كيف تعمل تقنية AMM؟
في هذه الوحدة، سنتعمق في الجوانب الفنية لأجهزة AMM ونستكشف كيفية عملها. سنناقش المبادئ الأساسية لخوارزميات AMM، بما في ذلك صيغة المنتج الثابت ومفهوم مجمعات السيولة. بالإضافة إلى ذلك، سوف نستكشف دور العقود الذكية في AMMs وكيف تسهل التداول الآلي. في نهاية هذه الوحدة، سيكون لديك فهم واضح للأعمال الداخلية لتقنية AMM.
مجمعات السيولة
تعمل تقنية صانع السوق الآلي (AMM) باستخدام مجمعات السيولة لتسهيل التداول بين أصول العملة المشفرة المختلفة. من أجل فهم AMMs، من المهم أولاً فهم مفهوم مجمعات السيولة.
مجمع السيولة هو عقد ذكي يحتفظ بأموال من المستخدمين الذين يقومون بإيداع الأصول في المجمع مقابل الرموز التي تمثل حصتهم من سيولة المجمع. يمكن بعد ذلك استخدام رموز مجمع السيولة هذه للتداول على منصة AMM.
عندما يرغب المستخدم في تداول أحد أصول العملة المشفرة على AMM، يجب عليه أولاً إيداع الرموز المميزة الخاصة به في مجمع السيولة لهذا الأصل. يتم بعد ذلك استخدام الرموز المميزة للمستخدم لتوفير السيولة للمتداولين الآخرين الذين يرغبون في شراء أو بيع هذا الأصل.
يتم تحديد سعر الأصل في AMM من خلال صيغة رياضية تأخذ في الاعتبار نسبة الأصول في المجمع. تم تصميم الصيغة للحفاظ على نسبة الأصول في المجمع ثابتة، بغض النظر عن الكمية التي يتم شراؤها أو بيعها. يُعرف هذا باسم صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة، أو CPMM.
على سبيل المثال، إذا كان مجمع السيولة يحتوي على 100 رمز من الأصول A و 50 رمزًا من الأصول B، فإن نسبة الأصول في المجمع هي 2:1. إذا اشترى المستخدم 10 رموز من الأصل A من المجمع، فسيقوم المجمع تلقائيًا بتعديل سعر الأصل A للحفاظ على نسبة 2:1، مما يؤدي إلى حصول المستخدم على 5 رموز من الأصل B في المقابل.
يوفر هذا النظام درجة عالية من السيولة للمتداولين، حيث توجد دائمًا مجموعة من الأصول المتاحة للشراء أو البيع منها. كما أنه يسمح بالتداول غير الموثوق به، حيث يتم تنفيذ جميع الصفقات من خلال العقود الذكية على بلوكتشين، وليس من خلال بورصة مركزية.
ومع ذلك، يمكن أن يكون تسعير الأصول في AMM أكثر تقلبًا وعرضة للانزلاق مقارنة بالبورصة المركزية. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن أجهزة الصراف الآلي تعتمد على السيولة في المجمع لتحديد سعر الأصل، بدلاً من دفتر الطلبات المركزي.
غالبًا ما يكون هناك عدد محدود من أزواج التداول المتاحة على AMM، حيث يجب إنشاء كل مجمع سيولة والحفاظ عليه بشكل منفصل. هذا يمكن أن يجعل من الصعب على المتداولين الوصول إلى أصول العملات المشفرة الأقل شهرة أو المتخصصة.
على الرغم من هذه القيود، أصبحت AMMs وسيلة شائعة بشكل متزايد لتداول أصول العملة المشفرة نظرًا لرسومها المنخفضة وسيولتها العالية وطبيعتها اللامركزية. بعض أجهزة الصراف الآلي الأكثر شعبية في السوق تشمل Uniswap و SushiSwap و PancakeSwap.
التسعير الخوارزمي للأصول
تستخدم تقنية صانع السوق الآلي (AMM) التسعير الخوارزمي لتحديد سعر الأصول على المنصة. وهذا يسمح بالتداول غير الموثوق واللامركزي، حيث يتم تحديد الأسعار من خلال الصيغ الرياضية بدلاً من التبادلات المركزية.
