تيثير يمكن أن يكسب 15 مليار دولار بحلول عام 2025! هل يمكن أن تستمر نموذج "الخيمياء المالية"؟

يتوقع أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، Tether، أن تصل أرباحه في عام 2025 إلى 15 مليار دولار، وهو رقم يجعلها من بين أكثر الشركات ربحية على مستوى العالم. يعتمد USDT، الذي تبلغ قيمته السوقية 183.2 مليار دولار، بشكل رئيسي على عوائد من الاحتفاظ بأصول منخفضة المخاطر مثل السندات الأمريكية، بينما تمتلك الشركة أيضًا 87,475 بيتكوين بقيمة تقارب 10 مليارات دولار. ومع ذلك، فإن الحواجز أمام دخول السوق في الاتحاد الأوروبي، وضغوط انخفاض معدل الفائدة، والمنافسة من المؤسسات المالية التقليدية، تشكل تحديًا كبيرًا لاستدامة ربحية هذه العملاق في مجال التشفير.

تحليل نموذج الربح: السحر المالي وراء العملات المستقرة

آلية العمل الأساسية

تقوم Tether ببناء نموذج أعمالها من خلال إصدار عملة مستقرة USDT المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1. كأكبر عملة رقمية ثالثة في العالم، وصلت القيمة السوقية لـ USDT حالياً إلى 183.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 50% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. ويأتي جوهر أرباح الشركة من العائدات الناتجة عن الأصول منخفضة المخاطر المحتفظ بها لكل وحدة USDT.

خلال فترة جائحة كورونا، جعلت بيئة ارتفاع معدل الفائدة هذا النموذج التجاري مربحًا للغاية. تتركز احتياطيات الشركة بشكل رئيسي في:

• السندات الأمريكية: توفر دخل فائدة ثابت ومعفى من الضرائب
• صندوق سوق المال: الحصول على عائدات السوق مع الحفاظ على سيولة عالية
• النقد المعادل : التأكد من تلبية احتياجات استرداد المستخدمين في أي وقت

بيتكوين استراتيجية التوزيع

بصرف النظر عن الأصول الثابتة التقليدية، قامت Tether أيضًا بإجراء تخصيص استراتيجي كبير لعملة البيتكوين. وفقًا لبيانات BitcoinTreasuries.net، تمتلك هذه الشركة الخاصة 87,475 عملة بيتكوين، مما يعادل قيمة تقارب 10 مليارات دولار بناءً على الأسعار الحالية. لا يوفر هذا التخصيص فقط تنويع الأصول لـ Tether، بل يسمح لها أيضًا بالاستفادة من ارتفاع أسعار البيتكوين.

التوسع الرأسمالي والتقييم: تحديد موقع العملاق الخاص في السوق

مقارنة القدرة الربحية في الصناعة

وصف الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو ربحية الشركة بأنها “نادرة للغاية”. إذا كانت البيانات صحيحة، فإن هذا التقييم ليس مبالغة. تعني الأرباح السنوية البالغة 15 مليار دولار:

• الإيرادات اليومية: 4100万美元
• الإيرادات بالساعة: 170万美元
• عائد كل دقيقة: 28,538 دولار
• العائد في الثانية: 475 دولار

توقع مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن تتجاوز Tether شركة أرامكو السعودية لتصبح الشركة الأكثر ربحًا في العالم. تشير الحسابات إلى أنه إذا قامت Tether بإدارة أصول بقيمة 30 تريليون دولار في المستقبل، فإن الإيرادات التي ستتحصل عليها من معدل الفائدة ستتجاوز 12 مليار دولار من العائد السنوي لهذا العملاق النفطي العام الماضي.

خطة التمويل وآفاق التقييم

على الرغم من وجود سيولة نقدية وفيرة، تظهر التقارير الأخيرة أن Tether تخطط لجمع 20 مليار دولار مقابل 3% من أسهمها. ستؤدي هذه الصفقة إلى رفع قيمتها السوقية إلى نحو 500 مليار دولار، متجاوزةً عمالقة التكنولوجيا مثل نتفليكس وسامسونغ، واقتربت من مستوى القيمة السوقية للعلامات التجارية التقليدية مثل ماستركارد.

استراتيجية التنويع: من الأندية الرياضية إلى التوسع في الذكاء الاصطناعي

مجموعة استثمارية استراتيجية

تيدير تبني مجموعة واسعة من الاستثمارات ، حيث تجاوزت استراتيجيتها حدود مجال التشفير التقليدي:

• صناعة الرياضة: الاستثمار في نادي يوفنتوس الإيطالي لكرة القدم، ليصبح ثاني أكبر مساهم فيه، حيث أعرب أردوينو حتى عن أمله في الاستحواذ الكامل على الفريق.
• استثمار التعدين: التورط في شركات ناشئة لتعدين البيتكوين
• تحليل blockchain: استثمر في Crystal Intelligence، وضع استراتيجية لتحليل البيانات على السلسلة

اتجاه التنمية المستقبلية

قال أردوينو إن التمويل المحتمل سيساعد الشركة على التوسع في العديد من المجالات التجارية الأخرى، بما في ذلك “الذكاء الاصطناعي، وتجارة السلع، والطاقة، والاتصالات والإعلام”. تهدف هذه الاستراتيجية المتنوعة إلى تقليل الاعتماد على أعمال العملات المستقرة والبحث عن نقاط نمو جديدة لتحقيق أرباح ضخمة.

