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🟠 PBOC悄然重启量化宽松



📍在被抛在后面15年后,PBOC的资产负债表(达到了16.618万亿美元),轻微超过了美联储(的16.623万亿美元)。中国的财富增长得太快,即使美联储的资产负债表因3年的量化紧缩而减少。

📍 在第三季度政策报告中,PBOC 强调“维持宽松的金融条件,确保充足的流动性”。
PBoC保持非常宽松的流动性,但并不称之为QE。流动性通过逆回购、MLF再融资以及用于技术创新的"特定信贷方案"悄然注入市场。
在美联储进行量化紧缩的同时,中国人民银行则成为最后贷款人的流动性供应者——既拯救了银行系统,又抵御了信贷衰退,还保护了汇率。中国人民银行现在的资产负债表与美联储相当,且发展趋势向上。

📍 为什么这是量化宽松而不是临时宽松:
- 资产负债表扩张速度相当于美联储2010–2012年的量化宽松阶段。
- PBOC的资产结构发生显著变化:购买国债,通过政策性银行增加间接信贷。
- 利率信号保持不变,但流动性大幅扩张。
PBOC正在通过资产负债表放松 - QE的特征。

📍看起来北京对下一个五年经济周期非常有雄心 (第十五个五年计划 2026-2030)在三周前的中央委员会第四次会议上刚刚公布。而扩张资产负债表只是实现这一目标的垫脚石。
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