Tác giả: Dhruv Bansal, Sam Bradbury và Stephen Hall, Unchained Capital; bản dịch: Jinse Finance xiaozou
Khi Unchained mới bắt đầu vào năm 2016, chúng tôi đã phát triển hai sơ đồ giúp chúng tôi xây dựng chiến lược kinh doanh của mình.
Hai năm sau, chúng tôi đã xuất bản biểu đồ đầu tiên trong bài viết đầu tiên của mình trong loạt bài Khoa học dữ liệu Bitcoin, phổ biến khái niệm về Làn sóng HODL — mua Bitcoin ở đỉnh của thị trường tăng giá và giữ nó trong nhiều năm trong thị trường giá xuống tiếp theo. Bản thân biểu đồ hiển thị phân bổ độ tuổi của bộ UTXO Bitcoin, trải rộng các kết quả đầu ra thành các nhóm tuổi đầy màu sắc, tăng giảm theo thời gian.
Biểu đồ HODL Waves là một trụ cột của chiến lược Unchained. Bằng trực giác, chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ nhiều Bitcoin đến mức chúng ta tin rằng có một thị trường cho các dịch vụ tài chính Bitcoin. Tôi cảm thấy nhẹ nhõm khi thấy thuật ngữ "Sóng HODL" trở thành một cụm từ phổ biến xung quanh Bitcoin và các nhà cung cấp dữ liệu như Glassnode và Woobull sao chép biểu đồ Sóng HODL.
Bất chấp sự thành công của HODL Waves, chúng tôi vẫn chưa công bố biểu đồ thứ hai mà chúng tôi đã tạo vào năm 2016, biểu đồ này định hướng chiến lược của chúng tôi cho các sản phẩm cho vay có bảo đảm bằng Bitcoin.
Bây giờ, hãy công bố bức tranh thứ hai: Giữ Cave
1**、***Hang HODL****Giới thiệu
Hang HODL** Biểu đồ được thiết kế để trả lời một câu hỏi đơn giản: "Lợi nhuận lịch sử cho các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong một khoảng thời gian nhất định là bao nhiêu?"**
Ví dụ: lợi tức trung bình khi nắm giữ Bitcoin trong hai năm (đường màu cam) chỉ dưới 25 lần và tăng lên 1000 lần sau 6-7 năm. Trong 90% trường hợp, việc giữ Bitcoin trong 2 năm có thể mang lại lợi nhuận tích cực. Nắm giữ thêm một năm nữa sẽ tăng tỷ lệ đó lên 99%. Những người đã nắm giữ Bitcoin trong hơn 5 năm chưa bao giờ bị thua lỗ!
Thị trường nhận thức rõ về mối quan hệ giữa việc nắm giữ Bitcoin dài hạn và lợi nhuận khổng lồ. Suy đoán về công nghệ "tăng số" (tăng giá) của Bitcoin là một phần quan trọng trong những gì ban đầu thu hút nhiều nhà đầu tư. **Sự đánh giá lịch sử to lớn này của Bitcoin là sự thật khó giải thích nhất đối với những người gièm pha Bitcoin. **
Tuy nhiên, cũng có thể thấy rõ ràng về sự biến động to lớn của Bitcoin trong ngắn hạn và trung hạn. Lợi tức trung bình khi nắm giữ Bitcoin trong hai năm có thể là 23 lần và vẫn có khả năng (mặc dù dưới 5%) mất 50% khoản đầu tư ban đầu.
