黄金达到历史里程碑，超过1980年通货膨胀调整后的峰值

黄金本周冲锋至历史新高，达到每盎司$3,819，并且首次在超过50年内超越了1980年通胀调整后的高峰。这种金属在2025年迄今已上涨45%，表现优于包括七大巨头在内的股票，并将比特币抛在了身后，成为今年表现最强的资产类别。

中央银行推动需求

虽然主流投资者越来越多地涌入黄金，但中央银行在这一周期内仍然是主要买家。Oppenheimer的首席投资策略师John Stoltzfus表示：“黄金的驱动因素是来自全球的中央银行，特别是俄罗斯、中国和印度等新兴市场国家，它们购买黄金以对冲其货币兑美元的风险。”

年度中央银行的采购量相比于上一个十年已经翻了一倍多。这个趋势在2022年开始加速，西方国家冻结了俄罗斯的储备，促使专制政府开始分散美元资产。去年选举后，购买再次加速，尽管采购量尚未恢复到2022年的水平。

全球储备的变化

积累的规模已经改变了全球储备平衡。自1996年以来，中央银行首次持有的黄金数量超过了美国国债，黄金已经超越欧元，成为第二大最广泛持有的储备资产。一些新兴市场完全绕过国际场外市场，直接从当地矿山采购黄金，以避免使用美元。世界黄金协会的范少凯解释道：“你可以使用当地货币来增加你的储备，因此不会牺牲其他储备资产[美元]来建立你的黄金储备。”

波兰领先

尽管人们的注意力常常集中在俄罗斯和中国，但波兰今年悄然成为最大的官方黄金买家。其快速积累凸显出黄金的吸引力远远超出了专制政权，重新塑造了全球货币格局。