$145.9亿BTC/ETH期权今日到期！最大痛点BTC $112K、ETH $2900

加密货币市场今日（7月25日周五）面临重大考验，价值高达145.9亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）月度期权合约即将到期。Deribit数据显示，本次到期规模逼近上月创纪录的170亿美元，其中BTC期权占比超80%，名义价值达119.4亿美元。期权市场看跌看涨比率（PCR）显示谨慎乐观，但“最大痛点”位置（BTC $112,000 / ETH $2,900）预示价格可能向此靠拢引发波动。交易员在强劲市场中仍坚守看跌仓位，马斯克相关动向及特斯拉财报影响亦被纳入考量，加密投资者需警惕今日到期带来的价格异动风险。

巨额月度期权到期，市场屏息以待

加密货币市场正为今日（7月25日，周五）可能出现的剧烈波动做准备，本月（7月）的期权合约将于今日集中到期。此次月度期权到期规模显著高于过去几周的水平，成为加密衍生品市场关键事件。

分析师指出，本次到期规模巨大，仅略低于上月（6月底）上半年（H1）结束时创下的170亿美元纪录。期权到期潮常引发标的资产价格短期剧烈波动，BTC和ETH现货价格面临严峻考验。

数据解读：BTC主导，最大痛点揭示潜在价格引力

根据头部加密衍生品交易所Deribit的数据：

• 总规模： 今日到期的BTC和ETH期权名义价值合计高达145.9亿美元。

• BTC期权： 占据绝对主导，名义价值119.4亿美元。未平仓合约总量为103,584份（包含看跌Put和看涨Call期权）。

  

• ETH期权： 名义价值26.49亿美元。未平仓合约以看涨期权（Call）为主，总量达737,361份。

  

• 市场情绪（PCR）：

  • BTC期权的看跌看涨比率（Put/Call Ratio, PCR）为0.93。
  • ETH期权的PCR为0.88。
  • PCR低于1通常表明市场情绪偏向乐观（看涨期权需求大于看跌期权），但接近1也显示出一定的谨慎态度。

• 最大痛点（Max Pain）：

  • BTC最大痛点：$112,000 - 此价格是使最多期权买方（无论是看涨还是看跌）遭受最大财务损失的行权价。
  • ETH最大痛点：$2,900 - 此价格是使最多ETH期权买方遭受最大损失的行权价。
  • 市场存在一种现象，即到期时标的价格常被“吸引”向最大痛点水平靠近，加剧短期波动风险。

交易员行为：看跌坚守，关注下行风险与波动率

尽管整体市场近期表现强劲，期权交易员的行为透露出对潜在回调的担忧。

加密衍生品分析机构Greeks. live指出，许多交易员正坚守其看跌（Put）仓位，尽管承受了显著损失。这表明大部分交易者仍在防范潜在的下行风险，关键讨论点集中在30%左右的隐含波动率水平。

分析师补充道，交易员们确实注意到了可能影响市场的重大事件，例如埃隆·马斯克（Elon Musk）相关的比特币动向（指SpaceX转移价值1.53亿美元BTC）。然而，Greeks. live认为，这类基本面因素目前尚不足以显著改变期权市场的整体布局。“交易员承认马斯克转移代币是一个催化剂，但他们仍维持看跌立场，预期其看跌期权将获利（print）。”

关联事件：特斯拉期权押注与财报影响

此前期权市场的活动也与传统市场事件交织。在特斯拉（TSLA）7月23日（周三）发布Q2 2025财报之前，期权交易员押注积极，净买入超过4700万美元的看涨（Call）期权（通常用于押注股价上涨）。

分析师Andre Hiesinger的图表显示，TSLA期权溢价一度飙升至5000万美元，现货价格报$220.03，暗示财报前存在大量投机交易。然而，特斯拉Q2业绩最终略低于预期，表明投资者的乐观预期可能有些过度。

市场现状与预期

截至发稿时：

• 比特币（BTC） 价格报 $115,681
• 以太坊（ETH） 价格报 $3,634

当前价格均显著高于其各自的最大痛点水平（BTC $112K, ETH $2.9K）。根据历史经验，随着期权临近到期（Deribit 于 UTC时间今日20:00 到期结算），价格存在向最大痛点靠拢进行修正的压力，短期波动性预计将显著上升。

不过，市场通常会在期权到期结算后趋于稳定，交易员将根据新的市场环境调整策略。

结语： 高达145.9亿美元的BTC与ETH月度期权今日到期，如同悬在加密市场上方的“达摩克利斯之剑”。最大痛点揭示的价格引力（BTC $112K / ETH $2.9K）与当前现货价存在差距，叠加交易员坚守看跌仓位的矛盾信号，预示着日内极有可能出现剧烈波动行情。尽管期权到期引发的波动常是短期现象，但对于杠杆交易者和短期投资者而言，今日需高度警惕风险，密切关注Deribit结算时刻（UTC 20:00）前后的市场动向。长期趋势能否在波动平息后重新确立，将成为下周市场关注焦点。