عقود futures الأمريكية ترتفع بشكل حاد: اقتراب اتفاق إغلاق الحكومة، بيتكوين تتجاوز 106,000 دولار

عام 2025-11-10، بدأ السوق الآسيوي صباحًا بارتفاع واسع لمؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة، حيث قفزت عقود ناسداك 100 E-mini بمقدار 277 نقطة، وارتفعت عقود داو جونز وS&P 500 E-mini بمقدار 112 و45 نقطة على التوالي، مما دفع سعر البيتكوين لاختراق حاجز 106,000 دولار. جاء هذا الاتجاه مباشرة بعد أن وافق مجلس الشيوخ الأمريكي بأكثر من 60 صوتًا على إنهاء إجراءات عرقلة الديمقراطيين، مما مهد الطريق لإعادة تشغيل الحكومة الفيدرالية، وأنهى إغلاقًا تاريخيًا استمر 40 يومًا.

عاد الميل للمخاطرة بسرعة إلى السوق، حيث اقترب الدولار مقابل الين من مستوى 155، وارتفعت مؤشرات الأسهم الرئيسية في آسيا، مع ارتفاع مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 2% خلال يوم واحد. ومع استئناف عمل الوكالات الحكومية بشكل طبيعي، فإن البيانات الاقتصادية المؤجلة على وشك الإصدار، مما قد يعيد تشكيل مسار قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ويوفر نافذة جديدة لتحفيز الأصول ذات المخاطر.

تفاصيل اتفاق الإغلاق وتأثير السيولة

وافق مجلس الشيوخ على مشروع قانون مؤقت للإنفاق (CR) يضمن استمرارية عمل الحكومة حتى 30 يناير 2026، ويؤمن تمويل برنامج المساعدة الغذائية الإضافية (SNAP) حتى السنة المالية 2026. هذا التقدم الحاسم أزال أكبر مخاوف السوق من “الركود الفني” — حيث حذر مستشار الاقتصاد في البيت الأبيض كيفن هاسيت من أن استمرار الإغلاق قد يؤدي إلى انكماش الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع. كما يتضمن القانون بنودًا لاستئناف دفع رواتب الموظفين الفيدراليين، مع توقع ضخ سيولة بقيمة 32 مليار دولار، وهو نوع من التدفقات النقدية الموجهة التي لطالما دعمت الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية.

انتهاء فترة غياب البيانات سيعيد تشكيل منطق تسعير السوق. منذ 1 أكتوبر، توقفت وزارة التجارة الأمريكية عن إصدار مؤشرات رئيسية مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) والمبيعات بالتجزئة، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات بدون دعم بيانات. مع استئناف الوكالات عملها، ستصدر البيانات الاقتصادية المؤجلة خلال الأسبوعين المقبلين، مما يعزز الشفافية ويقلل من مخاطر السوق. أداة FedWatch الخاصة بـ CME أظهرت أن احتمالية إبقاء المعدلات ثابتة في ديسمبر ارتفعت من 58% إلى 72%، وهو مؤشر على استقرار التوقعات.

كما أن عودة التنظيم المالي يعيد بناء هيكل السوق. خلال الإغلاق، حافظت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على تنظيم أساسي فقط، مما أدى إلى فراغ تنظيمي في سوق المشتقات الرقمية، وأسهم في تقلبات حادة في 10 أكتوبر. مع عودة الموظفين، أعلنت CFTC عن مراجعة خاصة للمستثمرين الذين أجروا تغييرات غير معتادة في العقود المفتوحة، مما يعزز الثقة ويعيد الاستقرار.

الترابط بين الأصول وتدفقات الأموال

ارتبطت الأصول عالية المخاطر مجددًا، حيث ارتفعت معامل الارتباط بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 30 يومًا إلى 0.65، وارتبط الدولار الأمريكي سلبًا بـ -0.72، مما يؤكد أن الارتفاع الحالي مدفوع بالمخاطرة. كما أن الذهب انخفض بنسبة 0.8% خلال نفس الفترة، مما يدل على أن الأموال تتجه من الأصول الآمنة إلى الأصول ذات الحساسية للنمو.

تغيرت تدفقات الأموال المؤسسية بشكل هيكلي. رغم ارتفاع عدم اليقين خلال الإغلاق، استمر تدفق البيتكوين الفعلي بقيمة 4.2 مليار دولار، مع تفضيل المؤسسات عبر البورصات الكندية والأوروبية، مما يعكس فرص arbitrage عبر الحدود نتيجة الفراغ التنظيمي في الولايات المتحدة. مع إعادة تشغيل الحكومة، من المتوقع أن تتراجع هذه التدفقات غير الاعتيادية، وقد تشهد صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية تعويضات.

السوق الممزوج بالرافعة المالية يظهر صحة جيدة. على الرغم من الارتفاع القوي، فإن معدل رسوم التمويل على العقود الدائمة للبيتكوين لا يزال عند 0.008%، مع زيادة طفيفة قدرها 3% في العقود غير المغطاة، وهو مؤشر على أن السوق أكثر استقرارًا، ويقلل من مخاطر التصفية الجماعية مقارنة بانخفاض أكتوبر الذي كان عند 0.05%.

الاختراقات الفنية والمستويات الرئيسية

نجحت عقود الأسهم الأمريكية الآجلة في الدفاع عن دعم رئيسي وارتفعت بقوة. حافظ مؤشر داو جونز على المتوسط المتحرك لـ50 يومًا عند 46,578 نقطة، ووقف مؤشر ناسداك 100 عند المتوسط عند 24,926 نقطة، وحقق مؤشر S&P 500 دعمًا عند 6,702 نقطة. بعد تأكيد هذا الدعم، بدأ السوق في اختبار مقاومات أعلى، مما يشكل نمط اختراق فني كلاسيكي.

