- 熱門話題查看更多
5.21萬 熱度
1.55萬 熱度
5萬 熱度
4536 熱度
9.79萬 熱度
- 熱門 Gate Fun查看更多
- 市值:$3549.62持有人數:20.00%
- 市值:$3536.53持有人數:30.19%
- 市值:$3535.6持有人數:20.09%
- 市值:$3569.19持有人數:20.49%
- 市值:$3551.49持有人數:20.49%
- 置頂
- 🎯 如何參與內容挖礦，賺取高達10%手續費返傭？
1. ✍️ 發佈優質內容：分享行情分析、交易觀點等。
2. 👍 獲取互動：吸引用戶按讚、評論你的貼文。
3. 🔁 參與交易：在互動後180分鐘內完成現貨或合約交易。
4. 💰 收穫返傭：交易成功即可獲得最高10%手續費返傭！
🔗 活動詳情：https://www.gate.com/announcements/article/29944 - Gate 廣場感恩節｜暖心瞬間接力賽 ❤️
分享你在 Web3 裡最“感謝的一瞬間”
發帖賺取 $100 獎勵，也讓你的故事暖到別人！
🎁 精選 10 位優質發帖用戶，每人可得 $10 代幣獎勵
👉 參與方式：
1⃣️ 关注 Gate廣場_Official
2⃣️ 帶 #我的Web3感恩瞬间 發帖和大家聊聊你的 Web3 感恩故事
3⃣️ 內容可以是見到好教程、撿到小空投、第一次鏈上成功、朋友帶你入圈等！
📌 注意事項：
1.帖子中僅允許 #我的Web3感恩瞬间 標籤，否則將無法獲得獎勵。
2. 重複內容將被排除，期待你的獨特見解！
3.帖子至少有 30 字，並獲得至少 3 個互動
🗓️ 活動截止：12 月 1 日 18:00（UTC+8）
願大家在 Web3 的旅途中收穫溫暖、幸運與滿滿的財富 ❤️
提前祝你感恩節快樂！ - 🎄 Gate 廣場 · 聖誕送溫暖創作活動
❄️ 冬天冷一點，Gate 廣場暖你一點
在廣場連續發帖，就有機會獲得暖心聖誕禮盒 + 千U倉位體驗券！
📅 活動時間：2025/11/20 12:00 - 2025/11/27 24:00 UTC+8
📌 活動詳情：https://www.gate.com/campaigns/3297
🎅 參與方式
1. 在 Gate 廣場使用統一話題 #Gate广场圣诞送温暖 或 #GateChristmasGiveaway 發帖即可參與。
2. 內容類型不限，可分享行情心情、聖誕願望、投資心得、鼓勵貼、生活內容、meme 等。
3. 需至少發帖 3 天（可連續或間隔），形式不限（文本/圖文/視頻），鼓勵真實、有共鳴、有價值的原創內容。
🎁 聖誕暖心王（評選獎）
根據發帖天數、內容質量和互動表現綜合評選。
Top 1 獎勵聖誕禮盒 + $300 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均每帖互動量≥5。
Top 2 獎勵聖誕禮盒 + $200 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均互動量≥5。
Top 3 獎勵聖誕禮盒 + $100 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均互動量≥5。
Top 4–10 獎勵聖誕禮盒 + $50 倉位體驗券，需至少發帖 5 天，平均互動量≥3。
評選參考：內容數量、真實度、共鳴感及互動表現（贊/評/轉）。
🍀 冬日幸 - 🚀 Gate 廣場「Gate Fun 發幣挑戰賽」正式開啓！
廣場發幣、互動、賺獎勵，一起贏取手續費返佣、畢業獎勵及 $1,000U 激勵獎池！
立即報名參與 👉 https://www.gate.com/campaigns/3145
💡 參與攻略：
