可提取預言機價值（Oracle Extractable Value，OEV）：DeFi 隱藏收益與新興前瞻領域深度探討

Oracle Extractable Value（OEV，預言機可提取價值）屬於 Maximal Extractable Value（MEV，最大可提取價值）的細分類型，OEV 指的是協議在取得價格預言機更新時可被提取的價值，這一機制正快速成為 DeFi 生態的新興焦點議題與關鍵機遇。

1. OEV 解析

定義

OEV 是專門於協議獲取價格預言機數據更新時所產生的 MEV 類型，常見於借貸協議清算及 DEX 套利場景。區塊鏈預言機協助 DeFi 協議計算抵押與借貸資產價值或流動性池變化，當預言機價格一旦更新且觸及門檻時，便可能引發相關事件。

OEV 運作機制

OEV 的典型提取流程如下：

1. 價格更新：Chainlink、Pyth 等預言機將最新價格傳送至 DeFi 協議。
2. 事件觸發：價格變動觸及清算或套利門檻。
3. 執行流程：清算人償還債務並以折扣獲得抵押品（清算獎勵）；套利機器人則利用價格差進行兌換獲益。
4. MEV 競爭提取：搜尋者透過對區塊建構者高價競標，爭取交易寫入區塊的權利。

OEV 的挑戰與機會

OEV 在 DeFi 生態面臨多項關鍵挑戰：

• 價值流失：Aave、Compound 等主流協議已因 MEV 提取者損失超過 1 億美元。
• 清算激勵過高：部分協議為鼓勵及時清算，設定固定獎勵比例，導致貸方曝險時成本過高。
• 預言機延遲套利：受限於區塊時間與 gas 費用，永續平台常出現價格偏差。
• LP 價值流失：原應屬於流動性提供者的套利利潤遭外部提取，難以有效分配。

OEV 捕獲可帶來多重益處：

• 新增收入來源：協議可實現可持續獲利，減少價值流失於 MEV 提取者。
• 降低清算懲罰：清算獎勵可降至 5%–10%，降低用戶實際負擔。
• 降低手續費：永續型協議將套利價值返還 LP，有助於整體費用下降。
• 提升預言機效能：針對 OEV 的拍賣機制可顯著縮短延遲。
• 促進 DeFi 可持續發展：回收價值可強化系統營運並提升用戶誘因。

OEV 仍必須應對以下挑戰：

• 預言機延遲：拍賣流程可能造成數據更新遲滯，需合理設計清算獎勵。
• 安全議題：解決方案不得損及底層預言機安全。
• 應用複雜性：MEV 捕獲機制在非 EVM 新鏈環境中部署困難。
• 優化難題：協議須於 MEV 回收、壞帳風險及機器人攻擊間妥善平衡。

2. OEV 解決方案生態全景

隨著 OEV 生態迅速擴展，多元創新方案協助協議回補原先流失價值。各項方案於技術實現、架構設計及價值主張各有側重，重點剖析如下：

UMA Oval：OEV 拍賣首創者

來源：Uma Project

核心架構

• 外包層架構：Oval 作為 Chainlink 價格預言機的外包層，能提前攔截價格更新。
• MEV-Share 整合：結合 Flashbots MEV-Share 平台進行密封拍賣，爭奪事件執行權。
• 智能合約體系：雙階段交易模式，拍賣勝者負責事件執行與收益返還。

技術特色

• 拍賣參數彈性設定：協議可彈性設定拍賣時長（通常 1–2 區塊），於 MEV 捕獲與預言機延遲間取得最佳平衡。
• 動態分潤架構：約 90% 收益回流協議，10% 提供給基礎設施方。
• 自動回退機制：若無競標自動切換，保障預言機持續更新不中斷。

局限性

• 僅支援 Chainlink：現階段僅適用於 Chainlink 預言機，尚未支援其他來源。
• 受限於區塊時間：以太坊區塊時間限制拍賣效率，可能造成延遲。
• 整合門檻高：協議需大幅調整原先技術架構。

Chainlink SVR：風險分級方法

來源：Chainlink & Gate Ventures

核心架構

• 雙聚合器部署：主聚合器與副聚合器合約雙層設計，提高安全性。
• VaR 風險框架：自動納入 VaR 計算，動態調整清算參數。
• 原生整合：直接鑲嵌於 Chainlink 預言機系統，降低整合成本。

技術特色

• 風險分級清算獎勵：根據市場波動與倉位大小自動調整清算獎勵。
• 分階段拍賣：多輪拍賣，若初輪流標則逐步放寬條件。
• 跨資產優化：即時支援多類抵押品聯合清算，提升效率。
• 節點驗證參與：Chainlink 節點能協助驗證拍賣結果。

局限性

• 預言機綁定：僅支援 Chainlink，不利多預言機混合策略。
• 額外運算負荷：VaR 計算提高系統運算開銷。
• 治理參數繁多，管理複雜度提升。

API3 OEV-Share：預言機中心化導向

來源：Silo Finance

核心架構

• 伴生設計：與原有預言機協同運作，非直接取代既有流程。
• API3 專屬數據源集成：針對 API3 生態高度整合優化。
• 專屬更新權限：拍賣勝者獲得獨佔預言機更新觸發權。

技術特色

• 延遲優化：相較傳統訂單流拍賣，能縮短約 40% 交易延遲。
• 原始數據方分潤參與。
• Airnode 整合，強化去中心化與安全性。
• 支援多鏈環境，彈性高。

