Gate 研究院：Ethena TVL 創下新高｜Gate 發布 Gate Layer 二層網路

摘要

1. 本週 BTC 跌幅 1.99%，ETH 跌幅 7.69%，部分 DeFi 板塊逆勢上漲。
2. Gate 發布 Gate Layer 二層網路，GT 生態及通縮機制全面升級。
3. SUI Group 公布重倉 SUI 並進行股票回購，展現資本實力與市場信心。
4. SOL Strategies 完成 2,500 萬美元私募融資，加速擴展數位資產及財庫配置。
5. 加密市場遭遇今年最大清算，拋售金額達 18 億美元。
6. Ethena TVL 突破 160 億美元，持續創新高。
7. AVNT 一週漲幅 117%，單日成交量超過 70 億美元。

市場解讀

行情評析

• BTC 行情 —— 本週 BTC 跌幅 1.99%。BTC 短期均線出現轉折，原有上升結構受到考驗。MACD 指標紅柱收窄且雙線高位死叉，顯示多頭動能減弱。價格自 115,656 高點回落，目前於 113,000 下方盤整，短線支撐關注 112,800 至 112,400 區間，若無法止跌，後續恐回測 111,000 支撐；若能企穩並放量反彈，則需站穩 113,400 才有機會恢復強勢格局。
• ETH 行情 —— 本週 ETH 跌幅 7.69%。ETH 小時線表現疲軟，多根 K 線連續下跌並失守整理平台下緣，10MA 與 30MA 均線呈空頭排列。MACD 死叉下行，綠柱放大，動能明顯偏空，反映空方重新主導節奏。成交量同步放大，顯示賣壓積極。現階段支撐位於 4,067，若失守將再測 4,000 至 3,950 支撐區間。
• 山寨幣 —— 本週主流山寨幣表現普遍偏弱，漲跌互現，僅部分代幣上漲。IP 及 Perpetuals 板塊相對強勢，近 7 日相關代幣平均漲幅超過 5%。其中，IP 漲幅逾 14%，APEX 更暴漲 149%，引發市場高度討論。
• 穩定幣 —— 穩定幣市值現為 3,078 億美元，USDC 及 USDe 等穩定幣持續受到市場關注。
• Gas Fee —— 本週 Ethereum 網路 Gas 費上升，截至 9 月 25 日，日均 Gas fee 為 0.511 Gwei。

熱門代幣

儘管主流山寨幣本週整體偏弱，部分 DeFi 板塊（如自動化策略、借貸協議、衍生品交易平台）逆勢走高。據 CoinGecko 數據，過去 7 日，相關協議受惠產品升級、市場激勵及賽道情緒回暖，推動代幣價格明顯攀升。以下列出近期表現突出的 DeFi 項目及其上漲推動因子：

IN INFINIT（+71.04%，流通市值 2,473.30 萬美元）

據 Gate 行情，IN 代幣現報 0.10575 美元，24 小時漲幅 71.04%。INFINIT 是聚焦 DeFi 策略自動化的智能執行平台，以「一鍵執行」簡化鏈上複雜操作，平台採用 AI Agent Swarm 驅動，於 Arbitrum 等生態整合多協議，實現 20+ 步操作的一鍵處理，提升收益效率。

本輪上漲由產品推出及市場共識迅速發酵帶動。INFINIT 宣布 V2 公測版拓展至 Arbitrum，正式上線「One-Click Arbitrum DRIP」策略，使用者可於多協議間一次完成借貸、質押、兌換等操作，有效降低參與門檻。官方指出，該功能提供更高效、精準且可控的收益體驗。消息獲市場正面回響，平台應用場景明確，推升市場情緒與資金集中，單日漲幅逾 70%。

FLUID Fluid（+28.10%，流通市值 2.63 億美元）

據 Gate 行情，FLUID 代幣現報 6.674 美元，24 小時漲幅 2.63%。Fluid 主打提升資本效率的 DeFi 借貸及穩定幣兌換協議，致力打造安全高效流動性基礎設施，核心聚焦跨鏈貨幣市場，目前已涵蓋 Ethereum、Arbitrum、Solana 等主流生態，並藉 DAO 治理及自動利率機制擴展。