1️⃣ 發幣： 在【發帖頁】或【話題區】一鍵發幣，自動生成你的幣種社區，多發帖互動吸粉賺收益！
2️⃣ 社區互動： 在幣種社區發帖、點讚、評論、轉發都能拿獎勵！
請更新 App 至 7.27.0+ 版本或直接使用 Web 端發幣。
📦 豐厚獎勵一覽：
創作者畢業獎勵：50 GT
創作者手續費分成：交易越多賺越多
發幣者獎勵池：最高 $50 USDT /人，前 50 名發幣即可得 5 USDT/人
幣種社區互動獎：發帖評論互動都有機會瓜分 $600 USDT
立即加入 Gate 廣場，打造你的專屬幣種社區，一起分享成長紅利！
📅 活動時間：2025/11/4 12:00 — 11/30 23:59（UTC+8）
活動詳情：https://www.gate.com/announcements/article/47971 - Gate 廣場「創作者認證激勵計劃」開啓：入駐廣場，瓜分每月 $10,000 創作獎勵！
無論你是廣場內容達人，還是來自其他平台的優質創作者，只要積極創作，就有機會贏取豪華代幣獎池、Gate 精美週邊、流量曝光等超 $10,000+ 豐厚獎勵！
參與資格：
滿足以下任一條件即可報名👇
1️⃣ 其他平台已認證創作者
2️⃣ 單一平台粉絲 ≥ 1000（不可多平台疊加）
3️⃣ Gate 廣場內符合粉絲與互動條件的認證創作者
立即填寫表單報名 👉 https://www.gate.com/questionnaire/7159
✍️ 豐厚創作獎勵等你拿：
🎁 獎勵一：新入駐創作者專屬 $5,000 獎池
成功入駐即可獲認證徽章。
首月發首帖（≥ 50 字或圖文帖）即可得 $50 倉位體驗券（限前100名）。
🎁 獎勵二：專屬創作者月度獎池 $1,500 USDT
每月發 ≥ 30 篇原創優質內容，根據發帖量、活躍天數、互動量、內容質量綜合評分瓜分獎勵。
🎁 獎勵三：連續活躍創作福利
連續 3 個月活躍（每月 ≥ 30 篇內容）可獲 Gate 精美週邊禮包！
🎁 獎勵四：專屬推廣名額
認證創作者每月可優先獲得 1 次官方項目合作推廣機會。
🎁 獎勵五：Gate 廣場四千萬級流量曝光
【推薦關注】資源位、“優質認證創作者榜”展示、每週精選內容推薦及額外精選帖激勵，多重曝光助你輕
2025年Perp DEX之戰：Hyperliquid、Aster、Lighter
作者：Stacy Muur 翻譯：善歐巴，金色財經
過去一年的大部分時間裏，Hyperliquid 獨佔鰲頭 —— 但如今其市場份額已驟降至僅 20%，新挑戰者紛紛搶佔市場。本文將深入解析四大主流永續合約去中心化交易所。
2025 年，去中心化永續合約（perp DEX）市場實現爆發式增長。2025 年 10 月，永續合約去中心化交易所月交易量首次突破 1.2 萬億美元，吸引了散戶交易者、機構投資者和風險投資家的廣泛關注。
過去一年的大部分時間裏，Hyperliquid 佔據絕對主導地位，5 月其鏈上永續合約交易量佔比峯值達 71%。然而時間來到 11 月，隨着新挑戰者紛紛入局，其市場份額已驟降至僅 20%：
至此，在這個快速迭代的生態中，四大主導平台已然崛起，正角逐行業主導權：
本深度調查將撥開市場炒作的迷霧，剖析每個平台的技術架構、核心數據、爭議焦點及長期可行性。
第一部分：Hyperliquid—— 無可爭議的王者
爲何 Hyperliquid 能佔據主導地位
Hyperliquid 已確立其行業領先的去中心化永續合約交易所地位，峯值時市場份額超 71%。盡管競爭對手曾憑藉爆發式交易量增長暫時搶佔頭條，但 Hyperliquid 仍是永續合約去中心化交易所生態的結構性支柱。
技術基礎
Hyperliquid 的主導地位源於一項革命性的架構決策：打造專爲衍生品交易設計的Layer 1區塊鏈。該平台的 HyperBFT 共識機制實現了亞秒級訂單最終確認，每秒 20 萬筆的交易處理量（TPS）可與中心化交易所匹敵，且往往更勝一籌。
