剛剛一直在思考加密貨幣是否會從這裡開始上漲，說實話，比特幣的情況比人們願意承認的還要更亂。

所以比特幣目前大約在71,600美元左右，今天稍微漲了一點，但我們仍然遠低於高點。整個加密貨幣市場的市值大約是2.4兆美元，而比特幣單獨佔了其中約1.4兆美元。這非常龐大，但重點是——它剛剛未能通過一個相當重要的考驗。

去年，美國政府的預算赤字達到1.8兆美元，國債則推升到38.5兆美元。你會以為這會促使資金流入比特幣作為避險工具，對吧？結果，實際的黃金價格飆升了64%，而比特幣投資者卻在拋售。這才是真正的故事，沒有人願意談論的。當人們對貨幣供應量和通貨膨脹感到緊張時，他們不是轉向比特幣——而是轉向黃金。這對比特幣的價值存儲敘事來說，是一個嚴重的疑問。

現在，Michael Saylor顯然沒有收到這個訊息。他的公司剛剛又買入了價值2.04億美元的比特幣，使他們的持有量達到所有流通中的比特幣約3.6%。這是信念。而我理解——如果你將視角拉長到十年來看，比特幣已經超越了所有資產類別。自2009年以來，任何在低點買入的人都賺了不少錢。

但我得打個折扣。在2017-2018年的崩盤以及2021-2022年期間，比特幣從高點到低點曾經下跌超過70%。而現在我們只下跌了40%。未來還可能更深。

還有一個日益嚴重的問題是支付的敘事。Ark的Cathie Wood去年11月將她對2030年比特幣的價格預測從150萬美元調降到120萬美元，因為她現在認為穩定幣才是真正取代法幣的關鍵。而數據也支持她的觀點——在過去30天內，穩定幣的交易量達到3.5兆美元，已經是Visa和PayPal合併處理量的兩倍多。一半的美國消費者表示他們願意使用穩定幣，71%的Z世代也持開放態度。這是真實可見的採用。

那麼，加密貨幣最終會上漲嗎？歷史告訴我們可能會。但讓比特幣變得特別的那些理由，正變得越來越薄弱，而不是更強。如果你打算逢低買入，我建議少量操作。現在對比特幣的懷疑情緒已經達到史上最高，這對未來的走向非常重要。