PANews

撰文：Four Pillars
编译：AididaoJP，Foresight News
核心要点
代币 ≠ 股权。评估时应使用企业价值 / 持有者收入，而不是企业价值 / 协议收入。
应计比率（持有者最终能拿到的协议收入比例）是关键诊断指标。在我们比较的项目中，这个比率从 25% 到 100% 不等。
「稀释」也有区别。团队激励是真正的经营成本（应计入估值倍数），而投资者解锁抛售是市场事件（不应计入倍数）。
国库价值要看「可提取性」。问题不在于「国库里有多少钱」，而在于「持有者能拿得出来吗？」
我经常看到加密货币估值中存在一个常见误区：有人拉出一个年化费用收入 5 亿美元的协

撰文：imToken
一个还没人问的问题
加密行业沉迷于公链、代币和 DeFi 协议。但一个更根本的变革正在逼近：自主 AI Agent 正在成为经济活动的参与者。
今天，Agent 能订机票、写代码、交易资产、管理项目。明天，它们会彼此雇佣、协商条款、积累声誉——全程无需人类介入。当这一天到来，整套经济基础设施都需要被重新思考。
从钱包开始。
01 Agent 真正交换的是什么？
超越法币，超越稳定币
直觉答案是稳定币——可编程、低成本、即时结算。但稳定币本质上只是法币的数字封装，继承了物理世界的全部约束：中心化发行方、监管边界，以及「终端用户是人类」的隐含假设。
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作者：Joel John, Siddharth, Saurabh Deshpande
编译：Felix, PANews
在 AI 的冲击下，加密领域处于在情绪低迷期，风投离开、创始人考虑转型 AI，加密行业是否值得坚守？Decentralised.co 近日从数据入手，对协议的收入进行了剖析，其指出加密资产的估值正在回归理性，而基础设施代币的高溢价时代则已经终结。创始人必须摒弃空洞的叙事，建立基于真实收入与护城河的商业模式，并赋予代币实际权益。以下为内容详情：
加密市场的“恐惧与贪婪指数”正处于历史最低点。与此同时，其盈利能力却达到了前所未有的高度。自 2018

作者：Azuma，Odaily 星球日报
你听说过 Leopold Aschenbrenner 吗？
这是当下 AI 投资圈内最火的名字之一 —— 24 岁的他，所创立的 Situational Awareness LP 基金在 2024 年 Q4 的公开持仓规模还“仅”有 2.25 亿美元，而在上个月公布的 2025 年 Q4 持仓披露中，这一数字已飞速增长到了 55 亿美元。
而鲜有人知的是，Leopold Aschenbrenner 曾经也是加密世界的一员 —— 其曾就职于 FTX 旗下的 FTX Future Fund 团队，直至 FTX 破产崩溃。
医生世家走出的 AI 天

MrBeast强调，内容的独特性是获得一亿播放量的关键。他通过对比“普通牛”和“紫色牛”说明，只有创新和独特的创意才能吸引观众的注意，建议创作者采用“紫色思维”，打造新颖的内容。

撰文：Bitget Wallet
战争让世界看到废墟，资本却只关注价格。
当中东炮火重燃，远在迪拜的同事传来轰炸与防空警报，导弹划破的天空是人类等待未知的命运。
而另一条看不见的时间线上，全球金融市场已经开始重新计算：油价该涨到哪里？黄金是否继续冲高？股市何时触底反弹？
资本不会同情，它也不会愤怒。它只是冷静地做一件事——为不确定性定价。对大多数人来说，它看不见、摸不透，逻辑冷酷，节奏无情。
但在动荡的时代，看懂资本运作与风险定价逻辑，或许正是普通人与历史洪流之间最后的一道防线。回看人类地缘政治冲突与金融史，你会发现一个几乎从未改变的规律：在战争面前，资本市场总是重复着同一个剧本

作者：137Labs
过去几年，人工智能行业的竞争几乎都围绕模型能力展开。从 GPT 系列到 Claude，再到各种开源大模型，行业关注的核心始终是参数规模、训练数据与推理能力。
然而，当模型能力逐渐趋于稳定，一个新的问题开始出现：
如何让模型真正完成任务，而不仅仅是回答问题？
这一问题推动了 AI Agent 框架的快速发展。与传统的大模型应用不同，Agent 框架更强调任务执行能力，包括规划任务、调用工具、循环推理，并最终完成复杂目标。
在这一背景下，一个开源项目迅速走红——OpenClaw。它在短时间内吸引了大量开发者关注，并成为 GitHub 上增长最快的 AI 项目之一。

