tiezhu

继续coding，增加了更全的波动率的数据。
给出的建议似乎有点子东西了。

This once again demonstrates:
1. The U.S. had zero expectations and contingency plans for the Strait of Hormuz being blockaded.
2. It once again shows that Trump and the Capitol Hill elites are incompetent amateurs at the level of a neighborhood residents' committee, likely inferior to luxury property management teams. Trump has mostly played out his cards, and the ultimate winning strategy is probably about to be unveiled.
3. The Middle Eastern princes are probably all having second thoughts. It turns out that paying protection money not only provided no protection, but they still have to kee

按照彭博社的报道来看，基本就是内幕消息被抓，券商给对冲基金透露了配股消息。
一般说来，配股融资基本都是稀释股份，因此公开后基本就会跌，做空基本稳赚。所以金管局估计抓内幕交易，ICAC就是抓商业贿赂了。

美國這油價開始蹭蹭地漲，已經比去年同期貴了很多。那麼接下來，CPI可能就難看了。

SA上資深原油分析師Daniel Jones寫了一篇，非常細緻了分析中國的石油情況，有點意思。核心觀點：
1、目前的衝擊大概影響每天多達 190 萬桶的進口量，大概有72天的庫存緩衝。
2、衝突延長或地區局勢進一步升級可能會加劇中國經濟放緩，尤其是失業率
3、美国的经济问题，衰退幾乎是迫在眉睫。

我把主要資產的波動率都放在一起，讓Gemini幫我做了一個圖。整體來看，還是非常明顯的。
1、因為伊朗的問題，市場對短期風險的定價很高，但不同期限上看，曲線接近是平的，至少說明，大家認為目前的不確定性不會很快的消失。
2、Nasdaq波動率比標普更高，對科技股的質疑還沒有結束。
3、信用市場的壓力仍舊在上升，商品市場更不用說，原油波動率爆拉。
4、債市去看的話，避險買盤壓低收益率 vs 通脹預期推高收益率在拉扯。
於是，從跨資產的波動角度，即便是上漲，也不應被視為趨勢轉折點，更大就是反彈。

剛剛的大新聞！！Kraken接入Fed的支付系統。詳細解讀一下：
1、根據WSj的報導，應該是精簡版的，或者是受限的在美聯儲的主帳戶。這個支付系統主要就是Fedwire體系，介紹見Fed金融服務網站：
2、這個支付體系，每天處理大概4萬億美金左右。大銀行之間的大額轉帳基本是通過Fedwire。
3、Kraken是其旗下特許的銀行子公司獲得了主帳戶資格，但理論上並不享有傳統銀行的一些權益，比如準備金利率、貼現窗口之類的政策工具。
4、對Kraken來說，一個最直接的就是降低成本。以前你的轉帳，出入金都必須依賴中間銀行，現在這個成本沒了，速度更快。換而言之，這一定程度削弱了傳統銀行的中介支付作用。某個程度時Fed對加密的支持。
5、其實要結合近期OCC批准設立信託銀行一起去看，相當於逐步要讓加密行業進入受監管的金融體系。
6、這最利好的是穩定幣，理論說來，發行方也可以去做類似的操作，結算、成本和對手方風險都大幅度降低。當然，也非常有利於機構資金直接進入加密體系，因為法幣和加密的摩擦被降低了。更深遠的還是加密支付會逐漸和銀行傳統支付開戰。

圖1\ 顯而易見的，對美元的需求正在上升。美元崩潰論在真正的戰爭層面都是無稽之談（現階段）。
圖2\ 老美的零售石油價格在飆升，加上ISM的飆升。因此反映在10y國債先是收益率跌破4，然後迅速又拉回來，通脹擔憂和避險擔憂同時存在，但前者更甚。

這個圖還是蠻嚇人的，歷史上看，SP500和FCF（自由現金流）高度相關。但是目前，預期的者五家巨頭現金流估計要斷崖。

這是摩根分析師統計的過去的戰爭對股市的影響那個。似乎看起來，結束之後都會上漲，這次會不一樣嗎？
1、從目前的資產表現，似乎多數分析師一致認為這次的戰亂不會持續太久。畢竟在霍爾木茲海峽被封以後，周邊幾個國家異口同聲宣布4月要開始增產。
2、以老美實力，幹死哈梅內伊並不難。為什麼之前沒有幹，我覺得還是不想搞善後工作。
3、黃金超過5700，差不多外匯儲備就可以和美元打平了。