صيغة التسعير الخوارزمية الأكثر شيوعًا التي تستخدمها AMMs هي صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة (CPMM). تعمل هذه الصيغة من خلال الحفاظ على نسبة ثابتة من الأصول في مجمع السيولة، بغض النظر عن المبلغ الذي يتم شراؤه أو بيعه. الصيغة هي كما يلي: x * y = k، حيث x و y هما كميتا أصلين في المجمع، و k ثابت.
عندما يشتري المستخدم أحد الأصول أو يبيعها على AMM، تقوم صيغة التسعير الخوارزمي بتعديل سعر الأصل للحفاظ على النسبة الثابتة للأصول في المجمع. وهذا يعني أن سعر الأصل في AMM يمكن أن يتذبذب بناءً على السيولة المتاحة في المجمع، بدلاً من الاعتماد على دفتر أوامر مركزي.
هناك نوع آخر من صيغ التسعير الخوارزمية المستخدمة من قبل بعض AMMs وهو قاعدة تسجيل السوق اللوغاريتمية (LMSR). تُستخدم هذه الصيغة لتحديد احتمالات وقوع حدث، مثل زيادة سعر الأصل أو انخفاضه. تعمل صيغة LMSR عن طريق حساب إجمالي كمية السيولة في المجمع واستخدامها لتعيين احتمالات وقوع الحدث.
استخدام صيغ التسعير الخوارزمية في AMMs له فوائد عديدة. أولاً، يسمح بالتداول اللامركزي وغير الموثوق به، حيث يتم تحديد الأسعار من خلال الصيغ الرياضية بدلاً من التبادلات المركزية. هذا يقلل من مخاطر التلاعب ويوفر شفافية أكبر للمتداولين.
ثانيًا، توفر صيغ التسعير الخوارزمية درجة عالية من السيولة للمتداولين. نظرًا لأن الصيغ مصممة للحفاظ على نسبة ثابتة من الأصول في المجمع، فهناك دائمًا مجموعة من الأصول المتاحة للمتداولين للشراء أو البيع منها. هذا يجعل من السهل على المتداولين تنفيذ الصفقات ويقلل من مخاطر الانزلاق.
هناك أيضًا بعض القيود على صيغ التسعير الخوارزمية. يمكن أن تكون أكثر تقلبًا وعرضة للانزلاق من البورصات المركزية، وذلك لأن التسعير يعتمد على السيولة المتاحة في المجمع، والتي يمكن أن تتقلب بناءً على طلب السوق.
يمكن أن تكون صيغ التسعير الخوارزمية أقل كفاءة في تحديد القيمة السوقية الحقيقية للأصل. ويرجع ذلك إلى أنها تعتمد على السيولة المتاحة في المجمع، بدلاً من الاعتماد على العرض والطلب للمشترين والبائعين في دفتر أوامر مركزي.
على الرغم من هذه القيود، أصبحت صيغ التسعير الخوارزمية وسيلة شائعة لتسهيل التداول اللامركزي لأصول العملات المشفرة. إنها توفر درجة عالية من السيولة ورسومًا منخفضة وتداولًا غير موثوق به، مما يجعلها أداة قيمة لتجار العملات المشفرة.
تأثير حجم التداول على السيولة
تتأثر سيولة صانع السوق الآلي (AMM) بشكل مباشر بحجم التداول على المنصة. نظرًا لأن المزيد من المتداولين يشترون ويبيعون الأصول على المنصة، يمكن أن تزيد السيولة في المجمع أو تنخفض، مما يؤثر على سعر الأصول وسهولة تنفيذ الصفقات.
عندما يكون هناك حجم تداول مرتفع على AMM، يمكن أن تزداد السيولة في المجمع. ويرجع ذلك إلى أنه كلما زاد عدد المتداولين الذين يشترون الأصول ويبيعونها، تتم إضافة المزيد من الأصول إلى مجمع السيولة، مما يزيد من كمية السيولة المتاحة للمتداولين الآخرين للشراء أو البيع منها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انخفاض في الانزلاق وسعر أكثر استقرارًا للأصول على المنصة.