未平倉合約真實性檢驗
競爭對手常公布引人注目的 24 小時交易量數據，但真正能反映實際資金部署情況的指標是未平倉合約（OI）—— 即未了結的永續合約持倉總價值。
交易量體現活躍度，未平倉合約體現資金承諾度。
根據 21Shares 數據，2025 年 9 月：
但這種主導僅體現在交易量上，而交易量是最容易通過激勵措施、返利、做市商頻繁交易或對敲交易等方式扭曲的指標。
最新 24 小時未平倉合約數據顯示：
這意味着，在主流永續合約交易平台中，Hyperliquid 持有近三分之二的未了結持倉，超過 Aster、Lighter 和 EdgeX 的總和。
24 小時未平倉合約市場份額：
該指標反映了交易者願意隔夜持有的資金規模，而非單純爲了獲取激勵或頻繁交易的資金流動。
關鍵比率分析
全景總結
從所有基於未平倉合約的指標來看，Hyperliquid 都是結構性領導者：
交易量排名波動不定，但未平倉合約揭示了真正的市場領導者 —— 那就是 Hyperliquid。
歷經考驗
2025 年 10 月清算事件中，190 億美元持倉被清算，Hyperliquid 在處理海量交易量峯值的同時，保持了零故障運行。
機構認可
21Shares 已向美國證券交易委員會（SEC）提交 Hyperliquid（HYPE）相關產品申請，並已在瑞士證券交易所（SIX）上市受監管的 HYPE 交易所交易產品（ETP）。CoinMarketCap 等市場數據平台報道的這些進展，標志着機構對 HYPE 的接入度不斷提升。HyperEVM 生態也在擴張，盡管公開數據無法證實 180 多個項目或 41 億美元鎖倉總價值（TVL）的具體說法。
結論
基於當前的監管申請、交易所上市情況以及 CoinMarketCap 等平台報道的生態增長，Hyperliquid 勢頭強勁，機構認可度持續提升，鞏固了其作爲DeFi衍生品龍頭平台的地位。
第二部分：Aster—— 爆發式增長與醜聞並存
Aster 是一家多鏈永續合約交易所，於 2025 年初上線，其核心目標是：爲BNB Chain、Arbitrum、以太坊和 Solana 生態的用戶提供高速、高槓杆的衍生品交易服務，且無需跨鏈轉帳資產。
該項目並非從零打造，而是源於 2024 年底 Asterus 與 APX Finance 的合並，整合了 APX 成熟的永續合約引擎與 Asterus 的流動性技術。
爆發式崛起
Aster 於 2025 年 9 月 17 日以 0.08 美元價格上線，一周內暴漲至 2.42 美元，漲幅達 2800%。峯值時日交易量突破 700 億美元，主導整個永續合約去中心化交易所市場。
背後的助推力？趙長鵬（CZ）。幣安創始人通過 YZi Labs 支持 Aster 並發布相關推文，推動其代幣價格飆升。上線首月，Aster 交易量突破 3200 億美元，短暫佔據超 50% 的永續合約去中心化交易所市場份額。
DefiLlama 下架事件
2025 年 10 月 5 日，加密貨幣領域最受信任的數據平台 DefiLlama 發現 Aster 的交易量與幣安交易量幾乎完全吻合 —— 相關性達 1:1，隨後下架了 Aster 的數據。
真實交易所的交易量會自然波動，完全吻合僅意味着一件事：數據造假。
關鍵證據
ASTER 代幣隨即暴跌 10%，從 2.42 美元跌至目前約 1.05 美元的水平。
Aster 的辯解
CEO Leonard聲稱，這種相關性只是空投套利者在幣安進行對沖導致的。但如果情況屬實，爲何拒絕提供數據證明？
數周後，Aster 被重新上架，但 DefiLlama 警告稱：仍是黑箱，無法驗證數據真實性。
實際價值
