#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet 凯文·沃尔什(Kevin Warsh)一直是美联储庞大资产负债表的批评者,称其“臃肿”,并主张大幅削减。然而,大多数分析师预计他在此领域会非常谨慎,因为任何失误都可能引发关键融资市场的不稳定。
沃尔什资产负债表观点与挑战的关键方面
个人立场
· 认为资产负债表应“显著缩减”。
· 认为其庞大规模是“不明智选择”和“任务扩展”的产物,这模糊了货币/财政政策的界限。
· 提出了“量化紧缩(QT)以降息”的想法,即资产负债表的缩减抵消降息对整体金融状况的影响。
主要实际与政治限制
· 融资市场风险:激进的缩减可能重演2019年回购市场的波动,进而波及更广泛的国债和抵押贷款市场。
· 机构共识:联邦公开市场委员会(FOMC)由委员会运作,其他成员可能会因稳定性考虑反对快速、剧烈的缩减。
· 政策权衡:缩减资产负债表会收紧金融条件,这与政府通过降息刺激经济的目标相冲突。
市场与分析师预期
· 广泛预期是逐步行动,而非大规模削减。
· 主要影响可能是未来量化宽松(QE)门槛提高,而非立即的激进收紧。
· 截至2026年2月初,市场尚未预期大规模资产负债表缩减。
沃尔什可能的资产负债表操作路径
鉴于限制,沃尔什最现实的路径是采取缓慢、谨慎的方式,专注于长期变化。
· 立即关注利率:他的首要任务可能是建立对政府偏好