本輪漲勢由多項利多推動。Fluid 宣布上線 18 個月後，TVL 突破 46 億美元，穩定幣兌換與借貸 DAO 增速居首，借貸協議排名第四，並將啟動 $FLUID 回購強化市場預期。社群數據顯示，7 日年化營收達 1,950 萬美元，主要來自 Ethereum、Arbitrum、Solana 部署，展現穩健營收能力。多重利多及 DeFi 板塊活化，吸引資金流入。

SNX Synthetix（+25.26%，流通市值 2.95 億美元）

據 Gate 行情，SNX 代幣現報 0.8604 美元，24 小時漲幅 25.26%。Synthetix 為 Ethereum 上的衍生品協議，專注鏈上永續合約（perpetuals）及合成資產交易，採模組化清算及交易引擎，打造無需許可、無滑點、無限流動性的合成資產市場，持續擴展至 Arbitrum、Optimism 等二層網路，服務廣泛 DeFi 用戶。

本波上漲主因預期主網永續合約 DEX 上線及激勵活動。Synthetix 將於 Ethereum 主網推出首個永續合約 DEX，並舉辦獎金高達 100 萬美元的交易競賽，吸引頂尖交易者測試。活動共計 100 個名額，50 個邀請制、35 個公開、15 個社群 OG 保留。官方同時強調平台預設保護用戶隱私，提升交易匿名性，進一步吸引專業交易者。上述消息激起社群高度關注，疊加 DeFi 板塊活絡，推動 SNX 單日漲勢逾 25%。

本週聚焦

Ethereum Fusaka 升級聚焦資料可用性與安全，PeerDAS 引領 L1 擴容新局

Ethereum 聯合創辦人 Vitalik Buterin 日前指出，Fusaka 升級旨在突破目前 L1 網路資料可用性瓶頸。採用核心機制 PeerDAS（Peer-to-Peer Data Availability Sampling），節點僅需下載少量資料塊，即可用機率抽樣判斷超過半數資料可用性。若大多數資料塊可用，節點即可利用擦除編碼還原剩餘部分，降低頻寬成本並提升分發效率，為高頻區塊資料處理奠定基礎。

Vitalik 同時強調，安全性始終是 Ethereum 設計首要考量。Fusaka 首版中，節點於初始廣播及重建仍須取得完整資料，一名誠實參與者即可確保網路安全。未來將根據運作成果逐步提升 blob 數量，推進 Ethereum L1 與 L2 協同擴容進程。此策略展現 Ethereum 追求可擴展性與堅持去中心化、安全性技術哲學。

SUI Group 公開重倉 SUI 並執行股票回購，展現資本實力與市場信念

根據 SUI Group 最新公告，截至 9 月 23 日，財庫共持有 105,630,660 枚 SUI 代幣，以每枚 3.40 美元估算，總市值約 3.59 億美元，為公開市場規模最大 SUI 持倉之一。如此大額代幣不僅顯現公司與 Sui 公鏈生態深度連結，也展現對項目長期發展的高度信任。面對當前加密市場結構輪動，此類透明財庫資訊有助穩定市場信心，增強外界對其資本儲備及策略判斷信任。

除加密資產布局外，SUI Group 宣布斥資約 120 萬美元回購 276,296 股普通股，強化對公司價值及股東權益重視。回購行動常被視為管理層看好公司未來盈餘及內在價值的積極信號，在現今宏觀環境及科技股波動下，SUI Group 此舉屬強化股東回饋、提振市場信心的雙重策略。整體來看，SUI Group 以鏈上及資本市場雙線布局，鞏固其在 Web3 與傳統金融交界的策略地位。

Gate 發布 Gate Layer 二層網路，GT 生態及通縮機制全面升級

Gate 宣布推出高性能二層網路 Gate Layer，並同步優化 GT 代幣經濟機制，推動區塊鏈技術規模落地與 GT 生態長期穩健發展。Gate Layer 採用 OP Stack 架構，具備每秒 5,700+ 筆交易處理、1 秒出塊、EVM 完全相容、極低 Gas 費、雙重安全防護及 LayerZero 跨鏈能力等優勢，顯著降低用戶及開發者進入 Web3 門檻，打造高效低成本鏈上互動。Gate Layer 同時作為 GT 唯一 Gas 代幣之應用基礎，大幅提升 GT 實際需求。