تحديات الاستدامة: الضغط المزدوج من التنظيم والمنافسة

قيود دخول السوق

على الرغم من أن Tether تحتل مكانة رائدة لا جدال فيها في سوق العملات المستقرة، خاصة في الاقتصادات الناشئة التي تسعى للوصول إلى الدولار الرقمي، إلا أنها تواجه عقبات كبيرة في دخول السوق:

• سوق الاتحاد الأوروبي: بسبب عدم الامتثال للوائح MiCA، لا يمكن تداول USDT في منطقة الاتحاد الأوروبي التي تضم 450 مليون نسمة.
• السوق الأمريكي: تخطط لإصدار عملة مستقرة جديدة USAT تتماشى مع اللوائح الأمريكية، للاستجابة لمتطلبات التنظيم.

تطور هيكل المنافسة

مع تقدم مشروع قانون “GENIUS”، تزداد تهديدات المؤسسات المالية التقليدية في إصدار العملات المستقرة.

• المنافسة الحالية: تحتل USDC من Circle المرتبة الثانية بقيمة سوقية تبلغ 76 مليار دولار
• التهديدات المحتملة: تسع من شركات البنوك الكبرى في وول ستريت تتعاون لتطوير عملة مستقرة مشتركة تركز على عملات مجموعة السبع

مخاطر الاقتصاد الكلي

قد يدخل الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض أسعار الفائدة تحت ضغط ترامب، مما سيؤثر بشكل مباشر على العائدات التي تحصل عليها Tether من الأصول الاحتياطية. تعني العوائد المنخفضة أن نمو أرباح الشركة سيعتمد بشكل أكبر على التوسع المستمر في القيمة السوقية لـ USDT.

تأثير الصناعة وآفاق المستقبل: إعادة تشكيل سوق العملات المستقرة

مسار الامتثال التنظيمي

تتمثل التحديات الرئيسية التي تواجه Tether في كيفية الحفاظ على النمو في ظل البيئة التنظيمية العالمية المتزايدة الصرامة. تحتاج الشركة إلى:

• تكييف متطلبات اللوائح لمختلف الولايات القضائية
• زيادة شفافية الاحتياطي وتكرار التدقيق
• إنشاء إطار أقوى لإدارة المخاطر والامتثال

دور الابتكار التكنولوجي

مع تطور تقنية blockchain، قد تحتاج Tether إلى الاستثمار في:

• شبكة تسوية أكثر كفاءة
• حلول التشغيل البيني عبر السلاسل
• تكنولوجيا الامتثال والمراقبة ومكافحة غسل الأموال

التعليم السوقي وبناء الثقة

كشركة خاصة، تحتاج Tether إلى تعزيز الثقة في السوق باستمرار:

• زيادة شفافية التشغيل
• تعزيز التواصل مع الجهات التنظيمية
• بناء سمعة علامة تجارية أقوى

الخاتمة

صعود Tether هو واحدة من أكثر قصص النجاح إثارة في صناعة التشفير، حيث تتجاوز ربحيتها حتى معظم المؤسسات المالية التقليدية. ومع ذلك، فإن هذه الشركة تقف عند مفترق طرق: من ناحية قدرة توليد الأرباح غير المسبوقة، ومن ناحية أخرى البيئة التنظيمية المتزايدة التعقيد وضغوط المنافسة.

بالنسبة لصناعة التشفير، فإن مسار التطوير المستقبلي لشركة Tether له دلالة مهمة. إذا تمكنت الشركة من التعامل بنجاح مع التحديات التنظيمية، وتحقيق التنوع في الأعمال التجارية، والحفاظ على موقع الريادة في السوق، فإنها ستضع معايير جديدة للصناعة بأكملها. على العكس من ذلك، إذا تباطأ نموها تحت ضغط المنافسة والتنظيم، فقد يشير ذلك إلى إعادة تشكيل كبيرة في سوق العملات المستقرة.

بغض النظر عن النتائج، فإن قصة Tether قد أثبتت القيمة الأساسية للعملات المستقرة في النظام المالي الحديث. مع استمرار دمج الأصول الرقمية في التمويل السائد، ستصبح كيفية توازن Tether بين الربحية ومتطلبات الامتثال والابتكار التكنولوجي نافذة مهمة لمراقبة نضج صناعة التشفير.