華人預測市場未來應朝哪些方向發展

人心難測，華人期望西方

隨機性理論起源於賭博，而幾何則誕生自希臘哲人，天生就矮人一截。

以量化不確定性的表達式作為機率論的核心命題，也是預測市場與賭場最大的分野。如果翻閱 PolyMarket 的文件，其論述認為賭場有莊家抽成（House），依大數法則來看，長時間下注的人終究會輸。

預測市場則採 PvP 雙向博弈，Polymarket 不收用戶存提款手續費，也不在下單時抽佣，完全避免自身干擾隨機性。

這仍未足夠，PvP 尚無法讓 Market Price = Probability，還需期望值（Expectation），只有量化的期望收益能覆蓋投機成本，預測市場才能掙脫賭場枷鎖，成為純粹金融商品。

娛樂至死的賠率

所有權威，不論政治或新聞，都僅是數位化的得失。

資訊壟斷並非遮蔽消息來源，而是壟斷傳播渠道。

現代新聞業起源於二戰的新聞管制，施拉姆讓傳播學成為獨立學科，結合社會學與統計學的定性、定量方法，新聞專業主義也成為產業對外的金身。

同時，隨著選民規模不斷擴大（女性、黑人、年輕人），民調開始真正影響政治人物命運，如何從小樣本空間推論全體選民傾向，成為商業上可獲利的行為，媒體、政黨甚至對手都需要。

但無論民調或新聞，長期以來皆為 B2B 商業模式，媒體將用戶／大眾注意力售予企業，用戶僅是被販賣的一環，無法從集中意識與傾向中獲利，這與去中心化針對平台的不滿如出一轍。

侵犯隱私只是藉口，重點在於平台不分利潤。

早在 2014 年，學界已思考區塊鏈與預測市場如何結合，擺脫傳統中心化平台抽佣模式。Vitalik 回憶預測市場始祖 Augur v1 誕生於 2015 年，正是此思潮的具體化。

可惜 Augur v1 白皮書建立在比特幣側鏈上，以太坊當時尚不足以支撐大規模應用上鏈，而 Augur對去中心化的過度追求也讓其始終停留於小眾，未能產生正向外部性，最終歸於平淡。

圖片說明：Augur v1 設計

圖片來源：@ AugurProject

到了 2020 年 DeFi Summer，除 DEX、借貸外，包括 Hyperliquid 的 Jeff 和 Polymarket 的 Shayne Coplan 都在嘗試新一代預測市場，以太坊+L2+治理中心化，技術進步令效率不再是障礙，缺乏足夠消費群才是困境。

時機來臨，萬事合力。

• • 2020 年全球封鎖，讓全球民眾接受線上生活方式，預測市場自然包含其中；
• • 2022 年世界盃，全球賭場活動週期性高峰，全球 1,000 億美元線上博彩市場不少來自世界盃；
• • 2024 年總統大選，川普的戲劇表現讓情節跌宕，全球狂歡，僅 1% 流量對 Polymarket 就是巨大財富。

大選後，Polymarket 持續募資、讓利（免費）、切入體育市場，穩住自身市佔率，類似 Hyperliquid 發幣後仍維持市佔，Polymarket已度過最危險時刻。

接下來 2026 世界盃，才是 Polymarket 能否成長為線上預測市場巨頭的生死戰。政治的不確定性太高，遠不如體育活動安全且高收益。

圖片說明：預測≠賭博
圖片來源：@ zuoyeweb3

此處說明預測市場何以高效，以川普競選為例，2.4 億美國選民是全體樣本空間，實際僅 1.5-1.6 億人會投票（有效樣本空間），而在固定紅藍州外，真正決定總統歸屬的是少數搖擺州，在搖擺州中又細分搖擺縣。

因此，針對搖擺州民調至關重要，蓋洛普等主流機構也會設計更科學合理的抽樣方式，因不可能調查所有選民，基於小樣本推論全體成為難題。

悖論在於，總有關鍵少數影響多數選擇，而預測市場能針對抽樣樣本各參數持續研究，搶先在結果揭曉前下注更高機率。

換言之，預測市場不是抽樣能力更高，而是對抽樣參數持續校正，任何人的意見都能即時反映在賠率中。

也就是說，Polymarket 屬於集群演算法，從離散數據不斷抽樣最大機率值，並與最終結果交叉驗證，提升精度。

賠率是多／空與分歧／共識的定價，在 Polymarket 市場，事件（Event）是基本單位，每份標準合約均鑄造成 1 USDC，對應 Yes + No = 1，例如 0.5 Yes 必須有 0.5 No 對應。

假設 Alice 與 Bob 買入價分別為 0.1 Yes 與 0.1 No，市場現價為 0.5：

• • 若 Alice 認為未來機率會超過 0.5，結果揭曉後，Alice 淨賺 0.9U；
• • 若 Bob 認為未來機率不超過 0.5並賣出，Bob 提前鎖定 0.5U，淨賺 0.4U。

當然，初始價格生成與波動需做市商參與及 Polymarket 開市許可，採類似 Perp DEX 的 CLOB 機制，Polymarket 也支援限價單等進階玩法。

Polymarket 機制不複雜，總體為 1，Yes 與 No 當前價格與 1 的差價即獲利空間，例如 93% 機率代表 0.93 Yes + 0.07 No = 1 USDC，若最終結果反轉為 No，0.93 就是冷門獲利。