生態建設方面，Gate 聚焦 Gate Layer 推出三大核心產品：Perp 去中心化永續交易平台、支援零程式碼發行的 Gate Fun 孵化器，以及全鏈 Meme 幣交易樞紐 Meme Go，組成涵蓋資產發行、交易、流通的 Web3 全場域解決方案。GT 平台幣機制進一步優化，透過「定期銷毀＋鏈上燃燒」雙重通縮模型，截至 2025 年 Q2 累計銷毀超 1.8 億枚，流通量降幅超 60%。搭配 Gate Chain v1.20 升級（支援 EIP-4844、Cancun EVM 等），本次更新不僅為技術迭代，更是 Gate「All in Web3」策略及 GT 價值捕捉機制的關鍵升級。

亮點數據

加密市場遭遇今年最大清算，拋售金額達 18 億美元

根據 CoinGlass 數據，9 月 22 日加密市場超過 37 萬名交易員合計清算 18 億美元部位，創 2021 年 9 月以來最大多頭清算紀錄。ETH 與 BTC 在清算中佔主導，ETH 清算金額逾 5 億美元，是 BTC 多頭損失兩倍。加密貨幣市值下降 1,500 億美元至 3.95 兆美元。清算伴隨主流幣種重挫，BTC 於主要交易所跌破 112,000 美元，ETH 跌破 4,150 美元，創 8 月中旬以來最大跌幅。本次清算不僅影響藍籌代幣與大型項目，更波及近期表現強勢的 ASTER、WLFI、PUMP 等其他資產。山寨幣季遭終結，過去一週山寨季指數由高點 100 回落至 67。

市場分析認為拋售主因為過度槓桿累積，價格突破失敗後導致大規模清算。BTC 近一週主要反映技術面因素，非基本面疲軟，仍需時間修正超買。即使一週下跌，BTC 也僅較歷史高點回調 9.5%，以往牛市修正期跌幅更深。歷史顯示，9 月為 BTC 挑戰期，13 年中有 8 年下跌。展望 10 月，BTC 通常表現較佳，交易者稱為「Uptober」。宏觀層面看，寬鬆政策持續利多 BTC 等風險資產，此次清算或重置長期趨勢。

Ethena TVL 突破 160 億美元，創歷史新高

據 DeFiLlama 數據，Ethena USDe 與 USDtb 穩定幣鎖定價值（TVL）已突破 160 億美元，其中 USDe 持有逾 140 億美元，USDtb 持有 18.3 億美元。9 月 12 日，Ethena Labs 於 Avalanche 推出 USDe 與質押版 sUSDe，啟動重要跨鏈擴張。

Ethena USDe 為第三大流通穩定幣，市值超過 140 億美元，較 6 月底 57 億美元成長 145%。2024 年 8 月至 2025 年 8 月漲幅逾 200%，遠超 Circle USDC 87% 及 Tether USDT 39.5% 增幅。Ethena Labs 合成穩定幣 USDtb 在 BlackRock BUIDL 代幣化國債基金儲備占比逾九成，現為第九大穩定幣，市值 18 億美元。分析指出，交易所分發、高 APR 及機構參與推動穩定幣採用速度快於功能型或治理型代幣。

AVNT 一週暴漲 117%，單日成交量突破 70 億美元

AVNT 近一週行情震盪劇烈，單日暴跌 53.09%，低至 1.7443 美元，但一週暴漲 117.13%，由 1.0141 美元翻倍，一個月漲幅高達 1,060.9%。近期價格波動凸顯高波動性與市場聚焦，長期升勢明顯。技術分析顯示，雖週中出現大幅回調，主要均線不受影響，關鍵壓力位已突破。DefiLlama 資料顯示，TVL 由 9 月 18 日的 1,968 萬美元暴增至 9 月 25 日的 2,499 萬美元，顯示新存款與質押大幅增加，不僅短線交易者，流動性提供者也在參與。依據 CoinGlass，AVNT 未平倉合約現為 2.91 億美元，高於 9 月初的 1,663 萬美元。Hyperliquid 及其代幣在 DEX 領域長期領先，但新競爭者加速進場。Base 鏈上領先 DEX 地位明顯，市場將 Avantis 與已突破 30 億美元的 Aster 對比，期待 AVNT 成為下一個業界標竿。

