三大加密 VC 領銜「全明星」陣容注資 16.5 億美元，Forward Industries 欲成 SOL 版 Strategy？

撰文：Yangz，Techub News

在以 Strategy 爲首的比特幣財庫公司和以 BitMine 爲代表的以太坊財庫公司如火如荼地購置資產的同時，8 月 25 日，彭博社一則突發報道爲「SOL DAT」概念投下一枚重磅炸彈。據知情人士透露，Galaxy Digital、Multicoin Capital 與 Jump Crypto 正聯手推動一項約 10 億美元的融資計劃，旨在通過一家上市公司構建以 SOL 爲核心資產的財庫策略。這一雄心勃勃的倡議迅速點燃市場熱情，被廣泛解讀爲「Solana 版 Strategy」即將誕生。受該預期推動以及同期如 Pantera Capital 和 Sharps Technology 的強勢入場等利好，SOL 自 8 月 26 日低點約 187.2 USDT 起震蕩走強，截至發稿時已突破 230 USDT，階段性漲幅達 23%。

如今，傳聞正式落地，且實際規模遠超最初設想。9 月 11 日，納斯達克上市公司 Forward Industries（股票代碼：FORD）宣布完成一筆規模高達 16.5 億美元的私募融資（PIPE），所籌資金將主要用於購買 SOL。此次融資以現金和穩定幣形式完成，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 領投，三家機構合計認購超過 3 億美元。參與投資的還包括多家知名投資機構和天使投資人，如 Bitwise Asset Management、Borderless Capital、Ribbit Capital、SkyBridge Capital，以及來自 Drift、Ethena、Jito、Pudgy Penguins 等項目的創始人。值得注意的是，Multicoin Capital 聯合創始人 Kyle Samani 透露，除機構出資外，其還以個人名義追加投資了 2500 萬美元。公告發布後，Forward Industries 股價在盤前交易中漲 15%。

Forward Industries 的這輪融資不僅驗證了市場先前猜測，更以超越預期的募資規模與堪稱「全明星」陣容的投資者結構，算是奠定了 SOL 成爲企業級儲備資產的重要裏程碑。但這也令人不禁發問：Forward Industries 究竟是何方神聖？爲何三大加密 VC 選中了它？

Forward Industries：30 年上市歷史且股價長期處於低位的「潔淨殼」資源

Forward Industries 並非一家天生立足於加密浪潮之中的公司。據官方介紹，該公司成立於 1961 年，是一家扎根於制造業的企業，主要服務包括端到端設計、軟件和物聯網設計諮詢、醫療器械設計諮詢以及包裝、軟商品和配件的設計和制造，合作夥伴包括斯坦威、佳明、谷歌、霍尼韋爾、萊卡等大公司。

然而，盡管在細分領域積累了深厚經驗，但 Forward Industries 在資本市場中的表現並不突出。該公司於 1995 年 6 月 16 日上市，股價在 2005 年迅速漲達到頂峯後於後一年迅速回落，而在此後近 20 年的時間裏，長期處於低位。

或許正是出於這些特質，Forward Industries 成爲了 Galaxy、Jump 和 Multicoin 眼中理想的「空白畫布」。在筆者看來，其主要優勢體現在以下幾個方面：

潔淨且合規的上市殼資源：Forward Industries 作爲一家上市超 30 年的公司，擁有清晰透明的股權結構、成熟的財務報告體系和經過驗證的監管合規性。這避免了通過 SPAC 合並或其他方式上市所帶來的不確定性、高昂成本和時間延誤，爲三大 VC 提供了一個立即可用、風險極低的公開交易平台，可快速部署其大規模的SOL 財庫策略。

巨大的估值重塑潛力與槓杆效應：相較於大型公司，Forward Industries 的市值不到 6000 萬美元，且傳統業務市場關注度低，股價長期處於低位。這意味着，在注入全新的、具有巨大吸引力的 SOL DAT 敘事後，其股價對其所持 SOL 資產淨值的溢價有望顯著擴大。這種巨大的價值重估空間爲早期投資者提供了遠超單純持有 SOL 的潛在回報，可實現強大的資本槓杆效應。