ومع ذلك، إذا كان حجم التداول على AMM مرتفعًا جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى استنزاف السيولة في المجمع. يمكن أن يحدث هذا إذا كان هناك بائعون أكثر من المشترين أو إذا كانت هناك زيادة مفاجئة في نشاط التداول تتجاوز السيولة المتاحة في المجمع. يمكن أن يؤدي هذا إلى انزلاق مرتفع وسعر غير مستقر للأصول على المنصة، مما يجعل من الصعب على المتداولين تنفيذ الصفقات.
من ناحية أخرى، عندما يكون حجم التداول منخفضًا على AMM، يمكن أن تنخفض السيولة في المجمع. ويرجع ذلك إلى أنه مع انخفاض عدد المتداولين الذين يشترون الأصول ويبيعونها، تتم إضافة عدد أقل من الأصول إلى مجمع السيولة، مما يقلل من كمية السيولة المتاحة للمتداولين الآخرين للشراء أو البيع منها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انزلاق أعلى وسعر أقل استقرارًا للأصول على المنصة.
لمعالجة هذه المشكلات، نفذت بعض أسواق الصرف الآلي آليات لتحفيز مزودي السيولة لإضافة المزيد من السيولة إلى المجمع خلال فترات حجم التداول المرتفع. يمكن أن يشمل ذلك تقديم مكافآت في شكل رسوم أو رموز حوكمة لمقدمي السيولة، والتي يمكن أن تشجعهم على إضافة المزيد من السيولة إلى المجمع وتحقيق الاستقرار في أسعار الأصول على المنصة.
قامت بعض AMMs بتطبيق آليات للحماية من التغيرات المفاجئة في سيولة المجمع. يمكن أن يشمل ذلك استخدام خوارزميات التسعير الديناميكية التي تضبط سعر الأصول بناءً على كمية السيولة المتاحة في المجمع أو تنفيذ قواطع الدوائر التي توقف التداول مؤقتًا خلال فترات التقلبات العالية.
أبرز الملامح
- تسمح مجمعات السيولة بتنفيذ الصفقات بطريقة لامركزية دون الحاجة إلى دفاتر الطلبات أو البورصات المركزية.
- يضيف مزودو السيولة أصولًا إلى المجمعات ويكسبون جزءًا من رسوم التداول في المقابل.
- تؤثر كمية السيولة في المجمع على انزلاق الأصول وأسعارها، حيث تؤدي المجمعات الأكبر عمومًا إلى انزلاق أقل وأسعار أكثر استقرارًا.
- تستخدم AMMs الصيغ الرياضية لضمان بقاء المجمعات متوازنة ومنع فرص المراجحة.
- تستخدم AMMs الخوارزميات لتحديد سعر الأصول بناءً على العرض والطلب داخل مجمع السيولة.
- تقوم هذه الخوارزميات بحساب السعر بناءً على نسبة الأصول في المجمع، مع تعديل السعر بناءً على كمية الأصول التي يتم شراؤها أو بيعها.
- يساعد استخدام هذه الخوارزميات على منع التلاعب بالأسعار ويضمن بقاء سعر الأصول مستقرًا حتى خلال فترات التقلبات العالية.
- يؤثر حجم التداول على سيولة AMM، حيث تؤدي أحجام التداول المرتفعة إلى زيادة السيولة وانخفاض أحجام التداول مما يؤدي إلى انخفاض السيولة.
- يمكن أن تؤدي زيادة السيولة إلى انخفاض الانزلاق وسعر أكثر استقرارًا للأصول.
- يمكن أن يؤدي نشاط التداول المفرط إلى استنفاد السيولة في المجمع، مما يؤدي إلى ارتفاع الانزلاق وسعر غير مستقر للأصول.
- تستخدم AMMs آليات مختلفة لتحفيز مزودي السيولة لإضافة المزيد من السيولة خلال فترات حجم التداول المرتفع، مثل تقديم مكافآت في شكل رسوم أو رموز الحوكمة.