融資週報

據 RootData，2025 年 9 月 18 日至 9 月 25 日間，共 15 個加密與相關項目完成融資或併購，涵蓋金融市場基礎設施、SOL 生態建設、DEX 等多個領域。整體融資熱度依舊，反映資本持續布局基礎設施、資產代幣化等重點。以下為本週融資金額前三大項目簡況：

Fnality

9 月 23 日宣布獲 1.36 億美元融資，主力擴展英鎊系統至美元及歐元市場，目標 1,200 億美元跨境支付市場。

Fnality 最初為研究計畫，探索分散式帳本技術（DLT）重構金融市場，解決傳統支付系統緩慢、成本高昂及跨境結算時間長等痛點。計畫獲金融機構聯盟響應，被稱為「實用結算幣（USC）計畫」，目標打造一種點對點數位現金資產，實現代幣化交易最終結算。

Zerohash

9 月 23 日宣布獲 1.04 億美元融資，明年上半年將為 E Trade 客戶推主流加密貨幣交易服務，並計劃推出全方位錢包方案。

Zero Hash 是 B2B2C 嵌入式基礎設施平台，可協助各類平台快速原生整合數位資產至用戶體驗。新型銀行、券商、支付機構可藉 Zero Hash 提供：數位資產交易與託管、加密獎勵及消費湊整、質押激勵等服務。Zero Hash 一站式方案處理所有後端複雜流程及合規牌照，助力平台產品順利上線。

GRVT

9 月 18 日宣布獲 1,900 萬美元融資，推動以隱私為核心的鏈上金融，開拓兆元市場。目標解決行業長期隱私漏洞、安全性、可擴展性與易用性等痛點，重塑去中心化金融生態。

GRVT（Gravity）為機構級去中心化交易所（DEX），由科技與金融市場專家打造，致力提供機構交易者一個高度隱私、合規（KYC & AML）、支援自我託管錢包的交易平台。

下週關注

代幣解鎖

據 Tokenomist 數據，未來 7 天（2025 年 9 月 25 日至 10 月 2 日）市場將迎來多項重要代幣大額解鎖。前三名如下：

• SUI 未來 7 天將解鎖約 1.46 億美元，佔流通供應量 1.23%。
• EIGEN 未來 7 天將解鎖約 659.1 萬美元，佔流通供應量 10.89%。
• PARTI 未來 7 天將解鎖約 2,662 萬美元，佔流通供應量 78.44%。
  
  
  參考來源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/47349
• Businesswire, https://www.businesswire.com/news/home/20250924937314/en/SUI-Group-Repurchases-276296-Shares-Under-Newly-Authorized-%2450-Million-Stock-Repurchase-Program
• Globenewsire, https://www.globenewswire.com/news-release/2025/09/23/3155137/0/en/SOL-Strategies-Inc-Announces-Up-to-C-25-Million-LIFE-Offering-of-Units.html
• Cryptopolitan, https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidations-altcoin-rally-cut-short/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/academy/article/crypto-market-suffers-dollar18b-liquidation-wave-as-bitcoin-tests-support
• 99Bitcons, https://99bitcoins.com/news/presales/is-it-all-over-for-hyperliquid-apx-aster-and-gmx-steal-thunder-next-100x-crypto/
• 99Bitcons, https://99bitcoins.com/news/presales/avnt-crypto-and-linea-skyrocket-ahead-of-monday-new-crypto-to-buy/
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

Gate 研究院是全方位區塊鏈與加密貨幣研究平台，提供技術分析、焦點洞察、市場回顧、產業研究、趨勢預測與宏觀經濟政策解析等深度內容。

免責聲明
加密貨幣投資風險極高，建議用戶於投資前進行獨立研究，並充分了解所購資產和產品性質。Gate不對任何投資決策導致的損失或損害負擔責任。