戰略靈活性與專注性：與傳統科技巨頭相比，Forward Industries 的原有業務規模較小，進行徹底的戰略轉型阻力更小，能夠更快速、更專注地化身爲一支純粹追蹤 SOL 價值並追求鏈上收益的「主題型」投資工具。

天然的流動性與退出路徑：作爲上市公司，其股票本身就爲所有投資者（包括 PIPE 參與者和未來的二級市場買家）提供了現成的流動性和明確的退出渠道。這是私有實體或離岸基金無法比擬的關鍵優勢。

總結來說，Forward Industries 的價值在於其擁有 30 年上市歷史、但股價長期處於低位的「潔淨殼」資源。它本質上提供了一個現成的、高度合規的資本運作平台。三大加密 VC 看重的並非其傳統業務本身，而是其蛻變爲「Solana生態旗艦級上市公司」的巨大潛力。

爲何是 Solana？三大 VC 的戰略押注與生態信念

Galaxy Digital、Jump Crypto 與 Multicoin Capital 共同選擇 Solana 作爲 Forward Industries 財庫戰略的核心資產，並非一時之舉，而是基於對其技術基礎、經濟模型與生態潛力的長期看好和深度參與。這三家機構不僅是 Solana 的投資者，更是其生態的建設者和重要推動者。

首先，三大機構與 Solana 淵源深厚，早已進行系統性布局。Galaxy Digital 不僅是 FTX 破產資產中鎖倉 SOL 的主要收購方之一（Galaxy Digital 子公司 Galaxy Trading 於去年 4 月專門設立 6.2 億美元的基金用於折價收購 SOL； Pantera 去年 3 月份也設立了一只 2.5 億美元的基金以收購 FTX 的 SOL ），還在今年 4 月執行了大規模資產置換，將價值超 1 億美元的 ETH 換倉爲 SOL，顯示出極強的配置決心；Jump Crypto 長期以來爲 Solana 提供關鍵的流動性和基礎設施支持，其開發的 Firedancer 新驗證器客戶端將極大提升網路吞吐量與穩健性。Multicoin Capital 則自 2018 年領投 Solana 種子輪以來，持續多輪加注並深度布局生態內諸多頂級項目，是 Solana 最早期和最具話語權的機構背書者之一。

其次，SOL 獨特的經濟模型和生息能力是其被選中的關鍵。正如 Multicoin Capital 管理合夥人、Forward Industries 新任董事會主席 Kyle Samani 強調的，SOL 具有比特幣和以太坊不具備的「真實收益」屬性。通過質押、參與 DeFi 及捕獲 MEV（礦工可提取價值），SOL 不僅能享受資產升值，還可持續產生現金流。截至 2025 年 9 月，SOL 質押者平均年化收益達 8.05%，其中約 1.86% 來自真實經濟活動和 MEV，遠高於以太坊的 0.41%。Kyle Samani 直言，「SOL 是支撐 DAT 的最佳資產。」

再者，所謂打鐵還需自身硬，Solana 目前已建立起顯著的技術與生態壁壘。根據 Galaxy 發布的報告，Solana 在 2025 年第二季度處理了超過 89 億筆交易，日均 DEX 交易量接近 30 億美元，鏈上收入突破 11 億美元，是以太坊的 2.5 倍以上。此外，其市場份額同樣令人矚目，年初至今，Solana 佔據了所有鏈上交易量的 46%，而以太坊則佔據了 22%。在性能方面，Solana 平均交易費用僅 0.00025 美元，理論吞吐量高達 65,000 TPS，遠超以太坊等 L1。

此外，生態繁榮不僅體現在交易數據上，更反映在開發者的高度活躍。2024 年，Solana 成爲全年新增開發者數量第一的區塊鏈，吸引超過 7,600 名新開發者，同比增長 83%，而同期多數競爭鏈出現收縮。健康的開發者生態是網路價值長期增長的基石，也爲 Forward Industries 未來利用財庫資產參與 DeFi、質押和其他鏈上收益策略提供了豐富的應用場景。