كيف تعمل تقنية AMM؟
في هذه الوحدة، سنتعمق في الجوانب الفنية لأجهزة AMM ونستكشف كيفية عملها. سنناقش المبادئ الأساسية لخوارزميات AMM، بما في ذلك صيغة المنتج الثابت ومفهوم مجمعات السيولة. بالإضافة إلى ذلك، سوف نستكشف دور العقود الذكية في AMMs وكيف تسهل التداول الآلي. في نهاية هذه الوحدة، سيكون لديك فهم واضح للأعمال الداخلية لتقنية AMM.
مجمعات السيولة
تعمل تقنية صانع السوق الآلي (AMM) باستخدام مجمعات السيولة لتسهيل التداول بين أصول العملة المشفرة المختلفة. من أجل فهم AMMs، من المهم أولاً فهم مفهوم مجمعات السيولة.
مجمع السيولة هو عقد ذكي يحتفظ بأموال من المستخدمين الذين يقومون بإيداع الأصول في المجمع مقابل الرموز التي تمثل حصتهم من سيولة المجمع. يمكن بعد ذلك استخدام رموز مجمع السيولة هذه للتداول على منصة AMM.
عندما يرغب المستخدم في تداول أحد أصول العملة المشفرة على AMM، يجب عليه أولاً إيداع الرموز المميزة الخاصة به في مجمع السيولة لهذا الأصل. يتم بعد ذلك استخدام الرموز المميزة للمستخدم لتوفير السيولة للمتداولين الآخرين الذين يرغبون في شراء أو بيع هذا الأصل.
يتم تحديد سعر الأصل في AMM من خلال صيغة رياضية تأخذ في الاعتبار نسبة الأصول في المجمع. تم تصميم الصيغة للحفاظ على نسبة الأصول في المجمع ثابتة، بغض النظر عن الكمية التي يتم شراؤها أو بيعها. يُعرف هذا باسم صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة، أو CPMM.
على سبيل المثال، إذا كان مجمع السيولة يحتوي على 100 رمز من الأصول A و 50 رمزًا من الأصول B، فإن نسبة الأصول في المجمع هي 2:1. إذا اشترى المستخدم 10 رموز من الأصل A من المجمع، فسيقوم المجمع تلقائيًا بتعديل سعر الأصل A للحفاظ على نسبة 2:1، مما يؤدي إلى حصول المستخدم على 5 رموز من الأصل B في المقابل.
يوفر هذا النظام درجة عالية من السيولة للمتداولين، حيث توجد دائمًا مجموعة من الأصول المتاحة للشراء أو البيع منها. كما أنه يسمح بالتداول غير الموثوق به، حيث يتم تنفيذ جميع الصفقات من خلال العقود الذكية على بلوكتشين، وليس من خلال بورصة مركزية.
ومع ذلك، يمكن أن يكون تسعير الأصول في AMM أكثر تقلبًا وعرضة للانزلاق مقارنة بالبورصة المركزية. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن أجهزة الصراف الآلي تعتمد على السيولة في المجمع لتحديد سعر الأصل، بدلاً من دفتر الطلبات المركزي.
غالبًا ما يكون هناك عدد محدود من أزواج التداول المتاحة على AMM، حيث يجب إنشاء كل مجمع سيولة والحفاظ عليه بشكل منفصل. هذا يمكن أن يجعل من الصعب على المتداولين الوصول إلى أصول العملات المشفرة الأقل شهرة أو المتخصصة.
على الرغم من هذه القيود، أصبحت AMMs وسيلة شائعة بشكل متزايد لتداول أصول العملة المشفرة نظرًا لرسومها المنخفضة وسيولتها العالية وطبيعتها اللامركزية. بعض أجهزة الصراف الآلي الأكثر شعبية في السوق تشمل Uniswap و SushiSwap و PancakeSwap.
التسعير الخوارزمي للأصول
تستخدم تقنية صانع السوق الآلي (AMM) التسعير الخوارزمي لتحديد سعر الأصول على المنصة. وهذا يسمح بالتداول غير الموثوق واللامركزي، حيث يتم تحديد الأسعار من خلال الصيغ الرياضية بدلاً من التبادلات المركزية.
