以太坊代幣化生態爆發：PayPal、BlackRock領銜推動186億美元鏈上金融新時代

截至 2025 年 11 月，以太坊的鏈上金融生態迎來里程碑時刻。PayPal 穩定幣 PYUSD 的季度轉帳量飆升至 186 億美元，同比增幅 260%，同時由 BlackRock 與 Fidelity 推動的代幣化基金資產規模激增 2000%。這一趨勢標誌著傳統金融資本正在系統性遷移至以太坊網路。儘管 ETH 價格仍受制於 3500 美元阻力位，但從鏈上數據與機構布局來看，以太坊正加速演化為“現實世界資產”（RWA）代幣化的核心基礎設施。

PayPal 推動穩定幣支付普及，PYUSD 交易量創歷史新高

以太坊正成為現實金融資產上鏈的主舞台，而 PayPal 的 PYUSD 成為這一浪潮的先鋒。

2025 年第三季度數據顯示，PYUSD 在以太坊上的季度轉帳總額達到 186 億美元，創下自發行以來的歷史新高，同比上漲 260%。從 2024 年初以來的趨勢曲線可以看出，PYUSD 的鏈上活躍度持續攀升，已形成穩定的增長態勢。

造成這一增長的核心原因，是 PayPal 進一步深化了鏈上支付場景的整合。越來越多用戶開始直接在 Web3 應用中使用 PYUSD 進行交易與結算，使其成為以太坊生態中僅次於 USDC 的活躍穩定幣之一。

市場分析師指出，這標誌著傳統支付巨頭正式與區塊鏈金融深度融合，為加密支付的主流化奠定了現實基礎。

代幣化基金爆發式增長，傳統金融巨頭全面入場

除了穩定幣交易外，以太坊代幣化基金的增長速度同樣驚人。

自 2024 年 1 月以來，鏈上代幣化基金總規模增長近 2000%，成為以太坊生態中最強勁的增長引擎之一。根據鏈上數據分析平台 DeFiLlama 的統計，推動這一浪潮的正是傳統金融巨頭——BlackRock 與 Fidelity 等機構。

2025 年上半年，BlackRock 發行的代幣化貨幣市場基金率先突破 10 億美元大關，隨後 Fidelity 推出數字化債券與基金份額，使得機構投資者能夠以 ERC-20 形式直接參與基金投資。這種基金份額的“上鏈化”降低了結算成本，同時提高了流動性。

業內人士指出，這一進展意味著傳統資產管理公司正在將以太坊視為全球金融的基礎設施層（Base Layer of Finance），而非單純的公鏈平台。

以太坊成為“現實世界金融”中心，RWA 市場潛力巨大

代幣化（Tokenization）指的是將現實世界的金融資產（如債券、基金、房地產、黃金）以區塊鏈代幣形式進行表示和流通。

根據波士頓咨詢集團（BCG）預測，到 2030 年全球 RWA 市場規模有望超過 16 萬億美元，其中超過一半的代幣化活動預計將在以太坊生態上進行。

目前，以太坊的智能合約標準、流動性深度與機構信任度，已成為其在代幣化競爭中勝出的關鍵。

BlackRock 首席執行官 Larry Fink 曾公開表示：“代幣化是金融的未來，所有資產最終都會數字化，區塊鏈是這一轉型的核心。”

在這種趨勢下，以太坊正在承擔起全球資產數字化的“結算層”角色，成為連接 TradFi（傳統金融）與 DeFi（去中心化金融）的橋樑。

技術面承壓：ETH 短期動能減弱，3500 美元成關鍵阻力

儘管鏈上活動強勁，但以太坊幣價在 11 月初仍徘徊於 3500 美元下方，短期動能偏弱。

根據 CoinMetrics 數據，ETH 目前在 9 日指數移動平均線（EMA）下方運行，相對強弱指數（RSI）僅為 37.7，顯示買盤力量不足。同時，資金流量指標（CMF）為 -0.10，表明市場資金呈現輕微流出。

衍生品市場的數據也顯示出謹慎情緒。ETH 的未平倉合約（Open Interest）下降至約 176 億美元，而資金費率維持在 0.0098% 的中性水平。

這表明槓桿交易活躍度下降，投資者整體保持觀望態度。若 ETH 未能有效突破 3500 美元上方的阻力區間，短期仍可能維持橫盤整理。

機構布局暗示長期利好，投資者聚焦代幣化敘事

儘管技術面承壓，機構投資者的策略性布局卻顯示出更長遠的信心。

隨著 PayPal、BlackRock、Fidelity 等主流金融機構加速進場，以太坊在全球金融體系中的地位正被重新定義。

鏈上數據顯示，ETH 長期持有者（Long-term Holders）比例創下年內新高，佔流通供應量的 69%。這說明資金正持續向核心資產集中，市場對代幣化與穩定幣生態的預期持續升溫。

加密市場研究機構 Delphi Digital 認為，2025–2026 年將是“鏈上金融（On-chain Finance）制度化”的關鍵階段，機構將進一步推動債券、基金與股票的代幣化。這一趨勢將直接帶動以太坊的鏈上交易量與費用收入增長，從而支撐 ETH 的中長期價值。

未來展望：以太坊的“華爾街時刻”正在到來

隨著代幣化浪潮進入主流階段，以太坊正從“加密生態的底層技術”轉變為“全球金融系統的執行引擎”。

PayPal 的支付流量、BlackRock 的資產上鏈實驗，以及 Fidelity 的機構級基金代幣化，都在為傳統金融打開區塊鏈金融的新大門。

從宏觀角度看，這一過程不僅推動了 Web3 的發展，也標誌著金融資產的數字化進入實質性階段。

未來幾個月內，若 ETH 能突破 3500 美元並維持上升動能，市場情緒可能迎來反轉。結合鏈上基本面、機構入場與宏觀流動性環境，以太坊或將在 2026 年迎來其真正的“華爾街時刻”。

結語

以太坊正在經歷從“智能合約平台”向“全球金融操作系統”的轉型。

隨著 PayPal、BlackRock、Fidelity 等巨頭持續擴大鏈上布局，代幣化已不再是未來概念，而是金融行業的現實進程。短期內 ETH 價格或仍受制於技術阻力，但從結構性趨勢來看，以太坊正在構築其在下一輪金融周期中的核心地位。