從技術基礎到經濟模型，從市場地位到生態活力，Solana 展現出一條清晰的可持續發展路徑，這使其成爲機構級資產配置的理想選擇。三大 VC 不僅是看多 SOL，更是看多 Solana 整個生態的未來。而此次通過 Forward Industries 實施的財庫戰略，正是將其長期信念轉化爲大規模資本實踐的關鍵一步。

SOL DAT 現狀與 Forward Industries 可能帶來的破局機遇

盡管 Solana 生態在技術採用和開發者活躍度方面表現強勁，但有關 SOL DAT 的整體市場表現仍顯滯後。Blockworks 統計的數據顯示，截至撰文，披露持有 SOL 的上市公司共計持有 6,448,740 枚 SOL，以撰文時約 235 USDT 的價格計算，這部分 SOL 的價值約 15 億美元。其中 Upexi 以超 200 萬枚的持有量排名第一，Sharps Technology 及 DeFi Development 分別位居第二和第三。

在比特幣和以太坊憑藉 DAT 概念相繼創下歷史新高的同時，SOL 價格雖從 4 月低點反彈超 110%，卻仍未能突破前高，反映出當前 SOL DAT 策略對市場信心和幣價的推動效果仍顯不足。究其原因，筆者認爲主要有兩方面：

首先是現有 SOL DAT 公司的規模有限。數量上，目前持有比特幣的上市公司數量在 174 家，以太坊爲 19 家，相較之下，SOL DAT 公司少於 10 家。其次，SOL DAT 公司中也缺乏強有力的敘事領袖和品牌共識。像比特幣有 Michael Saylor 和 Strategy，以太坊有 Tom Lee 和 BitMine。反觀 Solana，盡管已有 Upexi 等公司進行嘗試，但仍未出現能在市場認知中建立起堅實地位的「SOL 儲備龍頭」，難以形成廣泛的品牌溢價和投資共識。

然而，這一差距也爲 Forward Industries 提供了明確的破局機遇。

憑藉 16.5 億美元的巨額融資，Forward Industries 有望一舉成爲持倉規模最大的 SOL 儲備上市公司，其潛在的 SOL 持有量甚至可能超過當前所有公開披露公司的總和。這種量級上的跨越，不僅將大幅提升 Solana DAT 生態的整體規模，更有可能重新定義市場對「SOL 儲備股」的價值預期。

更重要的是，在 Galaxy、Jump 和 Multicoin 的聯合背書下，Forward Industries 已具備了構建市場信心的關鍵要素：頂級的資本支持、專業的資產配置能力，以及來自 Solana 核心生態建設者的深度賦能。Kyle Samani 作爲董事會主席，更可發揮其行業影響力，充當類似「Solana 版 Michael Saylor」的敘事角色，爲項目注入更強的品牌號召力。

因此，盡管當前 SOL DAT 生態仍處於早期階段，尚未充分兌現其市場潛力，但 Forward Industries 的入場，有望成爲扭轉局勢的關鍵變量。其能否成功扮演「Solana 版 MicroStrategy」的角色，不僅取決於其財庫管理的執行效果，更在於它能否凝聚市場共識，真正樹立起 Solana 企業財庫的標杆形象。

總結

當市場仍在熱議比特幣與以太坊的輝煌戰績時，一批嗅覺敏銳的機構投資者已將目光投向了下一個潛在的價值高地——Solana。Galaxy Digital 首席執行官 Mike Novogratz 在接受 CNBC 採訪時表示，加密市場正進入「Solana Season」，隨着現貨 ETF 獲批預期的升溫、後續資金的大量湧入，以及企業財庫的持續配置，SOL 有望復制比特幣和以太坊的漲軌跡。這一判斷與 Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 的觀點不謀而合，他同樣預計，企業財庫購買和 ETF 的推動等將爲 Solana 帶來前所未有的機構需求。

在此背景下，Forward Industries 的轉型可謂恰逢其時。市場正在密切關注：這家公司能否真正發揮「SOL 版 Strategy」的引領作用，成功凝聚資本與市場的雙重信心，成爲 Solana 生態名副其實的標杆？隨着 ETF 進程的穩步推進和機構資金的持續入場，這個問題的答案或許很快就會揭曉。