圖片說明：爆冷時刻
圖片來源：@ Polymarket

下注後可隨時買入／賣出，成為市場流動性一部分，也是比「買定離手」更高效的做市方式，Yes／No 互為利潤／損失來源，極致 PvP 市場，平台僅需撮合公平。

當然，預言機治理、市場開設與關閉、爭議事件裁定等細節，本文不再贅述。整體而言，Polymarket 就是網路商業化的預測產品，只是採用區塊鏈與穩定幣技術，與去中心化關聯有限。

娛樂在於人，不在於事件

壟斷的蔓延多屬有組織資本與有組織勞工刻意合謀的結果。

Polymarket 目前三大主軸為政治選舉（美國）、新聞事件（Event）、體育，其最大競爭對手 Kalshi 強調合規，並與 Robinhood、Jupiter 等合作，主打不賺錢也要賺流量。

圖片說明：數據對比
圖片來源：@ poly_data

新興預測市場大多希望成為 Blur 之於 OpenSea，透過預期空投吸引散戶參與以完成發幣，幾乎不會與 Polymarket、Kalshi正面競爭。

這與合規無太大關係，Polymarket 的合規是價格問題，Hyperliquid 的合規才是關鍵，兩者流動性完全不在同一等級。

說到底，美國選舉是利基市場，體育才是全球大眾市場，Polymarket 代表美國年輕人群體使用偏好，原子化個體不下注，甚至只看電競直播，但仍會投注球類賽事。

在 Polymarket、Kalshi 與 NFL 合作前，2023 年 NBA 已率先與 DraftKings、FanDuel 合作推動體育博彩，紐交所母公司入股 Polymarket 外，FanDuel 也與 CME 展開合作，有組織資本已積極行動。

NBA 假球執法行動，不過是 2018 年最高法院賦予「體育博彩化」合法地位的雜音，更不會阻擋 PL 與 Kalshi 的腳步，只是體育博彩規模有限且前景未明。

和東方茅台困境相同，年輕人虛擬化、原子化已不可逆，事件（Event）在他們眼中是無聊的老年博弈，喜歡與否川普之外，還有大量不關心川普的人群。

不僅在網路空間共同保衛上海，美國馬潤也高唱《絕地潛兵 2》台詞，現實中卻未必有交集。

除世代情緒外，賭場與黑灰產反而是預測市場最小問題，Polymarket 估值 150 億，Kalshi 估值 120 億，已達巔峰。

有組織資本只投確定性政治、新聞、體育活動，網路聚集的年輕人還會對什麼感興趣，才是預測市場的未來。

不必試圖理解 Z 世代，應為 Z 世代創造空間，老年行銷必遭反噬。

有組織勞工不一定只追求經濟價值，或者說，21 世紀最昂貴的是什麼？

是情緒價值，是對自身情感需求的投射。例如對海外身份的渴望是戶籍制度過度成功，導致部分人產生後遺症，計劃生育的成功不在於結婚率下降，而在於年輕人主動選擇成為最後一代，認為這是反抗而非順從。

原子化個體對集體情緒需求未減，反而在暗處成長，看遍滿坑滿谷大會，聽的不是 Panel，而是孤獨個體的真實互動。

全球來看，能讓年輕大眾集體參與、投入精力與資金的只剩娛樂人物，注意，是娛樂人物而非娛樂事件。美國 Taylor Swift 未婚先測離，若打通小紅書和 Instagram，轉化率絕對勝過川普。

明星爆紅週期內，戲劇性是日常，粉絲互撕、脫粉回踩，如同迪士尼電影週邊常青樹，明星都能創造二級市場。

這並非幻想，金融娛樂化參與已成全球共識，影視賣 T 恤、野獸先生註冊 MrBeast Finance、鄧紫棋投資 AI 初創、Kanye 推 Meme 銷售。

這比明星賣 NFT 或拉盤更安全，人們下注的就是「人」，甚至內幕消息都會被市場吸收，因為每個人都有主見，粉絲根本不在乎。

韓團粉絲互撕早已常態，重點是一定要贏，經濟損失與利益無關，情緒價值才最重要。預測市場可成為粉絲經濟的金融化投射。

甚至能據此建構進階避險策略，譬如某電影上映前就買 No，等於對沖自家偶像的輿論風險，畢竟好不好看、能否賺錢，拍攝過程就已顯端倪。

金融娛樂化不是趨勢，而是已高度娛樂化，分裂世界裡，有人為預測市場拿牌照而歡呼，有人為預測市場非賭博而辯論，有人已在尋找新市場。

川普家族都入股 Polymarket，局外人還在糾結，不如一起賺錢更實在。

結語

全球化終結意味著貨物、服務逐步脫鉤，目前已邁入服務貿易階段，但人類天生愛湊熱鬧，僅把美國選舉「本地化」成泰國選舉，其實意義不大，反而縮小市場規模。

在分裂世界中尋求共識，反而能創造獨特特色，尤其華人創業者，政治與體育活動皆屬高風險選擇，地下化經營必遇瓶頸，娛樂產業反是最小化風險的切入點。

CZ 會因華人身分遭西方盤問，但至少，預測卡戴珊臀部尺寸不會危害國安。

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