🟠 $BTC 的挖礦成本達到了新的歷史最高點，已經高於當前價格的10% – 這意味着什麼

比特幣的平均生產成本剛剛飆升至歷史最高點116,472美元，而交易價格僅在10萬美元左右。這意味着整個網路正處於負利潤狀態(礦工虧損，如果沒有成本優勢)。

📌 如果從網路結構來看，在2024年減半之後，算力和難度持續攀升，導致能源成本、設備成本和借貸成本暴漲。來自CoinShares和VanEck的數據表明，大型礦工在減半後平均成本在$60K–$90K左右，但全網的平均水平因激烈競爭和電價漲而被拉高至$100K 。

當現貨價格低於生產成本時，弱小的礦工將被迫退出——尤其是那些使用電力成本高、設備老舊或有較大借貸壓力的羣體——這正是“迷你礦工投降”的階段，網路系統通過自我清理多餘部分來保持可持續性。

在之前的週期中，這一模式重復出現：礦工關閉機器 → 出售壓力減輕 → 難度降低 → 利潤恢復 → 價格$BTC 再次漲。這些階段循環往復。

📌 生產成本始終扮演着比特幣的“底值”。低於這個水平，礦工將停止出售(或關閉機器)，供應將收縮，市場將自我平衡。在過去，每次價格低於成本時，都會與大規模的積累區域重疊：
- 2018年末，價格跌破挖礦成本 → 礦工放棄 → $BTC 形成底部 $3K.
- 2020年3月，價格再次低於挖礦成本 → 哈希率下降 → 開啓2020-2021年的牛市。
- 在2022年底，價格下降接近成本區間 → 礦工受到擠壓 → 中期底部在2023-2025週期之前形成。

📌 目前，價格低於挖礦成本約10-12%，類似歷史上的“結構折扣”區域。當網路運營虧損時，價格有兩個方向來平衡：
1. 價格必須漲以恢復礦工的利潤。
2️. 礦工必須關閉機器，減少供應，迫使市場重新定價更高。

👉無論朝哪個方向，風險永遠不會傾向於長期持有者，因爲挖礦成本只會隨着時間的推移而增加，而不會減少。