比特幣受到黃金的削弱，投資者尋求傳統的避風港

摩根大通分析師表示，比特幣未能滿足作爲避險資產的預期，因爲黃金和傳統資產在全球不確定性中吸引了資金流入。

黃金在市場動蕩中超越比特幣

摩根大通最新的研究對比特幣作爲可靠避風港資產的角色提出了新的質疑，強調了黃金在經濟不確定時期的持續主導地位。這家銀行巨頭的分析師指出，盡管投資者紛紛湧向黃金及其他傳統避險資產，如日元和瑞士法郎，但比特幣卻出現了持續的資金外流和需求下降。

根據報告中引用的世界黃金協會數據，黃金交易所交易基金(ETFs)在2025年第一季度全球登記了211億美元的淨流入。其中，23億美元來自中國和香港，後者佔總黃金ETF管理資產的16%。相比之下，比特幣ETF經歷了連續三個月的資金流出，顯示出投資者情緒的明顯分歧。

比特幣的投機需求減弱

由摩根大通董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou主導的報告強調，比特幣最近的表現受到投機興趣減弱的影響。這不僅體現在ETF資金流出中，還體現在比特幣期貨市場活動的下降中。

分析師寫道，

“盡管市場廣度和流動性下降，黃金仍然像瑞士法郎和日元等貨幣一樣，受益於避險資金流入。這些避險資金流入在ETF和期貨市場均有體現。”

分析師將黃金的復蘇歸因於日益加劇的宏觀經濟和地緣政治不確定性，這通常會促使投資者轉向更穩定的資產。比特幣，長期以來被某些人譽爲“數字黃金”，目前並沒有反映出這些特徵。

比特幣的波動性削弱了“數字黃金”的敘述

摩根大通對比特幣作爲避風港的懷疑反映了本月早些時候一份報告中提出的擔憂，分析師指出，加密貨幣的高波動性和與股票的緊密相關性是其關鍵弱點。報告聲稱，

“比特幣的波動性及其與股市的相關性引發了關於比特幣作爲‘數字黃金’敘述的問題。”

目前，比特幣在2025年的表現比黃金低約29%，這增強了懷疑者的疑慮。加拿大億萬富翁弗蘭克·吉烏斯特最近評論說，比特幣“從未像黃金一樣交易”，這一觀點似乎越來越得到最近數據的驗證。

比特幣的雙重角色的分歧觀點

盡管摩根大通持批評態度，但一些市場參與者認爲，比特幣可以根據更廣泛的市場動態展現出風險偏好和風險厭惡的特性。例如，Fundstrat的湯姆·李將比特幣形容爲“靈活的”，能夠適應不同投資者的情緒。然而，目前的趨勢似乎堅定地傾向於傳統資產。

摩根大通還將62,000美元確定爲比特幣在短期內的關鍵支撐位，盡管其作爲避險資產收復失地的能力仍不確定。

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