SBI تكشف الحقيقة: القيمة الحقيقية لـ XRP مُقدرة بأقل من قيمتها، وطرح Ripple للاكتتاب العام هو المفتاح

يعتبر المستثمرون عادةً أن سعر السوق هو المعيار النهائي لقياس القيمة، لكن في مجال العملات المشفرة، غالبًا ما يخفي السطح قصصًا أعمق. ذكرت شركة SBI Holdings اليابانية العملاقة في التمويل أن القيمة الحقيقية لـ XRP لن تظهر إلا بعد أن تحقق شركة Ripple معالم شركة محددة. وأشار المعلق على العملات المشفرة SMQKE إلى أن البيانات الأخيرة التي كشفت عنها SBI تظهر موقفًا واضحًا جدًا تجاه XRP.

الدلالة الاستراتيجية لامتلاك SBI Holdings لنسبة 9% من الأسهم

(المصدر: X)

شركة SBI Holdings هي أكبر مساهم خارجي وشريك استراتيجي مهم لـ Ripple في آسيا. من خلال SBI Remit وقنوات الدفع الأخرى، لعبت دورًا رئيسيًا في تعزيز انتشار XRP في اليابان. لذلك، يراقب المستثمرون المؤسساتيون عن كثب الإفصاحات المالية الخاصة بها. تعني طريقة معالجة حسابات SBI أن أي أرباح مستقبلية مرتبطة بتقييم Ripple لم تُحقق بعد. وبمجرد أن يتم إدراج Ripple في السوق، قد تظهر هذه الأرباح أخيرًا في ميزانية SBI.

تمتلك نسبة 9% من الأسهم دلالة خاصة في إدارة الشركة. ففي معظم الولايات القضائية، لا يملك المساهمون الذين يمتلكون أقل من 10% من الأسهم القدرة على اتخاذ قرارات حاسمة بشكل فردي، لكن حيازة 9% من الأسهم تجعل SBI شريكًا استراتيجيًا هامًا لـ Ripple. يعكس هذا النسبة من الحيازة ثقة SBI طويلة الأمد في قيمة Ripple، ويمنحها أيضًا تأثيرًا كبيرًا في قرارات الشركة الاستراتيجية.

تؤكد مكانة SBI في سوق التمويل الياباني قيمة هذه الحيازة الاستراتيجية. فهي واحدة من أكبر مجموعات الوساطة المالية والخدمات المصرفية عبر الإنترنت في اليابان، وتمتلك قاعدة عملاء واسعة وعلاقات تنظيمية قوية. من خلال SBI Remit، طبقت الشركة XRP في عمليات التحويلات العابرة للحدود، مما يوفر حالات استخدام حقيقية وقيمة داعمة لـ XRP.

يكشف الإفصاح الأخير لـ SBI عن إجماع واضح بين داعمي XRP على المدى الطويل: أن طرح Ripple العام هو المفتاح لإطلاق إمكاناتها الحقيقية من التقييم. قبل ذلك، كانت قيمة XRP الدفترية تُقدّر بأقل من قيمتها الحقيقية. وتُعد طريقة المعالجة المحاسبية هذه شائعة في القطاع المالي التقليدي، حيث تُقيّم أسهم الشركات غير المدرجة وفقًا لتكلفتها أو حقوق الملكية، وليس وفقًا للقيمة السوقية العادلة.

كيف يغير طرح IPO الخاص بـ Ripple من منطق تقييم XRP

يوضح تقرير SBI بوضوح أن أموال XRP التي تديرها Ripple Labs لن تظهر في حساباتها قبل الإدراج العام. فطرح IPO سيمنح Ripple تقييمًا سوقيًا شفافًا لأسهمها، مما يوفر معيارًا موضوعيًا لقيمة XRP الجوهرية. وقد يغير ذلك وجهة نظر المستثمرين المؤسساتيين تجاه XRP، بحيث يتحول تقييمها من مضاربة إلى واقع مالي يمكن قياسه.

يمكن فهم تأثير IPO على تقييم XRP من عدة جوانب. أولاً، سيجعل IPO الحالة المالية لـ Ripple شفافة تمامًا. فحاليًا، كشركة خاصة، لا يتعين على Ripple نشر تقارير مالية مفصلة، ويقتصر ما يُكشف عليه على إفصاءات متفرقة، مما يترك المجال للتخمين حول حجم أعمالها وربحيتها. بمجرد الإدراج، ستخضع Ripple لمتطلبات إفصاح مالية صارمة، وسيتمكن المستثمرون من الاطلاع بوضوح على إيراداتها، أرباحها، هيكل أصولها وخصومها، وكمية XRP التي تمتلكها.

ثانيًا، سيؤسس IPO علاقة واضحة بين قيمة أسهم Ripple وXRP. فRipple تمتلك كميات كبيرة من XRP، وتُقيم هذه XRP على ميزانية الشركة بشكل مباشر، مما يؤثر على إجمالي أصول الشركة. عندما يتم تداول أسهم Ripple في السوق العامة، سيعطي السوق تقييمًا واضحًا لأسهم الشركة، والذي يتضمن قيمة XRP التي تمتلكها. وبهذه الطريقة، ستنعكس القيمة الجوهرية لـ XRP بشكل غير مباشر في القيمة السوقية لـ Ripple.

ثالثًا، سيجذب IPO المزيد من اهتمام المؤسسات بـ XRP والنظام البيئي الخاص به. فالكثير من المؤسسات المالية التقليدية، بسبب الامتثال وإدارة المخاطر، لا تستطيع الاستثمار مباشرة في العملات المشفرة، لكنها تستطيع الاستثمار في أسهم الشركات المدرجة. بعد إدراج Ripple، يمكن لهذه المؤسسات شراء أسهم Ripple للمشاركة بشكل غير مباشر في نظام XRP، مما يجلب استثمارات جديدة واهتمامًا أكبر.

