加密交易所争相抢占 Perp DEX 市场？交易量暴增 900 亿美元背后的真相

在加密货币市场的激烈竞争中，一股新浪潮正席卷整个行业——永续合约去中心化交易所（Perp DEX）已成为各大交易平台争相布局的战略高地。「人人都想做 Perp DEX」这句话不仅道出了当前市场热点，更揭示了中心化与去中心化力量之间正在发生的深刻变革。

####市场格局巨变：DEX 崛起，CEX 面临「三权」消退危机

2025 年第二季度的数据清晰展示了一个不可忽视的趋势：中心化交易所（CEX）正面临其赖以生存的「三权」——定价权、上币费权和流动性支配权的全面挑战。这场权力转移的核心推动力，正是 Perp DEX 的迅猛发展。

最新市场数据显示，Perp DEX 在 2025 年第二季度创下了 8980 亿美元的惊人交易量，不仅刷新历史记录，更在整体 DeFi 生态中占据了主导地位。与此形成鲜明对比的是，传统中心化交易所的交易量同期下滑近 28%，这一数字令行业内外震惊。

加密分析师李明指出：「DEX 与 CEX 的交易量比率已突破 40%，这一数字在两年前还不到 15%。我们正在见证一场加密交易基础设施的革命，去中心化平台正以前所未有的速度蚕食中心化巨头的市场份额。」

####CEX 的战略反击：为何 Perp DEX 成为必争之地？

面对市场份额的持续流失，中心化交易所急需一个「流量锚点」来重新锁定用户和交易量。Perp DEX 凭借其独特优势，成为 CEX 的战略选择：

突破合规限制，捕获新兴市场：CEX 严格的 KYC/AML 要求限制了其市场扩张。通过布局 Perp DEX，交易所能够吸引那些追求隐私和匿名交易的用户群体，同时快速响应市场热点，上线各类新兴资产，包括尚未经过严格尽职调查的迷因币等。

对抗原生 DEX 竞争：以 Hyperliquid 为代表的原生 Perp DEX 正迅速崛起，其交易量和市场份额不断扩大。CEX 必须通过自建、投资或整合的方式参与其中，将流失的用户和流量留在自身生态系统内。

区块链顾问王伟分析：「这不仅是一场技术竞争，更是一场生态系统的争夺战。CEX 需要 Perp DEX 来完善其产品线，而 Perp DEX 则需要 CEX 的用户基础和品牌信任。我们看到的是一种共生关系的形成，而非简单的替代。」

####2025 年 Perp DEX 的四大创新趋势

Perp DEX 市场正经历前所未有的创新浪潮，以下四大趋势正重塑行业格局：

#####1. RWA 集成：打破加密与传统金融的界限

现实世界资产（RWAs）的集成正在成为 Perp DEX 的重要发展方向。以 Aster 为例，其平台已支持 Tesla 和 NVIDIA 等知名股票的永续合约交易，为加密用户提供了接触传统金融市场的便捷渠道。

金融科技专家张华表示：「RWA 的集成不仅扩大了 Perp DEX 的市场范围，更为传统金融与加密世界搭建了一座桥梁。这种融合将吸引更多传统投资者进入加密市场，同时为加密原生用户提供更多元化的投资选择。」

#####2. AI 与模块化：技术创新驱动性能突破

人工智能和模块化架构正成为 Perp DEX 的技术发展重点。Jaine 等项目正利用 AI 技术优化交易执行和风险管理，而基于 Celestia 等模块化区块链的解决方案则大幅提升了系统的可扩展性和效率。

技术分析师刘强指出：「AI 驱动的交易系统能够实时分析市场数据，提供更精准的定价和风险评估。同时，模块化架构使 Perp DEX 能够在保持安全性的同时，实现更高的交易吞吐量和更低的延迟。这些技术创新正在从根本上改变用户的交易体验。」

#####3. 叙事驱动：社区力量成为竞争新维度

「叙事优先」的方法正成为 Perp DEX 脱颖而出的关键策略。SunPerp 等新兴平台通过强调社区建设和关注度，在与 GMX 等老牌竞争对手的竞争中取得了显著优势。

社区运营专家陈明分析：「在加密市场，强大的社区和引人入胜的叙事往往比技术本身更能吸引用户和资金。成功的 Perp DEX 不仅需要卓越的技术实力，还需要能够激发社区热情的品牌故事和价值主张。」

#####4. 零费用模型与积分农场：降低门槛，提升参与度

向零费用模型和积分农场的转变正显著降低用户的交易门槛。Lighter 和 Paradex 等平台引领了这一趋势，通过创新的激励机制吸引了大量「羊毛党」和专业交易者，进一步推动了流动性的集中。

市场策略师林强表示：「零费用模型虽然看似放弃了直接收入，但通过吸引更多用户和流动性，平台能够建立更强大的网络效应。同时，积分农场为用户提供了额外的收益来源，增强了平台黏性。这种模式在短期内可能牺牲部分利润，但长期来看有助于建立更具竞争力的生态系统。」

####值得关注的新兴项目：下一个百倍币在哪里？

除了已经成熟的 Perp DEX 平台外，市场对处于 pre-TGE（代币生成事件前）阶段的项目也充满热情。这些项目因空投潜力、积分机制和创新叙事而受到追捧：

Ethereal：与 Ethena 生态深度绑定，提供 USDe 支持的高性能交易平台。市场对其大规模空投潜力和强大叙事充满期待。

Hibachi：获得 Dragonfly 资本支持，通过创新的 Masterchef 赛事激励交易量和 PnL，被视为理想的积分农场机会。

Pacifica：基于 Solana 构建，由前 CEX 团队打造，其用户导向的价值累积模式获得市场高度评价。

Extended：由前 Revolut 团队开发，虽已上线但仍处于 pre-代币阶段，被视为中期积分农场的理想目标。

加密投资顾问赵明建议：「对于寻找下一个高增长机会的投资者来说，这些 pre-TGE 项目值得密切关注。然而，重要的是要评估团队背景、技术实力和生态系统整合能力，而不仅仅是追逐短期的代币价格波动。」

####未来展望：多元共存还是赢家通吃？

永续合约 DEX 已成为 DeFi 生态中增长最快、最具创新力的领域，预计将以前所未有的交易量和技术创新重新定义链上交易。从 Hyperliquid 的市场主导地位到各大 CEX 的战略反击，2025 年无疑是 Perp 战争的关键之年。

虽然有观点认为 DEX 市场最终会走向类似社交媒体的「赢家通吃」格局，但 CEX 的积极参与和混合模式的出现，正在验证另一个事实：加密金融市场需要多样性，而非单一霸主。

区块链经济学家张博士总结道：「Perp DEX 的崛起不仅改变了交易基础设施，更重塑了整个加密金融的生态系统。未来我们可能会看到更多的融合与创新，中心化与去中心化的界限将变得越来越模糊。最终胜出的不会是单一模式，而是能够最好地满足不同用户需求的多元化解决方案。」