HYPEعملة تواجه "سيف داموكليس": مستثمرين كبار خفّضوا 1.22 مليار دولار، وفريق الإطلاق والرد من المجتمع

أحد "الحيتان" في التشفير سحب 122 مليون دولار من عملة HYPE من نظام Hyperliquid البيئي في غضون بضع ساعات، مما أثار حالة من الذعر في السوق. هذا المستثمر الغامض حقق أكثر من 90 مليون دولار من الأرباح غير المحققة خلال فترة احتفاظه التي استمرت تسعة أشهر. جاءت هذه السحب الكبيرة بالتزامن مع مغادرة شخصيات معروفة في التشفير، آرثر هايز (Arthur Hayes) والتاجر الشهير أنسيم (Ansem)، الذين أعربوا عن قلقهم بشأن عملية فتح العملات الكبيرة التي ستبدأ في 29 نوفمبر. في مواجهة مشاعر الهبوط المتزايدة، تكافح مجتمع Hyperliquid للرد، مؤمنين بأن آليتهم الفريدة لإعادة الشراء العضوي ونظامهم البيئي المتنامي كافية لمواجهة الضغط الكبير على العرض القادم.

1. انتشار مشاعر السوق الهابطة: مغادرة كبار المستثمرين والعمالقة على التوالي

تظهر البيانات على السلسلة أن الحوت الذي تم التعرف عليه باسم "Techno_Revenant" قام بشراء 2.39 مليون عملة HYPE بسعر حوالي 12 دولارًا لكل عملة، وقد يقوم بتسوية مركزه بسعر حوالي 51 دولارًا حاليًا. وقد حدثت هذه السحب بالتزامن مع الانسحاب البارز لكل من آرثر هايز والتاجر الشهير أنسيم، حيث أشار الاثنان إلى مخاوف بشأن فتح قفل العملة الكبير الذي سيبدأ في 29 نوفمبر.

باع هايز جميع حيازته من 96,628 عملة HYPE مقابل 5.1 مليون دولار، محققًا ربحًا قدره 823,000 دولار. وحذر من أنه سيتم فتح 237.8 مليون عملة بقيمة 11.9 مليار دولار في ذلك الوقت، مما سيؤدي إلى ضغط بيع شهري قدره 500 مليون دولار على مدار 24 شهرًا. نتيجة لذلك، انخفض سعر HYPE بنسبة 12% إلى 49.20 دولار، على الرغم من أن حجم التداول اليومي في Hyperliquid لا يزال يتجاوز 10 مليارات دولار.

على الرغم من أن هذه العملة قد ارتفعت بأكثر من 660% منذ إطلاقها، إلا أن المخاوف من فائض العرض الناجم عن حدث الفتح الوشيك تهدد بتغطية نجاح هذه المنصة في التشغيل.

في وقت تزايد تقلبات السوق، أضافت منصة Aster تداولاً برافعة مالية تصل إلى 300 مرة لعملة HYPE، مما أثار تساؤلات حول استعداد اللاعبين الرئيسيين للتخطيط لتقلبات الأسعار الكبيرة.

ثانياً، عندما تتحول عمالقة التشفير إلى هبوط

في مؤتمر WebX في طوكيو، تم التنبؤ بأن HYPE ستحقق ارتفاعًا بنسبة 126 ضعف بحلول عام 2028، وبعد بضعة أسابيع فقط، عكس آرثر هايس موقفه المتفائل. كان هذا المدير التنفيذي قد ربط توقعاته المتفائلة بالنظام البيئي المتزايد لـ Hyperliquid وتوسع سوق العملات المستقرة المتوقع، وتوقع أن تصل الرسوم السنوية للمنصة من 1.2 مليار دولار إلى 255 مليار دولار.

كشفت تحليلات هايز من خلال صندوق Maelstrom عن حقيقة أن الآليات الحالية لإعادة الشراء لا تستطيع رياضياً استيعاب ضغط الإلغاء. يشير التحليل إلى أنه من المتوقع أن تكون إعادة الشراء الشهرية 85 مليون دولار فقط، بينما يتم فتح 500 مليون دولار من العملات شهرياً، مما يؤدي إلى فائض في العرض يصل إلى 410 مليون دولار شهرياً، وهو ما لا يمكن للسوق استيعابه. تتساءل مقالة صندوق Maelstrom عما إذا كان المطورون الذين يواجهون عملات ضخمة "تغير الحياة" يمكنهم مقاومة إغراء البيع. كما تسلط الدراسة الضوء على التهديدات التنافسية من البورصات التقليدية ومنصات جديدة مثل Lighter.xyz، مما يشير إلى أن التحديات التي تواجه Hyperliquid تتجاوز الاقتصاد الرمزي.

انضم أنسيم أيضًا إلى "الهروب الكبير"، حيث باع عملات HYPE بقيمة 492,000 دولار، أي 10,126 عملة، مما زاد من مشاعر الهبوط بين المتداولين المؤثرين. على الرغم من أن مؤشرات الأساس على المنصة قوية، إلا أن البيع المتزامن من قبل هؤلاء الشخصيات المعروفة زاد من قلق الناس بشأن ثقة المؤسسات في الآفاق القريبة لعملة HYPE.