أربعة تأثيرات رئيسية لطرح IPO الخاص بـ Ripple على XRP

شفافية التقييم: الإفصاح المالي، وتوضيح كمية XRP المستخدمة والمحتفظ بها

تدفق رأس المال المؤسساتي: المؤسسات المالية التقليدية يمكنها المشاركة عبر شراء أسهم Ripple

تأثير الربط بالقيمة: القيمة السوقية لـ Ripple توفر مرجعًا لتقييم XRP

تعزيز السيولة: مكانة الشركة المدرجة تعزز ثقة السوق في Ripple وXRP

نافذة IPO لعام 2026 والفرص السوقية

لقد حدد محللو الصناعة، بمن فيهم بنك ديبوسي، أن نافذة IPO المحتملة لـ Ripple ستكون في عام 2026. وأصدر بنك ديبوسي في يوليو 2025 ملخصًا حول العملات المشفرة أشار فيه إلى أن Ripple قد تكون أول شركة بلوكتشين تمتلك أصولًا أصلية مدرجة مباشرة في وول ستريت. يتوافق هذا الجدول الزمني مع وجهة نظر SBI، حيث أن القيمة الحقيقية لـ XRP تعتمد على إدراج Ripple في السوق.

يُعتبر عام 2026 فترة مثالية لعدة أسباب. أولاً، من ناحية التنظيم، تم حل معظم النزاعات القانونية بين Ripple ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يزيل أكبر عقبة قانونية أمام الإدراج. ثانيًا، من حيث دورة السوق، يُتوقع أن يكون عام 2026 في منتصف أو نهاية سوق العملات المشفرة الصاعدة، مع وجود معنويات سوقية وسيولة جيدة، مما يجعل البيئة مناسبة للطرح العام.

ثالثًا، من ناحية تطور الشركة، أصبحت Ripple أكثر نضجًا. فقد اكتسبت قاعدة عملاء وشركاء في مجال المدفوعات العابرة للحدود، وربما وصلت إيراداتها وأرباحها إلى مستويات تدعم الإدراج. رابعًا، من حيث المنافسة، أن تكون أول شركة بلوكتشين ذات أصول مدرجة مباشرة في وول ستريت يحمل قيمة رمزية وسوقية هائلة، مما يمنح Ripple حافزًا للاستفادة من هذه الميزة.

ومع ذلك، فإن الحالة الاقتصادية العالمية والسياسات التنظيمية ستحدد الجدول الزمني النهائي. فإذا شهدت الأسواق العالمية ركودًا أو تقلبات كبيرة في عام 2026، قد تؤجل Ripple طرحها. وإذا حدثت تغييرات سلبية كبيرة في بيئة تنظيم العملات المشفرة، قد يتغير الجدول الزمني أيضًا. لذا، يُنظر إلى عام 2026 كهدف مرجح وليس موعدًا مؤكدًا.

استراتيجية انتظار حاملي XRP لقيمتها الحقيقية

يُعد الإفصاح الأخير لـ SBI توافقًا واضحًا بين داعمي XRP على المدى الطويل: أن الإدراج العام لـ Ripple هو المفتاح لإطلاق إمكاناتها الحقيقية من التقييم. قبل ذلك، كانت قيمة XRP الدفترية تُقدّر بأقل من قيمتها الحقيقية. بالنسبة للمستثمرين، قد يكون الانتظار استراتيجية، إذ أن الإدراج المحتمل قد يعيد تشكيل تصور السوق وطلب المؤسسات.

من منظور استثماري، فإن “الانتظار الاستراتيجي” له مبرراته. فالسعر الحالي لـ XRP مدفوع بشكل رئيسي بسلوك المضاربة، وليس بقيمة Ripple الداخلية. بمجرد أن يتم الإدراج، ستتغير منطق تقييم XRP بشكل جذري، من أصل مضاربة للعملات المشفرة إلى أصل مرتبط بأداء الشركة المدرجة.

وقد يؤدي هذا التغيير إلى إعادة تقييم السعر. فإذا وصلت القيمة السوقية لـ Ripple بعد الإدراج إلى مئات المليارات من الدولارات، وكانت XRP تمثل جزءًا هامًا من أصول الشركة، فسيعيد السوق تقييم سعر XRP بشكل جديد. كما أن مكانة Ripple كشركة مدرجة ستجعلها أكثر سهولة في كسب ثقة المؤسسات المالية التقليدية، مما قد يسرع من اعتماد XRP في المدفوعات العابرة للحدود، وبالتالي يعزز من قيمته الفعلية.

لكن، هناك مخاطر أيضًا. فإذا قررت Ripple عدم الإدراج، أو كانت نتائج الإدراج أقل من التوقعات، قد يتعرض سعر XRP لخسائر مفاجئة. وأيضًا، خلال فترة الانتظار، سيواجه حاملو XRP مخاطر تقلبات السوق، وقد يفوتون فرص استثمارية أخرى. لذا، قرار الانتظار يعتمد على ثقة المستثمرين في القيمة طويلة الأمد لـ Ripple وعلى قدرتهم على تحمل المخاطر.

ختامًا، فإن موقف SBI واضح جدًا. فالشركة لن تقدر قيمة حصتها في Ripple إلا بعد الإدراج أو فعاليات سوقية مماثلة، مما يسمح لها بفهم القيمة الحقيقية لـ XRP. وحتى ذلك الحين، تظل القيمة الحقيقية لـ XRP غير معروفة، ولا يمكن الكشف عنها إلا من خلال الإدراج.