流动性池费用结构中有一个有趣的动态,值得深入分析。较低费用的池——比如0.05%与0.2%——绝对为之前经济上不可行的套利机会打开了大门。更小的价差意味着较薄的利润仍然可以为套利者带来盈利。
但这里有一个没人足够谈论的权衡:那些新出现的可行套利交易并不是凭空出现的。它们从更高费用的流动性池中夺取了交易量。这是零和重新分配,而不是魔法式的增长。那个曾经捕捉某些交易的0.2%流动性池?现在因为0.05%流动性池更具竞争力,所以它的交易量减少了。
这不是投机——这是费用竞争在自动做市商设计中的运作方式。你可以争论影响的程度,但方向性效果是不可否认的。更低的费用吸引边际交易,更高的费用则失去它们。数学不在乎意见。
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