٣. رد المجتمع: هل يمكن أن تعيد عمليات الشراء العضوية الوضع إلى نصابه؟

رفض مؤيدو Hyperliquid الاقتراحات المقدمة من الخارج لتدمير 45% من إجمالي المعروض، معتقدين أن آلية المنصة الحالية كافية لتوفير ضغط انكماشي. وقد رد الناشط المجتمعي توبياس ريسنر على هذه الاقتراحات لتقليل المعروض، واصفاً إياها بالتلاعب السعري على المدى القصير، بدلاً من كونها تحسينات مستدامة لاقتصاد العملة.

تعمل المنصة من خلال ثلاث آليات حرق عضوي تتضمن رسوم تداول العملات الفورية، وتكاليف غاز HyperEVM، ورسوم مزادات السوق. تخلق هذه الآليات المعتمدة على الاستخدام ضغط انكماش طبيعي يتوسع مع اعتماد المنصة، بدلاً من الاعتماد على تقليل العرض بشكل تعسفي.

تستخدم عدة صناديق مساعدة (assistance funds) في النظام البيئي عائدات البروتوكول تلقائيًا لشراء عملة HYPE. حققت Hyperunit رسومًا بقيمة 2.67 مليون دولار، تم تخصيص 98% منها لعمليات إعادة شراء HYPE؛ بينما أنشأت Hyperdrive آليات معقدة لتحويل عائدات البروتوكول إلى شراء عملات وتوفير السيولة. أنشأت المشاريع بما في ذلك D2 Finance وBasedOneX وPear Protocol خطط إعادة شراء مماثلة، مما خلق ضغط شراء موزع في جميع أنحاء النظام البيئي. حقق BasedOneX وحده رسومًا بقيمة 4.5 مليون دولار، حيث تم دفع ما يصل إلى 72% منها للجهات التابعة، مما وسع شبكة إعادة الشراء من خلال مشاركة الإيرادات.

من المتوقع أن تؤدي التكاملات الرئيسية لمحافظ Phantom و Rabby إلى زيادة ضغط الشراء المؤسسي، حيث تقوم هذه المنصات بتخزين عملة HYPE للحصول على تخفيضات في الرسوم. يمكن أن يوفر تأثير التراكم الناتج عن عدة صناديق مساعدات واعتماد المؤسسات دعمًا طبيعيًا للأسعار خلال فترة الفتح. تستمر عملات الحوكمة اللامركزية مثل HYPD من Hyperion و SONN من HypeStrat في التنافس على توزيع ملايين الدولارات من عملة HYPE، مما يخلق مصدر طلب إضافي مستقل عن تداول السوق الثانوية. تقدم هذه المنتجات الهيكلية آليات للحفاظ على المدى الطويل، مما يقلل من ضغط العرض المتداول.

يعتقد أعضاء المجتمع أن النمو العضوي الذي يتحقق من خلال آلية الحرق المستندة إلى الاستخدام وإعادة الشراء المدفوعة بالبروتوكول أكثر استدامة من تقليل العرض بشكل مصطنع. يمكن لآلية الشراء الموزعة في النظام البيئي أن تمتص ضغط الفتح مع مرور الوقت، بينما تحافظ على إنشاء القيمة الأساسية من خلال التوسع في المنصة وتوليد الرسوم.

الخاتمة

يقف رمز HYPE على مفترق طرق ، ويواجه أزمة كبيرة في الثقة واختبار الرموز المميزة. من ناحية أخرى ، يشكل خروج الأوزان الثقيلة التي يمثلها آرثر هايز ، بالإضافة إلى الفتح الوشيك للرموز الضخمة ، تهديدا هبوطيا على غرار "سيف داموكليس" ، مما يشير إلى أن الرمز المميز قد يواجه ضغوط بيع كبيرة. ينبع هذا القلق من نموذج بسيط لاختلال التوازن بين العرض والطلب ، حيث يتجاوز مقدار العرض الذي على وشك الإفراج عنه قدرة إعادة الشراء الحالية.

ومع ذلك، من ناحية أخرى، فإن مجتمع Hyperliquid يقوم بالتصدي من خلال آلية إعادة الشراء العضوية القوية الخاصة به والنظام البيئي المتوسع باستمرار. والحجة التي طرحوها هي أن هذه الضغوط الانكماشية الموزعة المدفوعة بأنشطة المنصة ستكون قادرة على امتصاص العملات غير المقفلة بشكل مستدام على المدى الطويل، وفي النهاية إثبات استدامة اقتصاديات عملتهم.

ستعتمد حركة HYPE المستقبلية على صراع هاتين القوتين. هذه ليست مجرد حرب أسعار، بل هي أيضًا صراع حول فكرة نماذج خلق القيمة في المشاريع اللامركزية: هل نؤمن بمشاعر السوق التي يقودها عدد قليل من كبار المستثمرين والمحللين، أم نؤمن بنظام بيئي أكثر مرونة مدفوع بعدد لا يحصى من الصفقات الصغيرة وآليات البروتوكول. ستكون حادثة فك الإغلاق في 29 نوفمبر بمثابة اختبار حاسم، يحدد أي سرد سينتصر في النهاية.