Coinbase 识别出在经济逆风中潜在加密货币寒冬的迹象

根据Coinbase最近的一份报告，新的加密寒冬可能正在出现，因为日益增加的结构性和宏观经济压力开始对数字资产生态系统产生重大影响。

除比特币外，总的加密货币市值已降至9500亿美元，较2024年12月的1.6万亿美元高峰下降了41%。这一下跌使当前估值低于2021年8月至2022年4月期间的大部分水平，表明投资者情绪急剧恶化。

风险投资退出加密货币

报告指出全球经济逆风，特别是关税的复苏和持续的财政紧缩，是市场下滑的主要原因。这些因素加剧了不确定性，并在金融市场引发了风险规避态度，这反过来又导致了新资本流入加密市场。

尽管在2025年第一季度风险投资活动有所小幅增长，但Coinbase观察到，资金仍低于2021-22年牛市周期的高点50-60%。这尤其对依赖投机性资金流入的山寨币项目造成了伤害。

进一步加大看跌信号，比特币和COIN50指数（追踪市值前50的代币）均已跌破各自的200日移动平均线(200DMA)，通常被视为长期下行趋势的技术信号。

因此，Coinbase 的全球研究负责人 David Duong 认为，这些趋同的指标呼应了之前加密寒冬的开始，并强调了采取“防御立场”的必要性。尽管对 2025 年第二季度中后期的稳定持谨慎乐观态度，但更广泛的复苏之路仍然受到宏观经济不确定性和传统股市疲软表现的影响。

“目前，当前宏观环境的挑战需要更大的谨慎。”

‘没有需求，就没有反弹’

Ecoinometrics 从机构的角度强调了类似的担忧，指出需求疲软和金融环境收紧，并且美联储没有出现转向的迹象。根据该加密数据平台，这绝对不是一个看涨的背景。

ETF流动反映了这一点，自3月底以来持续出现资金流出，偶尔有少量资金流入。过去30天的净流动接近于零。因此，短期上行空间仍然有限。这种脆弱的背景可能使比特币的价格在市场波动回归时变得脆弱。