيدرالي، مما يضطر البنك المركزي إلى الحفاظ على سياسات نقدية مرنة. وفقًا لقانون غريشن، مع تآكل قوة الدولار الشرائية، يميل المستثمرون بشكل طبيعي إلى الاحتفاظ بكميات محدودة من البيتكوين، وهو ما دفع نسبة التخصيص المؤسسي من 3% إلى 7% بين 2024 و2025.

وفي الوقت ذاته، يوفر قانون ميتكالف، الذي استشهد به كيوساكي، أساسًا رياضيًا لتقييم البيتكوين. مع زيادة عدد مستخدمي شبكة البيتكوين بشكل كبير، تتزايد القيمة الإجمالية للشبكة بشكل أسي، مما يعكس تأثير الشبكة طويل الأمد للعملة المشفرة. حيث وصل عدد العناوين النشطة على الشبكة إلى 120 مليون في 2025، بزيادة 40% عن 2024. وفقًا لنموذج ميتكالف، ينبغي أن تصل قيمة الشبكة إلى 18 تريليون دولار، مما يعادل سعرًا واحدًا للبيتكوين عند 850,000 دولار، متجاوزًا بكثير المستويات الحالية. لكن النقاد يشيرون إلى أن النموذج لا يأخذ في الاعتبار تكرار استخدام العناوين أو تداخل عناوين البورصات، مما يؤدي إلى تقييم معدل بين 8 و12 تريليون دولار بعد تصحيح التقديرات.

علاوة على ذلك، يولي كيوساكي اهتمامًا خاصًا لمكانة الإيثيريوم في أنظمة الدفع العالمية، معتبرًا أن قيمة طبقة التسوية المستقرة على الشبكة ستصبح القوة الدافعة لموجة الثورة المالية الرقمية القادمة. حاليًا، تصل قيمة العملات المستقرة على شبكة إيثيريوم إلى 167 مليار دولار، وتتعامل مع 5% من حركة المدفوعات العابرة للحدود عالميًا. تدعم هذه القيمة العملية فرضية أن الإيثيريوم يتفوق على البيتكوين كأصل تخزين، لكن عدم اليقين التنظيمي يظل يضغط على تقييمه ويعيق إطلاق كامل لقيمته.

التحليل الفني للمؤشرات على السلسلة

على مستوى البيانات على السلسلة، أصبح معدل MVRV محور اهتمام السوق. حيث يقف حاليًا في منطقة صحية نسبيًا، مما يشير إلى أن فرصة الانتعاش المتوسط لا تزال قائمة، لكنه لم يصل بعد إلى مستويات الإفراط في السوق الصاعدة. القراءة الحالية عند 1.8 تقع في النسبة الـ 65% من التقييم التاريخي، حيث أن ثلاث دورات سابقة عند مستويات مماثلة شهدت متوسط ارتفاع بنسبة 35% خلال 90 يومًا. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن هذا المؤشر وصل إلى 3.2 في نوفمبر 2021 قبل أن يصل الذروة، مما يدل على إمكانية استمرار الارتفاع في سوق صاعدة متطرفة.

بالتحليل العميق لهيكل تكاليف الحيازة، يتضح أن السوق لا يزال في مرحلة تصحيح وتأسيس قاع. المستثمرون على المدى القصير يعانون من خسائر، مما يشير إلى أن الأموال الجديدة لم تدخل السوق بشكل كامل بعد، بينما يواصل المستثمرون على المدى الطويل بناء قاعدة قوية. حيث يبلغ متوسط تكلفة الحيازة للمستثمرين قصيري الأجل (حيازاتهم أقل من 155 يومًا) 112,000 دولار، وسعر السوق الحالي أدنى من هذا المستوى، مما يعني أن المستثمرين الجدد خلال الأشهر الستة الماضية يعانون من خسائر. هذا الهيكل غالبًا ما يتكرر في فترات التوحيد، كما حدث في 2019 و2023، حيث استمرت 4-6 أشهر قبل أن يتجاوز السوق تلك المستويات. أما المستثمرون على المدى الطويل، فتكلفة حيازتهم تبلغ 38,000 دولار فقط، مما يوفر دعمًا قويًا، لكنه قد يشكل أيضًا ضغط بيع محتمل.

من ناحية توزيع السيولة، تظهر البيانات أن السيولة على شبكة البيتكوين تتشكل حول مستويات دعم ومقاومة واضحة. حيث توجد مراكز شراء كثيفة بين 100,000 و105,000 دولار، تضم 420,000 عنوان يملكون 850 ألف بيتكوين، مما يشكل دعمًا قويًا. وعلى الجانب الآخر، توجد مناطق ضغط عند 120,000 إلى 125,000 دولار، حيث يتركز تداول المراكز ذات الرافعة المالية، واحتمالية أن يؤدي اختراقها إلى عمليات تغطية مراكز قصيرة، مما قد يطلق موجة صعود جديدة. هذا الهيكل يضع السوق في نهاية مثلث متماثل، مع انتظار قرار الاتجاه القادم.