元宵节后，阿里通义千问团队核心成员集体离职，反映出技术理想与公司资源分配、组织结构等的冲突。团队成员认为传统管理方式无法适应AI时代的创新需求，个体与平台的博弈导致创意与人才外流，引发对大厂管理方式的深刻反思。

Ripple通过收购Hidden Road并获得DTCC的参与资格，成为美国金融市场核心清算系统的一部分。这标志着它不再是传统金融的局外人，正在将加密资产与金融基础设施融合。尽管面临监管和信任等挑战，Ripple的战略布局预示着XRP可能成为未来机构级资产结算的关键。

作者：MetaHub Research
导言：重新定义预测市场的边界
预测市场是一个允许参与者针对未来不确定事件结果进行交易的市场，其合约价格反映了市场对该事件发生概率的共识判断。其在政治选举、宏观经济、体育赛事、加密资产、企业事件等领域表现出显著优于专家预测与民调的准确性。
预测市场本质是"信息金融化"工具——价格即概率。在高不确定性、强主观判断领域，预测市场具备显著优势。
2025年全球预测市场总交易量约502.5亿美元。如果用交易量而非叙事来界定成熟度，预测市场在2025年才真正完成从【事件驱动的短期好奇心】到【持续性市场】的跃迁。
Kalshi验证了行业不只是"有交易量"，

作者：imToken
今年春节过后，你是否也感觉整个 Web3 世界似乎突然被「龙虾」占领了？
各种 AI Agent、自动化代理、链上 AI 协议层出不穷，从 OpenClaw 到一系列 Agent 框架几乎成为新的叙事核心，但如果把时间线稍微往前拉一点，会发现这场浪潮其实早已有迹可循。
早在 2 月 25 日，英伟达 CEO 黄仁勋最新财报电话会就抛出了一个颇具分量的判断，即 Agentic AI（代理型 AI）已经达到拐点，在他看来，AI 正在发生一场关键转变，不再只是一个工具，而是开始能够主动感知、规划并执行复杂任务。
而当这种「自主性」能力进入 Web3 世界时，一场关于控制

日本正积极推进日元稳定币以重塑其在全球金融市场的地位，旨在通过链上套利交易强化日元的核心作用。尽管面临流动性、监管和散户参与等挑战，但其成功将为链上金融带来重要的非美元资产基础。

作者：邵诗巍律师
买卖虚拟货币赚差价，却因收到换汇资金被立案——本文源自邵律师办理的一起OTC商家因USDT场外交易被指控涉嫌非法经营罪、掩饰隐瞒犯罪所得罪的真实案件。
在该案中，当事人长期从事买卖USDT赚取差价业务，在一次正常交易中，不幸收到了上游地下钱庄为他人非法换汇所转入的人民币资金。经大数据比对，该笔资金被认定为换汇资金。
问题随之而来：单纯赚取虚拟货币差价，是否因为收到了换汇款，就要为上游非法买卖外汇承担刑事责任？
更值得关注的是，办案单位内部对于究竟适用非法经营罪，还是掩饰隐瞒犯罪所得罪，存在不同意见。
邵律师的观点是，这类案件不能简单定性，必须分层认定行为人的地位

近几个月，一场悄然的范式转变正在 AI 领域发生。
ChatGPT、Claude、Gemini 等对话型大模型，本质上仍是「建议型 AI」——人发出问题，等待答案。而一类新工具的出现，正将 AI 的角色从「给出建议」推向「直接执行」：它们能自主访问应用、完成流程、跨平台协作，真正意义上成为用户的数字员工。
这场变化的核心，是以 OpenClaw 为代表的自主 AI Agent 框架生态的崛起。
一、现有四大框架是什么？
OpenClaw：功能最全，风险也最大
OpenClaw（原名 Clawdbot / Moltbot）是目前最具代表性的开源自主 AI 助手框架，短短数周突破 2