PAXG 双向插针多空双杀！金本位代币暴跌 22%，投资者呼吁监管介入

10 月 11 日，金本位代币 PAXG（Pax Gold）从 3,950 美元瞬间暴跌至 3,087 美元，引发大规模清算潮。6 天后，PAXG 再次出现反向插针，价格一度突破 4,800 美元，导致空单爆仓 554 万美元。社群质疑平台操控嫌疑，呼吁纽约州金融服务局介入调查发行商 Paxos。

10 月 11 日闪崩：黄金休市 PAXG 暴跌 22%

2025 年 10 月 11 日，原本稳定与现货黄金挂钩的 PAXG 价格，在 BNB 平台从约 $3,950 美元瞬间暴跌至 $3,087 美元，跌幅高达 22%。在同日内，其波动幅度更达 31.65%，远远超出黄金每日约 2% 的常规波动范围。此时正值周末，国际黄金市场处于休市状态，照理 PAXG 价格应保持稳定。

PAXG 的设计逻辑是每个代币代表一金衡盎司的 LBMA 认证实体黄金，由 Paxos 信托公司托管。这种 1:1 锚定机制意味着 PAXG 价格应该紧密跟随现货黄金，波动幅度不应超过黄金本身。然而，在 BNB 平台的交易深度薄弱（每日成交量低于 1000 万美元）的背景下，导致杠杆交易仓位大规模爆仓。

多位用户在 X（原 Twitter）发文控诉自身损失，其中一位名为 @ChaoAzen 的交易者表示，他的 $10,000 仓位在几分钟内被彻底清算，没有任何预警。更令人不解的是，PAXG 在其他主流交易所的价格保持相对稳定，仅在币 BNB 平台出现如此剧烈波动，这引发了市场对该平台介面故障或操控嫌疑的质疑。

BNB 平台事后宣布将赔偿用户逾 2.8 亿美元，澄清脱钩非引发市场暴跌主因。然而，这笔巨额赔偿反而坐实了平台存在技术问题或风控缺陷的事实。对于杠杆交易者而言，2.8 亿美元的赔偿可能只是杯水车薪，因为清算造成的损失往往是仓位的全部本金，而非仅仅是价格差异。

社群愤怒：呼吁监管机构介入调查

受害者社群并未坐以待毙。一位名为 @Rocky_Bitcoin 的用户在 X 上发起号召，呼吁大家联络 PAXG 发行商 Paxos 的监管机构——纽约州金融服务局（NYDFS），提供联络方式包括电话与官方信箱（subpoenas@paxos.com），希望能促使官方介入调查此事。

贴文下方留言区多位用户表达对 BNB 平台与 Paxos 透明度的严重不满，@Maxandzero 质疑：在黄金现价创下历史新高 $4,015 美元/盎司的情况下，PAXG 却崩跌 31%，是否有操控嫌疑？这种反常现象挑战了 RWA（现实世界资产）代币的基本逻辑，如果锚定资产价格上涨，代币价格却暴跌，那么所谓的「1:1 锚定」究竟意味着什么?

外界也再次回顾 Paxos 曾于 2023 年遭 NYDFS 开罚 50 万美元，原因是「风控机制薄弱」，让人不得不怀疑其在这次危机中是否尽到应有的监管责任。Paxos 作为受监管的信托公司，理应建立机制防止其发行的代币在二级市场出现如此剧烈的价格偏离。然而，从这次事件来看，Paxos 似乎缺乏对交易所流动性风险的监控和干预能力。

社群质疑的三大核心问题：

流动性操控：BNB 平台 PAXG 交易深度为何如此薄弱？是否有做市商刻意撤单制造恐慌?

价格偏离机制：为何 Paxos 没有熔断或暂停交易机制，防止价格严重偏离黄金现货?

赔偿透明度：2.8 亿美元赔偿如何分配？是否足以覆盖所有受害者的实际损失?

10 月 17 日反向插针：空头惨遭收割

10 月 17 日消息，行情显示，北京时间今日 6 时左右，BNB 平台 PAXGUSDT 永续合约短暂向上插针，出现约 16% 涨幅；同时，BNB 平台上 PAXG 现货出现向上幅度超 8% 的插针，价格一度触及 $4,790 美元，现报 $4,386.53 美元。此外，Coingecko 数据显示，PAXG 在其他主流平台同步出现插针状况，甚至一度突破 $4,800 美元。

社群分析认为，本次向上插针或因 BNB 平台上某空头合约交易者爆仓导致，该平台上 U 本位合约交易对最大向上插针 15.8%，触及 $5,106 美元。根据 Coinglass 数据显示，过去 4 小时全网 PAXG 交易爆仓 682 万美元，其中多单爆仓 127.9 万美元,空单爆仓 554.53 万美元。

这次反向插针与 10 月 11 日的暴跌形成完美的多空双杀组合。在 11 日暴跌后幸存的多头已经被清算出场，而随后做空 PAXG 的交易者则在 17 日的向上插针中被收割。这种双向插针的模式在加密市场中并不罕见，但发生在号称与实体黄金 1:1 锚定的 RWA 代币上,则显得极为诡异。

更令人不安的是，Binance 暂未针对该事件进行回应。在 11 日事件后宣布 2.8 亿美元赔偿的 BNB 平台，对于 17 日的反向插针却保持沉默，这种选择性回应加深了市场对平台透明度的质疑。

黄金新高与 PAXG 伤痕：RWA 市场风险暴露

尽管现货黄金在 10 月价格创下历史新高，但许多 PAXG 投资者已因本次清算事件而出局，无法参与这波反弹。这揭示了 RWA 代币市场的核心悖论：理论上应该降低波动性的实物资产锚定，在流动性薄弱的中心化交易所环境中，反而成为放大波动和操控风险的工具。

此次闪崩也让「现实世界资产」（RWA）代币市场的风险暴露无遗。市场专家与社群意见领袖呼吁监管机构针对链上资产与中心化交易所的交互监管加强规范，并提高平台操作透明度。PAXG 事件证明，即使是由受监管实体发行、有实物资产支撑的代币，在缺乏充分流动性和监管的交易环境中，依然可能成为投机和操控的牺牲品。

对于投资者而言，PAXG 事件提供了残酷的教训：不要将 RWA 代币等同于其锚定的实物资产。在中心化交易所进行杠杆交易时，你面对的不仅是资产本身的风险，还有平台流动性风险、技术故障风险以及潜在的操控风险。当这些风险同时爆发时，所谓的「黄金锚定」将变得毫无意义。