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🟠 PBOC悄然重啓量化寬松



📍在被拋在後面15年後,PBOC的資產負債表(達到了16.618萬億美元),輕微超過了联准会(的16.623萬億美元)。中國的財富增長得太快,即使联准会的資產負債表因3年的量化緊縮而減少。

📍 在第三季度政策報告中,PBOC 強調“維持寬松的金融條件,確保充足的流動性”。
PBoC保持非常寬松的流動性,但並不稱之爲QE。流動性通過逆回購、MLF再融資以及用於技術創新的"特定信貸方案"悄然注入市場。
在联准会進行量化緊縮的同時,中國人民銀行則成爲最後貸款人的流動性供應者——既拯救了銀行系統,又抵御了信貸衰退,還保護了匯率。中國人民銀行現在的資產負債表與联准会相當,且發展趨勢向上。

📍 爲什麼這是量化寬松而不是臨時寬松:
- 資產負債表擴張速度相當於联准会2010–2012年的量化寬松階段。
- PBOC的資產結構發生顯著變化:購買國債,通過政策性銀行增加間接信貸。
- 利率信號保持不變,但流動性大幅擴張。
PBOC正在通過資產負債表放松 - QE的特徵。

📍看起來北京對下一個五年經濟週期非常有雄心 (第十五個五年計劃 2026-2030)在三周前的中央委員會第四次會議上剛剛公布。而擴張資產負債表只是實現這一目標的墊腳石。
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