公平地說，Aster 具備一些真實功能：1001 倍槓杆、隱藏訂單、多鏈支持（BNB、以太坊、Solana）以及生息抵押品。它正在基於零知識證明技術構建 Aster Chain，以實現隱私保護。但優秀的技術無法彌補虛假數據的缺陷。
結論
證據確鑿：
Aster 借助趙長鵬（CZ）的熱度和虛假交易量獲取了巨額價值，但未能構建真正的基礎設施。盡管可能因幣安的支持得以存續，但信譽已遭受永久性損害。
第三部分：Lighter—— 技術前景廣闊，數據存疑
技術優勢
Lighter 與衆不同。由前城堡投資集團（Citadel）工程師創立，並獲得 Peter Thiel、a16z 和Lightspeed的支持（估值 15 億美元的 B 輪融資 6800 萬美元），它採用零知識證明對每筆交易進行加密驗證。
作爲以太坊第二層網路（L2），Lighter 通過逃生通道繼承了以太坊的安全性 —— 若平台出現故障，用戶可通過智能合約追回資金。應用鏈類型的 L1 不具備這種安全保障。
2025 年 10 月 2 日上線，數周內鎖倉總價值（TVL）突破 11 億美元，日交易量達 70-80 億美元，用戶超 5.6 萬人。
零手續費 = 激進策略
Lighter 對掛單者和吃單者均收取 0% 手續費，真正的零手續費。這使得所有競爭對手對手續費敏感型交易者而言都失去了競爭力。
其策略很簡單：通過不可持續的經濟模型搶佔市場份額，建立用戶忠誠度，之後再實現盈利變現。
10 月 11 日測試
主網上線 10 天後，加密貨幣領域最大規模的清算事件爆發，190 億美元持倉被清算。
創始人 Vlad Novakovski 表示，他們原計劃周日進行數據庫升級，但周五的市場波動提前導致舊系統崩潰。
交易量問題
數據明顯顯示存在積分挖礦行爲：
健康水平 = 低於 3，高於 5 = 可疑，8.03 = 極端異常。
對比參考：
交易者每部署 1 美元資金，產生 8 美元交易量 —— 頻繁平倉以挖礦積分，而非持有真實持倉。
30 天數據證實：2940 億美元交易量 vs 470 億美元累計未平倉合約 = 6.25 的比率，仍遠高於合理水平。
空投疑問
Lighter 的積分計劃極具吸引力。積分將在代幣生成活動（TGE，2025 年第四季度 / 2026 年第一季度）兌換爲 LITER 代幣。場外交易市場（OTC）對積分的定價爲 5-100 + 美元。潛在空投價值可能高達數萬美元，因此爆發式交易量合乎邏輯。
關鍵問題：TGE 後會發生什麼？用戶會留存還是交易量崩盤？
結論
優勢：
擔憂：
與 Aster 的核心區別：無對敲交易指控，未被 DefiLlama 下架。高比率反映的是激進但暫時的激勵措施，而非系統性欺詐。
總結
Lighter 擁有世界級技術，但數據指標令人擔憂。它能否將挖礦用戶轉化爲真實用戶？技術層面可行，但歷史經驗表明大概率不能。
可能性
40% 概率成爲前三平台，60% 概率成爲技術優秀但缺乏真實用戶的積分挖礦項目。
第四部分：EdgeX—— 機構級專業平台
Amber Group 優勢
EdgeX 的運營模式獨樹一幟。源於Amber Group 孵化器（管理 50 億美元資產），匯聚了來自摩根士丹利、巴克萊銀行、高盛和 Bybit 的專業人才。這並非加密原生從業者學習金融知識，而是傳統金融專業人士將機構級專業能力帶入去中心化金融。
Amber的做市商基因直接體現在 EdgeX 上：深厚的流動性、窄幅買賣價差，以及可與中心化交易所媲美的交易執行質量。平台於 2024 年 9 月上線，核心目標是：在不犧牲自我托管優勢的前提下，提供CEX級別的性能。
基於 StarkEx（StarkWare 經過實戰檢驗的零知識證明引擎）構建，EdgeX 每秒可處理 20 萬筆訂單，延遲低於 10 毫秒，與幣安速度相當。
手續費低於 Hyperliquid
