新美国加密货币法案如何最终澄清商品和证券

美国的加密货币行业正处于重大监管变革的边缘，因为一项两党参议院法案提出了更明确的数字资产分类框架。该法案旨在解决长期以来的证券与商品辩论，试图为加密公司、机构投资者和交易者创造一个更可预测的环境，可能会改变数字资产在美国的监管和交易方式。

参议院的两党法案试图更清晰地将数字资产定义为商品或证券，旨在简化加密监管。

提议创建一个新的数字商品类别，将比特币、以太坊和类似代币置于商品期货交易委员会（CFTC）的管辖之下。

将监管权力从SEC转移到CFTC，扩大对数字商品和交易平台的监督。

包括对加密公司的更严格运营标准，强调消费者保护和风险管理。

随着行业适应更明确的规则，代币发行者、交易所、机构投资者和散户交易者将面临重大影响。

参议院法案瞄准加密货币的监管悖论：证券与商品

自从加密货币出现以来，关键的监管挑战之一就是区分数字资产是证券还是被归类为商品。

这种模糊性阻碍了行业增长，延迟了机构采用，并导致了法律不确定性。现在，由主席约翰·布兹曼和参议员科里·布克领导的参议院农业委员会提出了一项新的草案法案，旨在通过提出更全面的监管框架来解决这一问题。

该立法是统一数字资产市场监管的更广泛努力的一部分，明确了美国将如何对代币进行分类以及划分监管职责。这一举措显著推动了关于加密货币资产是商品还是证券的持续辩论。

美国的加密公司、交易平台和投资者长期以来面临注册和合规要求的不确定性。新法案旨在通过建立明确的分类和监管责任来减少这种混乱。

它还努力创建一个简化的监管环境，在维护投资者保护的同时鼓励创新。

什么是数字商品？

该草案引入了一个关键概念：数字商品。在此框架下，像比特币 (BTC) 和以太币 (ETH) 将被归类为数字商品。

数字商品是可互换的代币，个人可以完全拥有并在没有中介的情况下转移这些代币。这些资产记录在公开可访问、经过加密安全保护的区块链上。该法案提议此类资产应归商品期货交易委员会(CFTC)的管辖，而不是证券交易委员会。

潜在的重新分类提供了几个好处：

针对主要投资者的规则已明确：机构和散户投资者可以持有数字资产，而不必担心违反监管规定。

减少监管不确定性：公司将不再担心SEC意外宣布他们的代币为证券。

市场差异化：标记为“安全”的数字商品可能会看到交易量、衍生品活动和机构参与的增加。与此同时，不符合资格的代币将保持在SEC的监管之下。

你知道吗？早在2014年，美国将比特币归类为财产以进行税务处理，使得每一笔交易都可能成为资本利得事件。这一早期的监管立场有助于塑造全球加密货币监管标准。

对币种的分类及监管权力的转变

提议的法案澄清了什么构成商品，但对于证券的定义仍然保持开放，特别是对于DeFi项目、治理代币和混合资产。这些分类将在后期确定。

不符合“数字商品”类别的代币可能会受到SEC的审查，特别是如果它们表现出证券的典型特征。

该法案概述了三个关键的监管路径：

对比特币和以太坊等数字商品的明确规则

对公用事业、治理和代币资产的监管更加严格，类似于证券法规

对新代币发行的严格要求，包括披露和合规检查

代币设计——包括去中心化、目的和销售方式——将决定适用的监管路径。这导致了一种微妙的方法，将监管与代币属性相结合。

一个主要的提议变更涉及到监督权的转移。历史上，SEC一直对加密货币拥有主要管辖权。新草案建议扩大CFTC的角色，赋予其监督以下内容的权力：

数字商品的主要交易市场

对处理这些数字资产的交易所、经纪人和保管人的注册与监管

在某些情况下与SEC共享规则制定权，以及用于资助监督活动的新收费收集权力

这代表了一种显著的转变，从美国证券交易委员会（SEC）以执法为主的方式转向一个更具结构化和可预测性的监管框架，这可能减少区块链公司面临的突发法律挑战。

SEC与CFTC：监管比较表

对加密公司的运营标准更加严格

该法案还引入了加密公司的运营和风险管理标准，旨在提高市场诚信并保护投资者。

资金隔离与避免利益冲突：加密交易所将被禁止在单一实体内结合交易、保管、经纪和做市等功能。相反，这些角色需要分开，类似于传统金融机构。

仅列出值得信赖的资产：交易所只能列出满足特定诚信标准的代币，从而减少在美国平台上操纵或不可靠资产的可用性。

增强消费者保护：该提案强调保护客户资产，要求全面披露，保持透明的审计记录，并制定严格的报告和合规要求。

这些措施旨在减轻欺诈，防止项目崩溃，并减少交易所破产，为数字资产投资者和交易者创造一个更安全的环境。

你知道吗？欧洲联盟在2023年最近通过的《加密资产市场(MiCA)》法规标志着全球首套全面的加密规则，促使许多公司考虑迁移到欧洲以寻求监管明确性。

不同加密货币利益相关者的影响

该法案的通过可能会重塑加密生态系统中各个参与者的格局，从行业巨头到普通交易者，通过建立更清晰的规则和监督机制。

对于代币发行者

项目需要评估其代币是否符合数字商品的资格。更去中心化的网络，拥有更少的中介，更有可能归入此类别。不符合这些标准的代币将仍然受到SEC的管辖，并面临更严格的监管。

对于交易所和经纪人

运营商需要适应新的合规标准。尽管这些变化可能会增加运营成本，但它们可能会提升机构信心，并有助于建立一个更成熟、更具韧性的加密市场基础设施。

针对机构投资者

大型资产管理公司和受托人长期以来将模糊的监管视为障碍。随着分类的明确和监管权力的转变，他们可能更倾向于将数字资产纳入主流投资组合。

针对散户交易者

零售用户预计将受益于更高的运营标准、增强的保护以及减少对诈骗的曝光。然而，更严格的资产上市标准可能导致可交易代币的选择范围缩小。

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