華爾街的新比特幣巨鯨：公司鎖定$100M 以積累BTC，計劃獲得1%的供應量

• Matador獲得$100M 可轉換信貸額度，同時MicroStrategy報告640,808 BTC和39億美元的季度運營收入，展示了模型的可擴展性。
• 兩家公司在市場動蕩中推動比特幣積累，面臨116億美元的清算，與機構ETF流出總計1.91億美元形成對比。
• S&P B-評級和像ATW Partners這樣的專業資本提供者標志着企業比特幣國庫戰略的基礎設施成熟。

Matador Technologies與ATW Partners達成了$100 百萬可轉換債券融資，以擴大其比特幣持有量。

該模型已被尋求通過固定收益工具獲得比特幣敞口的機構投資者所青睞，因爲其前身策略展示了對比特幣長期價值主張的信心。

可轉換債務模型適用於各類市場資本

Strategy 首創了可轉換債券方法用於比特幣收購，建立了小型公司現在遵循的藍圖。Matador Technologies 代表了採用這一模式的下一波公司。該公司與 ATW Partners 確保了一項 $100 百萬的可轉換債券融資，其中初始的 1050 萬美元分期專門用於比特幣購買。

這些票據的年利率爲8%，在潛在的納斯達克或紐約證券交易所上市後降至5%。Matador的目標是到2026年收購1,000 BTC，到2027年收購6,000 BTC。長期目標包括持有比特幣總供應量的約1%。

可轉換結構相較於傳統股權融資提供了戰略優勢。公司可以在不立即稀釋股東權益的情況下籌集資金。債權人通過債務工具獲得下行保護，並通過轉換權利參與上行收益。

Matador的初步關閉爲1050萬美元，將轉換爲每股約0.53美元。轉換機制根據公司的上市場所和當前市場價格進行調整。該設施包括高達8950萬美元的額外提款條款。這使得與市場狀況和Bitcoin價格波動一致的規模化積累成爲可能。

動蕩的市場考驗長期信念 {#h-volatile-markets-test-long-term-conviction}

戰略在2025年第三季度的收益顯示持有640,808 BTC，佔所有比特幣的3%以上。營業收入達到39億美元，季度淨收入爲28億美元。每股比特幣從2025年7月的39,716美元增加到10月的41,370美元。

Matodor和Strategy在重大市場動蕩中執行他們的比特幣策略。盡管如此，他們仍然保持了他們的積累計劃。盡管市場逆風，MicroStrategy的每股比特幣在第三季度繼續增長。Matador在這一修正期間關閉了其$100 百萬的設施。

市場動態揭示了投資者行爲的對比。僅在11月3日，美國現貨比特幣ETF就錄得$191 百萬的資金流出，緊隨其後的是前一周的11.5億美元的撤資。這種機構撤退與企業財務主管形成鮮明對比，他們將波動視爲積累機會，而不是退出信號。這種差異表明，擁有可轉換票據設施的公司可以採取更長期的立場。他們對影響零售和機構資金流動的短期情緒變化的敏感性較低。

Matador在市場疲軟期間決定最終敲定其設施條款，反映了Strategy的歷史模式。這家先鋒公司在價格修正期間持續增加BTC。這種逆週期的方法在BTC從之前的下跌中恢復時已被證明是有益的。

機構基礎設施支持更廣泛的採用 {#h-institutional-infrastructure-enables-broader-adoption}

支持企業比特幣財庫戰略的基礎設施已經有了顯著發展。Matador 的票據由相當於初始本金金額 150% 的比特幣擔保。後續的關閉要求 100% 的擔保。這爲票據持有人提供了下行保護，同時允許公司利用現有的比特幣持有。

戰略在2025年第三季度獲得了標準普爾的B-發行人信用評級。這個裏程碑爲進入更大的機構資本池打開了通道。公司推出了四種數字信用工具，包括STRC。這些工具專注於提供遞延稅款的股息和高有效收益率。

然而，Strategy面臨持續的挑戰。傳統信用評級機構尚未將比特幣視爲資本。這影響了信用評估，盡管該公司的$83 億市場資本和大量數字資產持有。

ATW Partners與Matador的合作標志着在比特幣專注的企業融資領域日益專業化。這家公司是一家專注於創新成長階段融資的美國領先機構投資者。專門資本提供者的出現表明，比特幣國庫模型已經成熟爲一個公認的融資類別。

Matador最初在2024年12月宣布其比特幣國庫策略，初始分配爲450萬美元。隨後，該公司通過可轉換票據設施擴大了其方法。