詹姆斯·范·斯特拉滕 | AI Boost
比特币与全球货币供应的紧密相关性(M2)最近已经打破,而全球宏观投资者创始人Raoul Pal认为,美国财政部应对此负责。
在过去两年的大部分时间里,比特币与全球M2呈现12周的滞后关系,这表明流动性变化最终会流入加密市场。基于这一模型,如果这一模式保持不变,比特币到2025年底仍有可能达到约200,000美元。
但自7月中旬以来,关系发生了分歧。全球M2持续上升,反映出广泛的货币扩张,而比特币却停滞不前,横盘交易。
财政部的TGA补充资金是罪魁祸首
Pal认为,这一偏差不是模型的失败,而是财政部一般账户(TGA)补充的副作用。TGA是美国政府在联邦储备系统的主要账户,自七月份以来通过发行大约$500 亿的新债券重建,使账户余额接近$800 亿。
这次债券发行实际上从系统中抽走了流动性,对流动性敏感的资产如加密货币影响最为显著。Pal建议,随着TGA现在得到补充,流动性抽离应该会在本月底缓解,从而使比特币重新与全球M2趋势对齐。
一个复杂的局面
然而,怀疑论者指出,其他风险资产如科技股和黄金仍在创下新高,这引发了关于如果流动性是唯一问题,为什么比特币会滞后的疑问。
另一个因素可能是长期持有的比特币钱包的卖压,这给价格增加了额外的下行压力,加深了与M2模型的脱节。
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