صيغة التسعير الخوارزمية الأكثر شيوعًا التي تستخدمها AMMs هي صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة (CPMM). تعمل هذه الصيغة من خلال الحفاظ على نسبة ثابتة من الأصول في مجمع السيولة، بغض النظر عن المبلغ الذي يتم شراؤه أو بيعه. الصيغة هي كما يلي: x * y = k، حيث x و y هما كميتا أصلين في المجمع، و k ثابت.
عندما يشتري المستخدم أحد الأصول أو يبيعها على AMM، تقوم صيغة التسعير الخوارزمي بتعديل سعر الأصل للحفاظ على النسبة الثابتة للأصول في المجمع. وهذا يعني أن سعر الأصل في AMM يمكن أن يتذبذب بناءً على السيولة المتاحة في المجمع، بدلاً من الاعتماد على دفتر أوامر مركزي.
هناك نوع آخر من صيغ التسعير الخوارزمية المستخدمة من قبل بعض AMMs وهو قاعدة تسجيل السوق اللوغاريتمية (LMSR). تُستخدم هذه الصيغة لتحديد احتمالات وقوع حدث، مثل زيادة سعر الأصل أو انخفاضه. تعمل صيغة LMSR عن طريق حساب إجمالي كمية السيولة في المجمع واستخدامها لتعيين احتمالات وقوع الحدث.
استخدام صيغ التسعير الخوارزمية في AMMs له فوائد عديدة. أولاً، يسمح بالتداول اللامركزي وغير الموثوق به، حيث يتم تحديد الأسعار من خلال الصيغ الرياضية بدلاً من التبادلات المركزية. هذا يقلل من مخاطر التلاعب ويوفر شفافية أكبر للمتداولين.
ثانيًا، توفر صيغ التسعير الخوارزمية درجة عالية من السيولة للمتداولين. نظرًا لأن الصيغ مصممة للحفاظ على نسبة ثابتة من الأصول في المجمع، فهناك دائمًا مجموعة من الأصول المتاحة للمتداولين للشراء أو البيع منها. هذا يجعل من السهل على المتداولين تنفيذ الصفقات ويقلل من مخاطر الانزلاق.
هناك أيضًا بعض القيود على صيغ التسعير الخوارزمية. يمكن أن تكون أكثر تقلبًا وعرضة للانزلاق من البورصات المركزية، وذلك لأن التسعير يعتمد على السيولة المتاحة في المجمع، والتي يمكن أن تتقلب بناءً على طلب السوق.
يمكن أن تكون صيغ التسعير الخوارزمية أقل كفاءة في تحديد القيمة السوقية الحقيقية للأصل. ويرجع ذلك إلى أنها تعتمد على السيولة المتاحة في المجمع، بدلاً من الاعتماد على العرض والطلب للمشترين والبائعين في دفتر أوامر مركزي.
على الرغم من هذه القيود، أصبحت صيغ التسعير الخوارزمية وسيلة شائعة لتسهيل التداول اللامركزي لأصول العملات المشفرة. إنها توفر درجة عالية من السيولة ورسومًا منخفضة وتداولًا غير موثوق به، مما يجعلها أداة قيمة لتجار العملات المشفرة.
تأثير حجم التداول على السيولة
تتأثر سيولة صانع السوق الآلي (AMM) بشكل مباشر بحجم التداول على المنصة. نظرًا لأن المزيد من المتداولين يشترون ويبيعون الأصول على المنصة، يمكن أن تزيد السيولة في المجمع أو تنخفض، مما يؤثر على سعر الأصول وسهولة تنفيذ الصفقات.
عندما يكون هناك حجم تداول مرتفع على AMM، يمكن أن تزداد السيولة في المجمع. ويرجع ذلك إلى أنه كلما زاد عدد المتداولين الذين يشترون الأصول ويبيعونها، تتم إضافة المزيد من الأصول إلى مجمع السيولة، مما يزيد من كمية السيولة المتاحة للمتداولين الآخرين للشراء أو البيع منها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انخفاض في الانزلاق وسعر أكثر استقرارًا للأصول على المنصة.
