比特幣突破$115.7K，長期持有者鎖定76%供應，衍生品激增

比特幣的長期持有者現在控制着76%的供應量，形成了最近市場週期中觀察到的最強基礎之一。

NUPL 當前爲 0.54，表明比特幣處於樂觀階段，獲利了結低，暗示市場仍有擴展空間。

衍生品未平倉合約攀升至79.8億美元，而空頭被平倉佔主導，表明交易者盡管動能上升，仍在抵制漲。

比特幣已經突破$115,700，但最近的走勢不僅僅關乎價格。市場數據顯示，強勁的基礎正在表面之下形成。

長期持有者表現出信心

Cas Abbé 在市場更新中提到，目前76%的比特幣供應量由長期持有者控制。這種信心水平在多年內未曾出現，形成了分析師們常常形容的堅如磐石的基礎。

淨未實現利潤/損失 (NUPL) 指標目前爲 0.54，市場處於樂觀階段。這表明投資者仍然保持盈利，但尚未進入狂熱階段，留有額外增長的空間。

盡管價格水平較高，比特幣的持有結構反映了廣泛的分布。前100名持有者僅控制14.9%的總供應量，這表明該網路仍然是廣泛持有的，而不是由大型實體主導。

鏈上活動在擴張前降溫

同樣的更新強調了鏈上參與的下降，活躍地址減少了6%。調整後的交易量也下降了26%，達到173億美元。這種放緩被框架爲整合而非衰退。

活動較低的時期往往爲更強的波動奠定基礎。降溫階段往往會重置短期指標，從而允許更可持續的趨勢形成。過去幾年的市場週期表現出類似的行爲，然後進一步漲。

這一觀點表明，目前的放緩並不是疲軟，而是在重新獲得動力之前的一個暫停。由於長期持有者收緊供應，減少的活動似乎反映的是耐心而不是退出。

衍生品市場參與度上升

比特幣衍生品的未平倉合約已攀升至798億美元，反映出交易者在爲市場波動而進行的穩定資金流入。阿貝描述了短期和長期的布局均傾向於看漲方向。

清算數據支持這一趨勢。做空清算達到4900萬美元，而做多僅爲300萬美元，顯示市場繼續抵制上行壓力。從歷史上看，這種情況爲上行延續提供了動力。

與謹慎的市場情緒相結合，這些發展呈現出一個信心依然強勁的市場。供應被鎖定，投機者正在回歸，形成的條件通常是價格重大擴張的前奏。

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