1、丟了我的一些數據源，讓Agent幫我整理的數據。按周度數據去整理，我覺得還是有很大的價值，跑順以後，持續分享給大家。
2、從數據來看，有幾個關鍵特徵：
1）科技股跑輸，小盤股相對抗跌；盈利增長有所放緩；但遠期EPS相對樂觀，整體估值略有壓縮。
2）無論是從VIX、CNN貪恐還是AAII的散戶情緒和專業投資者敞口來看，風險偏好明顯的收緊。
3）經濟預期降溫，衰退概率開始有所走高
4）長期通脹預期還是穩住的，但是短期在往上走
5）信用利差全面擴大，信用風險上升明顯，無論是北美、歐洲還是新興市場。

Claude Opus4.6 是斷檔的強啊，真的太強了。
下圖是我丟給它連結，自動幫我分析的這幾個月的指標情況，甚至給了它自己的核心發現。

剛剛梳理了一下，今年以來YTD20%以上的ETF，還是很有參考性，基本能看到市場到底在買單什麼。
1、可替代能源
NLR VanEck Uranium and Nuclear ETF-核能
FAN First Trust Global Wind Energy ETF-風能
2、能源賽道
基本上表現都很好，但是有兩隻格外突出
PXJ Invesco Oil & Gas Services ETF-石油天然氣服務
URA Global X Uranium ETF-鈾
3、工業基礎設施
基本都是正收益，但是有一隻遙遙領先
SEA US Global Sea to Sky Cargo ETF 全球海空貨運。這隻裡面最大持倉是中遠海運。
4、材料和金融礦業
基本都是正收益，但是有四隻超過30%。
GDX VanEck Gold Miners ETF--黃金礦
GDXJ VanEck Junior Gold Miners ETF—初級黃金採礦
SIL Global X Silver Miners ETF—白銀礦
COPX Global X Copper Miners ETF—銅礦
5、科技
基本上半導體一枝獨秀
PSI Invesco Semiconductors ETF
這樣看下來，高盛提出的halo投資風格切換確實是AI浪潮下的一個主要特徵了。重資產+供給約束。
PS：讓

圖來自彭博社。簡單說就是市場參與者為了下跌保護給出了更高的溢價。2024年那個7月的高點，對應的是日元套利交易平倉。

半導體就是最靚的崽。韓國人猛拉盤。
等到海力士、三星的全部產能建起來，那個時候考慮撤退也來得及。不過這也得1.5年以後了
目前的瓶頸：台積電的CoWoS先進封裝產能，以及幾個內存供應商的產能。
尤其是進入HBM4以後，Base Die都要依賴台積電。

彭博社的這篇文章在英文區引發了廣泛的討論，尤其是美聯儲和財政部的協議到底會落在哪裡？市場到底在擔心什麼？聊聊我的看法：1、文章的核心思想是：沃什希望通過新版的美聯儲-財政部協議來改革兩個部門之間的關係。也就是所謂重塑1951協議。1951年的協議的核心是：通過讓美聯儲不再為了降低政府借貸成本而限制收益率，確立了美聯儲的獨立性。沃什認為美聯儲在疫情的大放水實質上違反了這個協議，導致政府的借貸無限膨脹。因此，他希望重新商定新協議，界定美聯儲的資產負債表規模，並與財政部的發債計劃相協調。2、文章給出了幾個可能的方案：方案一：簡單版的，比如雙方約定在有限的緊急情況下才可以QE（指的是長債購買），財政部需要背書確認。方案二：正式版，Fed資產負債表重組，縮短久期，轉向持有短久期的國債。方案三：激進版，在上述情況下，Fed將其MBS與財政部的國債進行互換。甚至通過房利美降低房貸成本。3、市場的擔心如果按照這個協定，儘管在短期內可以快速壓低利率，但基本上就約等於影子版的YCC。不僅Fed的獨立性丧失加劇，更關鍵的在於很大概率的通脹失控。以及削弱美元吸引力和美債地位。4、可能的情況到底是什麼1）在沃什上台前，我一直認為，當前美國的情況，被財政赤字綁架的情況，絕不是換一個美聯儲主席就能夠解決的。尤其是考慮當前的規模，沃什的縮表空間是極其有限的。那么在這個背景下，無法大規模縮表，那麼降低Fed資產的持