ومع ذلك، إذا كان حجم التداول على AMM مرتفعًا جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى استنزاف السيولة في المجمع. يمكن أن يحدث هذا إذا كان هناك بائعون أكثر من المشترين أو إذا كانت هناك زيادة مفاجئة في نشاط التداول تتجاوز السيولة المتاحة في المجمع. يمكن أن يؤدي هذا إلى انزلاق مرتفع وسعر غير مستقر للأصول على المنصة، مما يجعل من الصعب على المتداولين تنفيذ الصفقات.
من ناحية أخرى، عندما يكون حجم التداول منخفضًا على AMM، يمكن أن تنخفض السيولة في المجمع. ويرجع ذلك إلى أنه مع انخفاض عدد المتداولين الذين يشترون الأصول ويبيعونها، تتم إضافة عدد أقل من الأصول إلى مجمع السيولة، مما يقلل من كمية السيولة المتاحة للمتداولين الآخرين للشراء أو البيع منها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انزلاق أعلى وسعر أقل استقرارًا للأصول على المنصة.
لمعالجة هذه المشكلات، نفذت بعض أسواق الصرف الآلي آليات لتحفيز مزودي السيولة لإضافة المزيد من السيولة إلى المجمع خلال فترات حجم التداول المرتفع. يمكن أن يشمل ذلك تقديم مكافآت في شكل رسوم أو رموز حوكمة لمقدمي السيولة، والتي يمكن أن تشجعهم على إضافة المزيد من السيولة إلى المجمع وتحقيق الاستقرار في أسعار الأصول على المنصة.
قامت بعض AMMs بتطبيق آليات للحماية من التغيرات المفاجئة في سيولة المجمع. يمكن أن يشمل ذلك استخدام خوارزميات التسعير الديناميكية التي تضبط سعر الأصول بناءً على كمية السيولة المتاحة في المجمع أو تنفيذ قواطع الدوائر التي توقف التداول مؤقتًا خلال فترات التقلبات العالية.
أبرز الملامح
- تسمح مجمعات السيولة بتنفيذ الصفقات بطريقة لامركزية دون الحاجة إلى دفاتر الطلبات أو البورصات المركزية.
- يضيف مزودو السيولة أصولًا إلى المجمعات ويكسبون جزءًا من رسوم التداول في المقابل.
- تؤثر كمية السيولة في المجمع على انزلاق الأصول وأسعارها، حيث تؤدي المجمعات الأكبر عمومًا إلى انزلاق أقل وأسعار أكثر استقرارًا.
- تستخدم AMMs الصيغ الرياضية لضمان بقاء المجمعات متوازنة ومنع فرص المراجحة.
- تستخدم AMMs الخوارزميات لتحديد سعر الأصول بناءً على العرض والطلب داخل مجمع السيولة.
- تقوم هذه الخوارزميات بحساب السعر بناءً على نسبة الأصول في المجمع، مع تعديل السعر بناءً على كمية الأصول التي يتم شراؤها أو بيعها.
- يساعد استخدام هذه الخوارزميات على منع التلاعب بالأسعار ويضمن بقاء سعر الأصول مستقرًا حتى خلال فترات التقلبات العالية.
- يؤثر حجم التداول على سيولة AMM، حيث تؤدي أحجام التداول المرتفعة إلى زيادة السيولة وانخفاض أحجام التداول مما يؤدي إلى انخفاض السيولة.
- يمكن أن تؤدي زيادة السيولة إلى انخفاض الانزلاق وسعر أكثر استقرارًا للأصول.
- يمكن أن يؤدي نشاط التداول المفرط إلى استنفاد السيولة في المجمع، مما يؤدي إلى ارتفاع الانزلاق وسعر غير مستقر للأصول.
- تستخدم AMMs آليات مختلفة لتحفيز مزودي السيولة لإضافة المزيد من السيولة خلال فترات حجم التداول المرتفع، مثل تقديم مكافآت في شكل رسوم أو رموز الحوكمة.