EdgeX 在手續費方面全面優於 Hyperliquid：
手續費對比：
對於月交易量 1000 萬美元的交易者而言，相比 Hyperliquid，每年可節省 7000-10000 美元。
此外，對於散戶規模訂單（低於 600 萬美元），EdgeX 流動性更優 —— 價差更窄，滑點低於競爭對手。
真實收入，健康指標
不同於 Lighter 的零手續費模式或 Aster 的可疑數據，EdgeX 產生真實、可持續的收入：
當前核心指標：
乍看之下，10.51 的比率極爲糟糕，但背景至關重要：EdgeX 上線初期推出了激進的積分計劃以啓動流動性。隨着平台成熟，該比率已穩步改善。
更重要的是，EdgeX 始終保持健康的收入水平 —— 證明存在真實交易者，而非僅有挖礦用戶。
10 月壓力測試表現
在 10 月 11 日的崩盤事件（190 億美元持倉被清算）中，EdgeX 表現出色：
EdgeX 流動性池（eLP）在關鍵時刻展現了卓越的風險管理能力，在極端波動中實現盈利，而競爭對手則陷入困境。
EdgeX 的差異化優勢
多鏈靈活性：
最佳移動體驗：推出官方 iOS 和 Android 應用（Hyperliquid 無移動應用），用戶可便捷地隨時隨地管理持倉，用戶體驗簡潔流暢。
**聚焦亞洲市場：**通過本地化支持和韓國區塊鏈周等活動，戰略性布局韓國及亞洲市場。在西方競爭對手爭奪同類用戶的同時，搶佔服務不足的區域市場。
透明的積分計劃
明確聲明：不會獎勵對敲交易。
數據也印證了這一點 —— 交易量 / 未平倉合約比率持續改善，而非像純粹的挖礦項目那樣不斷惡化。
面臨的挑戰
**市場份額：**僅佔永續合約去中心化交易所未平倉合約的 5.5%。要實現增長，要麼採取激進激勵措施（面臨挖礦風險），要麼達成重大合作。
**缺乏殺手級功能：**EdgeX 各項表現均衡但無突出亮點。它是商務艙級別的選擇，全面可靠但缺乏革命性突破。
**手續費競爭力不足：**Lighter 的零手續費模式，削弱了 EdgeX 低於 Hyperliquid 的手續費優勢。
**TGE 時機較晚：**預計於 2025 年第四季度啓動，晚於競爭對手，錯失了先發空投熱度。
結論
EdgeX 是專業人士的選擇 —— 以穩健卓越取代浮誇炒作。
優勢：
適合人羣
總結
EdgeX 有望佔據 10%-15% 的市場份額，服務亞洲市場、機構用戶和保守型交易者。雖不會威脅 Hyperliquid 的主導地位，但無需如此 —— 它正打造一個可持續、盈利的細分賽道。
可以將其視爲 “永續合約去中心化交易所中的Kraken”—— 並非最大、最耀眼，但穩健、專業，受到重視交易執行質量而非炒作的資深用戶信任。
對比分析：永續合約去中心化交易所之戰
（數據基於現有資料估算）
交易量 / 未平倉合約比率分析
行業標準：健康比率≤3
市場份額：未平倉合約分布
市場總量：約 130 億美元未平倉合約
平台概況
Hyperliquid - 成熟領導者
Aster - 高增長，高爭議
Lighter - 技術先鋒
EdgeX - 機構聚焦型
投資考量
交易平台選擇
代幣投資時間表
核心結論
**市場成熟度：**永續合約去中心化交易所行業已呈現清晰差異化，Hyperliquid 通過可持續數據和社區共識確立主導地位。
**增長策略：**各平台瞄準不同用戶羣體 ——Hyperliquid（專業交易者）、Aster（散戶 / 亞洲市場）、Lighter（技術導向型用戶）、EdgeX（機構用戶）。
**指標聚焦：**相較於單純的交易量，交易量 / 未平倉合約比率和收入生成能力更能反映平台真實表現。
**未來展望：**Lighter 和 EdgeX 的代幣生成活動後表現，將對其長期競爭定位起關鍵作用。Aster 的未來取決於能否解決透明度問題並維持生態支持。