如果比特幣進一步下跌，MicroStrategy會面臨清算嗎？ BTC的哪個水平對清算非常關鍵？

MicroStrategy (MSTR) 在股價下跌超過55%的同時，有關“強制清算”的猜測不斷增加。 該公司擁有價值約437億美元的大約499.096 比特幣，許多人都在質疑比特幣價格進一步下跌是否會迫使MicroStrategy出售其資產。

MicroStrategy自多年前以約66,350美元的平均購買成本購買比特幣。這不是與清算有關的擔憂首次出現；在比特幣從約70,000美元下跌至約15,000美元左右的2022年熊市期間，也出現了類似的討論。然而，一個關鍵問題仍然擺在那裡：這一次會有所不同嗎？

MicroStrategy的比特幣戰略基於資本籌集能力。在負債遠遠超過資產的情況下，這種能力可能會受到威脅。但這並不一定意味著“強制清算”.

MicroStrategy 的方法包括：

• 通過%0可轉換債券借款。
• 使用資金購買比特幣並增加風險敞口。
• 為籌集額外資本而以溢價出售股份。
• 為了進一步擴大資產範圍，重複循環。

MicroStrategy現在擁有約8.2億美元的總債務，其中約有434億美元的比特幣價值支撐的約19%的槓桿比率。更重要的是，這些債務大部分是可轉換證券，其轉換價格低於當前股價，並且在2028年到期。

強制清算可能需要公司內部的“重大變更”。根據現有的信貸協議，可轉換債券可能會在特定條件下提前償還。但通常需要滿足以下條件之一才能實現此目標：

• 股東投票解散公司。
• 企業破產。

MicroStrategy的聯合創始人兼董事會主席Michael Saylor持有46.8%的投票權，這使股東發起的清算行動變得不太可能。

比特幣必須在當前水平下跌50%以上一段時間才能引發嚴重的流動性問題。Saylor已多次否認了強制清算的想法，甚至聲稱如果比特幣跌到1美元，公司將“購買所有比特幣”。但是，在這種情況下，可轉換股東的作用是不可忽視的。

比特幣和MSTR股票價格的持續下跌可能會阻礙MicroStrategy長期戰略中至關重要的資本籌集能力。自2024年以來，投資者見證了MicroStrategy首次遭遇類似熊市的市場，這與其比特幣為主的戰略將於2024年開始受到關注有關。真正的問題是：投資者是否會繼續“買入跌勢”？

Michael Saylor的立場很明確:“比特幣打折。” 市場是否會贊同這一點，時間會告訴我們。