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發行是什麼意思？
發行是指新資產的創建與分配過程。
在加密貨幣領域，發行是指專案根據預定規則產生新代幣或NFT，並將其分配給市場或用戶。整體流程涵蓋總供應量設計、發行時程規劃，以及設定分配對象，例如團隊、社群、投資人及生態基金。發行不僅是資產上線，更包含後續的解鎖與銷毀機制，對供應與價格動態產生直接影響。
為什麼需要理解發行？
發行決定供應節奏與分配方式，直接牽動價格走勢與公平性。
若總供應量龐大、初始流通有限且未來解鎖量高，通常會壓抑價格表現。相對地，穩定的發行進度、合理的社群分配與明確的銷毀機制，有助於減緩價格波動。參與者應掌握持有人分布及代幣可交易時點，避免被動於高價時進場。
舉例來說：某代幣總供應10億，初始流通1,000萬，每月解鎖5,000萬，若需求有限，每次解鎖都會加劇拋售壓力。若部分解鎖量被銷毀抵銷，拋壓則可減緩。理解發行機制有助於判斷專案公平性、可持續性，以及參與的最佳時機與價格。
發行如何運作？
發行的核心在於總供應量、發行計畫與分配規則。
總供應量設計是基礎。專案可設定最大代幣數量，或採用無限發行並透過通膨管理。初始流通量決定市場可交易規模，過低易引發劇烈波動，過高則可能稀釋價值。
發行計畫通常包含歸屬與解鎖。歸屬類似每月發薪，代幣逐步取得；解鎖則規範歸屬代幣的可交易時點；懸崖期則是在初期不釋放代幣，之後一次性集中釋放。這些安排揭示未來可能的拋壓走勢。
分配對象多為團隊、私募投資人、社群成員及生態基金。團隊或私募分配比例高且解鎖快，短期拋壓更強；社群或生態分配比例高則有利於用戶參與與網路發展。
銷毀與通膨管理同樣關鍵。銷毀會減少總供應，例如永久銷毀手續費或回購代幣。通膨則是新代幣發行速度，如挖礦或質押獎勵。兩者共同決定淨供應變化。
發行方式包括空投（免費分發）、IEO/IDO（交易所或去中心化平台認購）、Launchpad（平台代幣銷售入口）、LBP（流動性引導池動態定價分發）。各種方式在公平性及參與門檻上各有差異，務必詳閱相關規則。
加密領域常見發行方式
常見場景包含交易所認購、DeFi挖礦、NFT鑄造與空投。
以Gate的Startup及Launchpad為例，專案會設定認購期間、價格及額度，使用者可於開放期間內申請。優點為流程標準透明、上線與分發公開；缺點則是熱門專案額度有限，容易發生超額認購。
在DeFi領域，發行多透過流動性挖礦完成。協議會按天或每區塊獎勵流動性提供者，形成「持續發行」的節奏。高獎勵雖能吸引資金，但通膨過高會壓抑價格，協議需以鎖倉、回購或銷毀等方式平衡。
NFT首次發行稱為「鑄造」。專案會設定總供應量、銷售時間與價格，用戶支付後獲得NFT。有些專案採白名單防止機器人，或分批銷售以緩解擁堵。NFT發行類似限量發售，供應與熱度會影響需求及二級市場價格。
空投則著重於用戶獲取與獎勵。專案會依據互動、持倉或治理參與分發代幣。空投能快速實現所有權去中心化，但也容易被「薅羊毛」，因此許多專案要求更真實的用戶參與。
如何參與發行並降低風險
從準備、認購到退出，每一步都需細心審查規則與解鎖計畫。
步驟1：完成平台要求。以Gate為例，先註冊並完成身分驗證，在「Startup/Launchpad」區塊查看進行中或即將開始的認購專案。
步驟2：閱讀規則。了解代幣類型、價格、申購時段、分配比例，以及是否需鎖倉或持幣。留意是否有抽籤、先到先得或硬頂分配等規則。
步驟3：評估代幣經濟。查閱總供應量、初始流通量、團隊/私募占比、歸屬/解鎖計畫及銷毀/回購機制。若FDV高但流通量低，上線後波動更大。
步驟4：控制投資金額與預期。設定合理認購上限，規劃上線後策略——可分批賣出回收資金，或長期持有參與治理/質押。避免將全部資金投入單一新專案。
步驟5：關注日曆與公告。記錄解鎖日期、重大功能上線、跨平台流動性事件等，設定提醒，及時檢視專案進度與風險。
