銀行儲備降至$3 萬億以下 — 流動性警告閃現，联准会面臨關鍵決策

美國銀行儲備在連續第二周內大幅下降，首次跌破$3 萬億，自1月以來首次——這表明在联准会下次政策會議前幾天，金融系統壓力日益加大。 根據最新數據，儲備在截至10月22日的一周內降低了$59 億，降至2.93萬億美元。這一下降是因爲美國財政部加大借款以重建其現金餘額，此舉是在7月債務上限協議之後進行的——分析師警告這可能會抽走金融系統關鍵部分的流動性。

流動性緊縮加劇，國債借款上升 經濟學家表示，財政部的激進借款已開始將資金從联准会的隔夜逆回購工具(RRP)和銀行儲備中抽走，這兩者都充當關鍵的流動性緩衝。 這一轉變恰逢联准会正在進行的量化緊縮(QT)計劃，通過該計劃，它已通過允許國債和抵押貸款支持證券到期來縮減其6.6萬億美元的資產負債表。然而，QT和國債發行增加的結合正在比預期更快地收緊流動性。 知情人士告訴彭博社，部分联准会官員擔心進一步推動降低可能會加劇流動性壓力並增加市場不穩定的風險。因此，中央銀行在今年早些時候將債券減持的月度上限降低，以限制壓力。

联准会會議：量化緊縮會比預期早結束嗎？ 下周在華盛頓召開的联准会會議正成爲今年最受關注的會議之一。許多分析師——包括來自摩根大通、美國銀行、TD證券和Wrightson ICAP的分析師——現在預測联准会將在本月底結束量化緊縮(QT)。 此舉標志着爲期兩年的努力的結束，目的是從系統中撤回流動性，因爲政策制定者對將儲備壓得過低變得越來越謹慎。 一些交易者也在押注利率將在3.75%到4%之間降低，理由是勞動力數據疲軟和流動性指標下降。

鲍尔暗示量化緊縮即將結束 在費城舉行的全國商業經濟學會會議上，联准会主席傑羅姆·鲍尔表示，中央銀行正接近一個點，儲備將“略高於”與充足流動性相一致的水平。 “我們可能在接下來的幾個月內接近那個點，”鲍尔說。

“我們長期以來的計劃是，當儲備略高於我們認爲與充足儲備條件一致的水平時，停止資產負債表的縮減。” 他補充說，联准会正在密切關注多個指標，包括回購市場利率和對儲備的需求，以確定何時停止量化緊縮（QT）。

回購市場緊張引發警報 盡管來自政府贊助企業(GSEs)的資金暫時流入，但本週回購利率——貨幣市場中的短期借款成本——仍然保持在持續高位。 分析師表示，頑固的高利率和上升的波動性表明，儲備可能不再是“充裕”的，這個詞是联准会用來形容流動性充足的系統。 “金融系統開始感受到壓力，”摩根大通的特蕾莎·霍表示。“我們正處於联准会必須在穩定和收緊之間做出決定的關鍵時刻。” 如果儲備繼續跌至安全水平以下，華爾街警告市場可能面臨新的波動——這一情景讓人想起2019年的流動性危機，當時回購利率意外飆升，迫使联准会在一夜之間向系統注入數十億美元。

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