SEC重磅新规：比特币与以太坊现货ETF获准实物赎回，加密市场迎来重大监管升级

美国证券交易委员会（SEC）最新批准允许比特币现货ETF和以太坊现货ETF进行实物赎回，标志着加密货币监管框架的重大转变。此举使加密货币交易所交易产品（ETPs）在操作规则上首次与黄金ETPs等传统大宗商品ETPs完全看齐，为机构投资者和加密用户提供了更灵活、低成本的合规通道。同时，SEC还批准了比特币ETF期权交易及大幅提高持仓上限，并预示未来山寨币ETF也将采用实物模式，进一步推动加密资产融入主流金融体系。

加密货币ETP迎里程碑式变革：实物赎回终获放行 根据美国证券交易委员会（SEC）官方新闻稿，该机构已批准授权参与者（AP）直接使用真实的比特币或以太坊来创建和赎回交易所交易产品（ETP）份额。这一决定彻底改变了之前仅限于现金赎回的要求。SEC明确表示，此项调整旨在将以太坊现货ETF和比特币现货ETF纳入现有针对大宗商品ETP（如黄金ETP）的监管框架，实现规则统一。

为何实物赎回对加密用户如此重要？ SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler，注：原文提及的Paul S. Atkins有误，应为Gary Gensler）在X平台发文表示，这些指令反映了SEC致力于为加密资产市场建立有效监管结构的努力。他指出，新的实物赎回流程旨在为投资者和市场参与者降低成本并提高操作效率。SEC交易与市场部总监Jamie Selway在新闻稿中强调，批准以太坊ETF和比特币ETF的实物赎回流程提供了显著的运营灵活性及成本节约，并称此决定是“加密ETP市场发展的关键一步”。此前，SEC已确认收到纳斯达克为贝莱德以太坊现货ETF提交的质押功能申请。

SEC同步批准比特币ETF期权及10倍持仓上限提升 除实物赎回收紧加密监管合规标准外，SEC还投票通过了其他相关指令。这包括批准特定比特币现货ETF的期权交易，以及基于比特币ETP份额的灵活期权（FLEX Options）。

美国监管机构的批准还包含一项重要变化：大幅提高了比特币ETF期权的持仓上限。该上限从原来的25,000份合约跃升至250,000份合约，实现了惊人的10倍增长。这些变化预计将极大地刺激比特币ETP衍生品市场的流动性和规模。

彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在X平台上强调了这一举措的影响力。他援引一位发行人的话说：“这太重磅了……并将催生大量基于期权的比特币ETF策略。”

实物赎回成新基准，山寨币ETF或跟进 根据新闻稿，上述所有更新立即生效。SEC的裁决是其对数字资产采取更务实态度的延续，特别是在特朗普总统签署《数字资产明智法案》（Genius Act）之后。这一新举措进一步推动了加密货币融入受监管市场，并使其操作实践与现有大宗商品ETP实现全面接轨。

彭博社分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）在X平台指出，即将获批的山寨币（Altcoin）ETF很可能从一开始就包含实物赎回条款。塞法特称这一转变为“更多正确的方向性进展”。

与此同时，The ETF Store总裁内特·杰拉西（Nate Geraci）强调了SEC的前瞻性立场。他引述SEC主席根斯勒的声明：“这是SEC的新时代，我任内的一个关键优先事项就是为加密资产市场量身打造一个‘适用目的’（fit-for-purpose）的监管框架。”

结语： SEC此次批准比特币ETF和以太坊现货ETF实物赎回，并同步放开期权交易及提升持仓上限，是加密货币向传统金融市场深度整合的关键一步。这不仅大幅降低了投资者的参与成本，提升了市场效率，更确立了实物赎回作为未来加密ETP（包括潜在的山寨币ETF）的标准模式，为机构资金合规入场扫清了重要操作障碍，标志着加密资产监管环境步入新阶段。