هيكل السوق وتدفقات الأموال

على مستوى المؤسسات، تكشف البيانات الأخيرة عن تغيرات دقيقة في هيكل التخصيص. رغم زيادة الحيازات بشكل عام، فإن تدفقات رأس المال تتجه تدريجيًا من السوق الأمريكية إلى مناطق أكثر تنظيمًا ودعمًا، مثل كندا وأوروبا. حيث زادت حيازات الشركات المدرجة للبيتكوين بنسبة 12% في الربع الثالث، لكن التدفقات الجديدة تركز بشكل أكبر عبر بورصات كندا وأوروبا، مما يعكس عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة. هذا التوجه أدى إلى انخفاض مخزون البيتكوين في البورصات الأمريكية إلى أدنى مستوى منذ 2020، مما قد يؤثر على كفاءة اكتشاف السعر.

وفي سوق المشتقات، تظهر استقرارًا يعكس نضجًا في هيكل رأس المال. حيث أدت تعديلات معدلات التمويل وتركيز الحيازات إلى تقليل تقلبات السوق بشكل ملحوظ، مما يمهد الطريق لموجة جديدة من الاتجاهات. حيث استقر معدل التمويل للعقود الدائمة عند 0.008%، ولم يظهر أي علامات على وجود فائض في المراكز الطويلة كما كان في 2024. كما أن توزيع العقود الآجلة أصبح أكثر توازنًا، مع انخفاض تركيز أكبر المتداولين من 35% إلى 28%، مما يقلل من مخاطر التلاعب من قبل جهة واحدة.

أما تدفقات صناديق ETF، فهي تقدم إشارة إيجابية أخرى. حيث تستمر التدفقات الصافية لصناديق البيتكوين الفورية في الارتفاع، مما يعكس ثقة المؤسسات، في حين أن وجود فروقات سعرية بين الأسواق قد يكون محفزًا على المدى القصير. إذ سجلت التدفقات الصافية لصناديق البيتكوين الأمريكية 17 أسبوعًا متتالية، وبلغت الأصول المدارة أكثر من 120 مليار دولار. كما أن وجود خصومات في صناديق البيتكوين الأوروبية والكندية قد يجذب أموال التحكيم، مما يدعم موجة صعود جديدة.

عوامل المخاطر وتحليل السيناريوهات

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر سوقية قائمة. حيث يمكن أن تؤدي التغيرات في السياسات الكلية، أو فشل المؤشرات الفنية، أو عدم اليقين التنظيمي إلى تهديدات محتملة لمسار البيتكوين. فإذا قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مجددًا لمواجهة التضخم، فقد يضغط ذلك على تقييمات الأصول عالية المخاطر. تظهر البيانات التاريخية أن ارتفاع معدل الفائدة الحقيقي بمقدار 1% يقلل من تقييم البيتكوين بمعدل 18%. وحاليًا، يبلغ معدل الفائدة الحقيقي 1.2%، وهو قريب من النقطة الحرجة.

أما الإشارات السلبية من الناحية الفنية، فهي تتطلب الحذر. ففي حال فقدان الدعم عند 98,000 دولار، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع من قبل أنظمة التداول الآلي، مستهدفة مناطق بين 78,000 و82,000 دولار. ويعكس ذلك انخفاض معدل MVRV إلى 1.3، وهو مستوى قريب من أدنى مستويات السوق الهابطة التاريخية.

أما الاحتمالات المتعلقة بالمفاجآت التنظيمية، فهي منخفضة لكنها ذات تأثير كبير. إذ أن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بإعادة تصنيف البيتكوين كأصل أمان قد يؤدي إلى هبوط فوري يزيد عن 30%. وعلى الرغم من أن الاحتمال أقل من 5%، فإن تكلفة التأمين على الخيارات المرتبطة بهذا السيناريو تصل إلى 3% من قيمة المراكز.

الخلاصة

توقعات كيوساكي عند 250,000 دولار تتضمن شكوكًا عميقة في النظام النقدي، مع إيمان راسخ بقوة الشبكة وتأثيرها طويل الأمد. في ظل تزايد عدم اليقين الكلي، فإن ندرة البيتكوين وقيمته الشبكية تشكل دعمًا طويل الأمد، لكن المؤشرات الفنية على المدى القصير والبيانات على السلسلة تشير إلى أن السوق لا يزال بحاجة إلى وقت لامتصاص الارتفاعات السابقة. ينصح المستثمرون بمتابعة الاتجاهات مع الحفاظ على وعي بالمخاطر، من خلال إدارة المراكز واستخدام أدوات التحوط، لتحقيق توازن بين العوائد والمخاطر، والاستعداد للمواجهة في هذا التصادم التاريخي بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية.