Tom Lee：2025年10月去杠杆風暴重塑格局，加密貨幣與黃金走勢徹底分化

2月2日消息，加密貨幣與黃金之間長期被視為“同向避險”的關係，正在被徹底改寫。Bitmine 董事長 Tom Lee 近日表示，真正的分水嶺出現在 2025 年10月的一次極端市場衝擊，這場大規模去槓桿事件，直接改變了加密資產與黃金的價格聯動邏輯。

在那次崩盤之前，比特幣和以太坊的年度表現已連續一年多跑贏黃金，市場普遍將比特幣視為“數字黃金”。然而，10月10日的系統性拋售打破了這一共識。Lee 指出，當天成為加密市場史上最大規模的去槓桿時刻，整體市值蒸發近2萬億美元，其中比特幣跌約35%，以太坊跌近46%。

與之形成強烈對比的是，黃金在同一時期反而上漲約10%。當加密資產遭遇強制平倉、連環清算與流動性枯竭時，資金迅速轉向傳統避險資產，首次造成兩者在長期趨勢中的明顯脫鉤。

Lee 认为，这次暴跌并非单纯的情绪恐慌，而是结构性问题集中爆发。做市商撤離、流動性瞬間消失、自动化风控系统失效，使市场放大了下行幅度。相比之下，加密資產對槓桿和情緒的依賴，使其在極端環境下更為脆弱。

儘管如此，Lee 仍堅持比特幣的長期定位。他表示，比特幣並未失去“數字黃金”的潛力，只是與擁有數千年信任基礎的黃金相比，其價格路徑必然更加劇烈。

展望未來，他指出，2026年或將成為加密貨幣的重要轉折點。隨著機構應用、區塊鏈結算與傳統金融融合持續推進，市場將進入新的階段。不過，波動性仍將伴隨發展，比特幣的最終價值，取決於真實使用場景與社會接受度，而不僅是短期價格表現。