التناغم الفني بين العملات الرقمية والأسهم التقليدية. عند اختراق البيتكوين لمستوى 106,000 دولار، تزامن ذلك مع اختراق عقود الأسهم الأمريكية الآجلة لنطاق تصحيحها الأخير. هذا التناغم الفني بين الأصول منذ 2023 نادر الحدوث، وقد يشير إلى بداية اتجاه جديد عبر الأسواق. تظهر بيانات سوق الخيارات أن عقود شراء بقيمة 110,000 دولار تنتهي في نوفمبر زادت بنسبة 40%، مع زيادة ملحوظة في عقود البيع عند 95,000 دولار، مما يعكس أن المستثمرين يخططون للصعود مع حماية من الانخفاض.

المستويات المقاومة الرئيسية تحدد مسار الصعود. المقاومة القصيرة الأجل لمؤشر داو جونز تقع بين 47,250 و47,500 نقطة، وإذا تم الاختراق، قد يختبر أعلى مستوى تاريخي عند 48,214 نقطة في 28 أكتوبر. أما مؤشر ناسداك 100، فالمطلوب أن يتجاوز 25,500 نقطة ليتجه نحو 26,000، و6,954 نقطة لمؤشر S&P 500 تمثل نقطة حاسمة بين الصعود والهبوط. هذه المستويات تتوافق مع أسعار تنفيذ خيارات بكميات كبيرة، مما قد يضاعف تقلبات الاختراق.

التوقعات الاقتصادية والسياسية

تخفيف مخاطر التضخم المستمر. البيانات التي صدرت خلال الإغلاق، مثل بيانات التوظيف وثقة المستهلك، كانت مقلقة: حيث زاد عدد التسريحات في أكتوبر إلى 153,000، وانخفض مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك إلى أدنى مستوى منذ 3.5 سنوات عند 50.3. مع استئناف الحكومة، من المتوقع أن تتعافى ثقة المستهلك بسرعة، مما يقلل من مخاوف الركود على المدى القصير.

مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي يتضح أكثر. تصريحات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ركزت على الاعتماد على البيانات، لكن نقص البيانات خلال الإغلاق أدى إلى حيرة في القرار. مع اقتراب إصدار البيانات كاملة، قد يصدر الاحتياطي إشارات أكثر وضوحًا في الاجتماع القادم. تظهر أسواق العقود الآجلة أن احتمالية خفض الفائدة في الربع الأول من 2026 ارتفعت من 35% إلى 48%، وهو تحول يدعم تقييم الأصول ذات النمو.

جزء من عدم اليقين في السياسة المالية يتلاشى. على الرغم من أن الاتفاق الحالي مؤقت، إلا أن البنود المتعلقة بتمويل قانون الرعاية الصحية تشير إلى توافق محتمل بين الحزبين حول قضايا رئيسية، مما يقلل من مخاطر نزاع سقف الدين في 2026، ويؤثر إيجابيًا على توقعات أسعار الفائدة طويلة الأمد.

استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر

التوصية بالاعتماد على الاختراقات المؤكدة. بعد أن تتأكد من اختراق عقود الأسهم الأمريكية لمستوياتها السابقة واستقرارها، يمكن زيادة التعرض للأصول عالية المخاطر، مع تخصيص: 40% للأسهم الأمريكية، 25% للعملات الرقمية، و35% نقدًا. إذا تجاوز البيتكوين 108,000 دولار، الهدف التالي هو 115,000 دولار، وإذا تراجع إلى أقل من 102,000 دولار، يُنصح بتقليل المراكز إلى التخصيص الأساسي.

استخدام استراتيجيات الخيارات لتحقيق تعرض غير متوازن للمخاطر. يمكن شراء خيارات شراء بمسافة سعر تنفيذ بين 6,900 و7,100 لمؤشر S&P 500، وخيارات بيع عند 98,000 دولار للبيتكوين، مع تحديد تكلفة لا تتجاوز 2% من إجمالي الاستثمار. هذا يتيح الاستفادة من الصعود مع حماية من الانخفاضات المفاجئة.

مراقبة عوامل المخاطر باستمرار. رغم أن الاتفاقية مرجحة، فإن أي تأخير في تصويت مجلس النواب قد يؤدي إلى تراجع السوق، كما أن تصريحات متشددة من مسؤولي الاحتياطي قد تضغط على شهية المخاطرة. يُنصح بتحديد مستويات وقف خسارة ديناميكية: 46,800 نقطة لمؤشر داو، 25,200 نقطة لمؤشر ناسداك، و10,300 دولار للبيتكوين، للحفاظ على مراكز مربحة.

الخلاصة

حل أزمة الإغلاق الحكومي الأمريكي يعزز ثقة أسواق الأصول عالية المخاطر. الارتداد القوي لعقود الأسهم الأمريكية وتجاوز البيتكوين لمستويات مقاومة رئيسية يؤكد أن السوق يتجه من وضع الحذر إلى التفاؤل بالنمو. مع تحسن السيولة، والاختراقات الفنية، وتراجع عدم اليقين السياسي، قد تبدأ دورة جديدة من الارتفاع في الأصول عالية المخاطر. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين، إذ أن الحلول الحالية مؤقتة، وأن مفاوضات الميزانية في بداية 2026 لا تزال غير محسومة. لذلك، من الضروري الالتزام بإطار استثماري منضبط، والاستفادة من الاتجاهات مع إدارة المخاطر بشكل فعال لتحقيق عوائد مستقرة وسط التقلبات.