需特別注意的風險：通膨過高造成持續拋壓、集中解鎖引發短期暴跌、團隊/私募分配高且解鎖快、人為炒作或機器人操控、跨鏈橋或合約安全問題。分散投資、詳讀規則、選擇優質平台，皆能有效降低風險。
近期發行趨勢與重要數據
今年各專案的供應與解鎖策略趨於收緊，市場分化明顯。
比特幣於2024年減半後，2025年區塊獎勵將維持每區塊3.125 BTC。以每日約144個區塊計算，2025年全年新產出約16.4萬枚BTC，發行速度較減半前放緩，有助於長期供應穩定（數據來源：比特幣協議參數，2025年全年）。
以太坊EIP-1559機制會銷毀部分手續費，近月已出現淨通縮。網路活躍時銷毀量提升，淨發行甚至可能為負；活躍度下降時淨供應則趨近零或略為正（時間區間：2025年上半年，對比2024年全年）。
代幣解鎖部分，公開日曆顯示多專案預計2025年第三季每月解鎖總額達10億至15億美元，解鎖密集期將對價格產生更大影響——需密切留意分配對象與二級市場流動性（來源：主流解鎖日曆，依專案公告與市值估算）。
發行方式方面，2025年多數平台正由一次性銷售轉向參與門檻及長期貢獻模式，例如質押、鎖倉或貢獻積分，以減少短期拋壓，提升用戶留存（週期：過去一年至2025年）。
NFT首次發行趨勢顯示高價PFP收藏需求降溫，遊戲與實用型道具持續增長，價格更貼近實際效用，二級市場波動也趨於收斂（週期：過去六個月至2025年中）。
發行與鑄造有何不同？
鑄造屬於技術創建，發行則是針對市場的分配。
鑄造通常指透過智慧合約「無中生有」產生代幣或NFT，例如用戶付費鑄造NFT。發行則強調依規則以認購、空投、解鎖或上線等方式分配新資產。專案可能先鑄造資產，再分階段發行給不同對象。
例如，在NFT專案銷售階段，用戶自行鑄造NFT屬於創建環節；專案團隊則負責設定版稅、治理權與未來空投機制，完善整個發行體系。代幣部分，鑄造可透過協議獎勵或合約通膨實現；發行則涵蓋分配對象、可交易/可出售時點，以及是否會被銷毀。
核心術語
- Emission（發行）：指透過挖礦或質押機制創造並釋放新加密貨幣進入流通的過程。
- PoW（工作量證明）：一種共識機制，礦工以算力競爭驗證交易，解決複雜謎題可獲得新幣獎勵。
- 區塊獎勵：礦工或驗證人在成功產生區塊後獲得的新幣及交易手續費收入。
- 通膨：由於新幣發行導致流通供應增加，可能降低單一幣種購買力。
- 供應上限：某加密貨幣可發行的最大數量，用以控制通膨並維持稀缺性。
常見問題
如何評估是否值得參與新代幣發行？
評估新代幣發行時，需審查專案團隊背景、技術創新、應用場景及市場需求。建議詳閱白皮書、稽核報告、社群回饋，並與同類專案表現比較。在Gate等主流平台參與更具安全性，並應警惕承諾高回報的專案。
加密貨幣發行與傳統IPO的核心差異為何？
加密貨幣發行通常去中心化、參與門檻低，全球用戶皆可參與；IPO則需經嚴格監管審查且有投資者資格限制。加密發行速度快但風險高，IPO監管嚴格但流程繁瑣。兩者皆會稀釋所有權，但加密發行的流動性與價格波動更大。
為何有些代幣發行後價格下跌？
常見原因包括早期持有人集中拋售、市場預期落空、專案延期或失敗、整體市場低迷。供應大幅增加可能帶來通膨壓力，早期投資人獲利了解也會拖累價格。投資人應密切關注解鎖時程與流通供應數據。
ICO、IDO、IEO三者的風險差異為何？
ICO（直接募資）因缺乏平台監理，風險最高；IDO（去中心化發行）風險居中，需用戶自行評估智慧合約安全；IEO（交易所發行）因平台初步審查，風險較低。Gate等主流交易所會篩選IEO專案，較適合風險承受度低的新手。
代幣發行後，專案通常如何管理或銷毀代幣？
專案常規劃歸屬計畫逐步解鎖，採用銷毀機制減少流通供應，並以回購方案穩定價格。代幣管理應透明，投資人可透過區塊瀏覽器查詢專案錢包地址。優質專案通常公開代幣流通時程及銷毀承諾。
參考資料與延伸閱讀
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