局限性

• 鏈上適應性高依賴 API3 網路。
• 市場滲透率不及 Chainlink。
• 拍賣機制設計複雜，難以精細優化。

RedStone OEV：創新混合型方案

來源：Redstone & Gate Ventures

核心架構

• 推拉混合：同時支援傳統預言機推送與開放拍賣拉取模式。
• 數據傳遞創新：RedStone 獨家數據格式無需將所有價格點儲存於鏈上。
• 協議自由接入，無須繁瑣授權。

技術特色

• 動態費率結構：根據市場與清算價值實時調整。
• 用戶直接分潤：OEV 可直接返還受影響用戶。
• 多源數據聚合，提高報價精度。
• 支援 L2 與非 EVM 鏈，可大幅節省 gas。

局限性

• 尚屬新興，普及率不及 Chainlink。
• 新系統上線實證案例有限。
• 協議整合需適應特定數據格式。

Pyth Network Oracle OFA：中心化聚合模型

來源：Multicoin Capital

核心架構

• 全球訂單流拍賣（GOFA）：Pyth 藉高頻預言機數據建立中心化聚合拍賣系統，整合多應用訂單流。
• 預言機主導整合：數據權威地位讓 Pyth 能夠聚合區塊資源，推動集中拍賣。
• 訂單流打包：彙集多協議訂單流，建構深度流動性池，大幅提升 MEV 提取率。

技術特色

• 流動性匯聚：跨多協議訂單流組合拍賣，競爭更激烈。
• 規模效應突出：高原子組合性吸引大量 MEV 機器人，市場競爭力強。
• 運維負擔下降：協議無須自行建構拍賣機制，管理簡便。
• 收益最大化：高效回收與再分配 MEV，Pyth 及其生態協議同享收益。

局限性

• 預言機強綁定：高度依賴 Pyth 網路，難以對接其他預言機。
• 擴充性與延遲：高頻參與與流量易致效能瓶頸。
• 生態門檻高：若參與協議數不足則聚合效益受限。

方案對比

協議選擇 OEV 方案時，需多面向考量：

• 預言機依賴及遷移門檻
• 風險承受度：OEV 提取與預言機延遲的取捨
• 技術資源配備
• 協議經濟分配模式（協議金庫、用戶、LP）
• 跨鏈適應性與一致性需求

各方案於專業化、效率及生態兼容性的取向各異，協議需依據自身需求、基礎設施現狀與策略優先順序進行選擇。

Gate Ventures

DeFi 協議專用 OEV 方案優化

各主流方案皆針對目標協議進行最適化，確保 OEV 能被高效回收並持續創造收益。OEV 架構與協議機制相容性綜述如下：

Aave 作為借貸協議，致力於提升資本效率並回收清算過程中的預言機增值。Chainlink SVR 方案藉由雙聚合器結構搭配 Flashbots MEV-Share，能於清算時高效捕獲價值，用於充實儲備金、提升出借 APY，強化協議長效性與競爭力。

Uniswap V3（傳統 AMM）：該模組下，OEV 透過預言機更新驅動套利。API3 OEV-Share 的伴生拍賣機制可迅速提供高效、低延遲的數據更新，滿足高速交易需求。

Uniswap V4（Hook System + Flash Accounting）：V4 支援個性化交易邏輯嵌入，需能靈活連結掛鉤及動態費率調整。RedStone OEV 能與外部工具銜接、自建原生 OEV 流，針對掛鉤系統大幅提升低延遲與客製化邏輯支援能力。

Aerodrome ve(3,3) 模型：藉 ve 代幣鎖倉投票及 (3,3) 博弈機制，追求利益高度一致。Chainlink SVR 方案以雙聚合器結構與 Flashbots MEV-Share 並用，OEV 回流比例約 20–50%，有助於提升 APY、吸引新用戶參與。

永續 DEX 高度依賴預言機計算資金費率與標記價格，極易受連鎖清算影響。UMA Oval 以包裝 Chainlink 預言機為主，在清算事件拍賣後能將 90% OEV 回流協議，適合需高價格穩定與風險緩解場域。

聚合型 DEX 整合多方訂單流，需極即時、低延遲的報價支持高速交易與 MEV 效益極大化。Pyth OFA 提供持續高速資料更新與即時對接，非常適合多源訂單流的高效聚合與處理。

推薦各機制對應方案總覽如下：

• Aave：Chainlink Smart Value Recapture（SVR）
• Uniswap V3：API3 OEV-Share
• Uniswap V4：RedStone OEV
• Aerodrome：Chainlink Smart Value Recapture（SVR）
• 永續 DEX：UMA Oval
• 聚合型 DEX：Pyth OFA

結語

OEV 已不再只是 DeFi 的「缺口」，更正成為協議可持續營運的重要新特點。透過精準部署對應解決方案，協議可將 MEV 從隱性稅賦轉換為獲利引擎，預期將引領 DeFi 下一波增長潮流。

於投資角度，只要妥善控管風險並把握 OEV 機遇，DeFi 生態即可將挑戰轉化為效率升級與價值留存動能，提前佈局 MEV 回收的協議更可於長期實現優異經濟模型及可持續成長。

參考資料

• 什麼是 Oracle Extractable Value（OEV）？
• DeFi 預言機困境
• 預言機與應用訂單流拍賣新前沿
• Oval 發布公告：捕捉預言機 MEV，擴增協議收益
• Uma 推出 Oval，捕獲 DeFi 協議 OEV
• 解析 MEV 與預言機 OEV 機會
• Smart Value Recapture（SVR）：Chainlink 推出的 DeFi MEV 回收方案
• Chainlink SVR 分析：DeFi 協議高效風險調節 MEV 回收_ratios)
• 區塊鏈預言機 OEV 在 DeFi 應用[上篇]
  OEV 定義與運作方式
• API3 OEV 私有上線方案
• Uniswap v4 技術文件
• API3 OEV 網路推動借貸協議革新

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