Bất kỳ nhà đầu tư nào đang cân nhắc việc sở hữu Bitcoin mà không sẵn sàng đối mặt với sự biến động này sẽ bị loại khỏi tầm tay của họ và từ bỏ lợi nhuận dài hạn của họ trong một thị trường gấu. **Các nhà đầu tư bitcoin trung thực phải đảm bảo rằng chúng tôi kể bất kỳ câu chuyện tăng trưởng dài hạn nào với sự thật về sự biến động của bitcoin. **
Nhiều hình ảnh trực quan về lịch sử giá bitcoin cho thấy sự tăng trưởng hoặc biến động, nhưng không phải cả hai. Hang HODL rất đặc biệt vì nó cho phép chúng tôi thấy sự tăng trưởng và biến động cùng một lúc. **
2**, sao lại gọi là "Hầm Giữ"? **
Trong Ngụ ngôn về cái hang của Plato, người tù trong hang, quay lưng về phía ánh lửa, coi những cái bóng giả của mình và mọi vật là thực tế. Rời khỏi hang động để nhìn thấy những tù nhân trong thế giới thực trong ánh sáng rực rỡ thật đau đớn. Một số quay đi trong sự hoài nghi. Những tù nhân trở lại hang động, vì mắt họ đã thích nghi với ánh sáng bên ngoài, nên không còn nhìn thấy bóng tối. Họ nói với các tù nhân ở trong hang về tình hình thực tế bên ngoài hang, nhưng họ không tin. Thay vào đó, những người ở lại tin rằng những người trở về đã bị mù quáng bởi những trải nghiệm bên ngoài. Họ bắt đầu phản đối dữ dội bất kỳ hành động nào ra khỏi hang.
Câu chuyện ngụ ngôn của Plato gây được tiếng vang với những người gặp phải sự kháng cự bất ngờ trong việc chia sẻ những ý tưởng mới có giá trị giúp thúc đẩy sự phát triển cá nhân của họ. Nắm giữ Bitcoin trong nhiều năm đã là một trải nghiệm như vậy và chúng tôi không phải là người đầu tiên sử dụng câu chuyện ngụ ngôn của Plato để mô tả việc nắm giữ Bitcoin. Các nhà đầu tư bitcoin dài hạn đã rời khỏi hang động của tiền tệ fiat, tin rằng hệ thống hiện tại rất mong manh và không có thật, chỉ là một cái bóng đổ lên tường bởi thực tế cơ bản hơn của bitcoin. Tuy nhiên, tiếng nói rộng hơn của thị trường tin rằng các nhà đầu tư Bitcoin đã bị mù quáng trước nỗi đau của thị trường gấu và mức cao chóng mặt của thị trường tăng giá. **
Chúng tôi thích cái tên "HODL Cave" vì hai lý do nữa. Đầu tiên, dữ liệu biểu đồ và phân tích mà nó hỗ trợ có mối tương quan và bổ sung cho dữ liệu của biểu đồ HODL Waves, vì vậy tên có vần điệu là phù hợp.
Thứ hai, khoảng trắng bên trên và bên dưới khu vực 100% màu xanh đậm và bản chất lởm chởm của chuỗi thời gian tài chính kết hợp với nhau để tạo ra hình ảnh của măng đá và nhũ đá, sự thay đổi giá cục bộ khiến những người nắm giữ dài hạn buồn bã trên đường rời bỏ hang động của mình. Đường hiển thị lợi nhuận trung bình và trung bình giống như một sợi dây, ** về mặt thống kê khuyến khích những người mắc kẹt trong cực tiểu cục bộ kiên trì, đồng thời cảnh báo những người ở cực đại cục bộ tăng vọt rằng cuối cùng họ cũng sẽ trở lại mức trung bình . **
3**, cùng khám phá Hang! **
Toàn bộ biểu đồ HODL Cave kể câu chuyện về Bitcoin đang phát triển trong bối cảnh biến động. Nhưng các chi tiết của câu chuyện, những chỗ uốn lượn ở đáy và đỉnh hang, sự chuyển đổi theo chu kỳ lặp đi lặp lại từ đường hầm này sang hang khác, những thay đổi địa hình này kể một câu chuyện tinh tế hơn mà chúng ta sẽ khám phá bên dưới. Bạn sẽ nhận thấy rằng bên dưới, chúng tôi đã chuyển sang phiên bản của biểu đồ bắt đầu vào năm 2013; điều này phần lớn là do chúng tôi không mong đợi phần lớn những người nắm giữ Bitcoin sẽ thu được lợi nhuận khổng lồ từ việc phát hiện ra giá ban đầu của Bitcoin.
(1**)Xuất thần và đau đớn**
Phần xa bên trái của biểu đồ cho thấy bản chất bi thảm của việc nắm giữ Bitcoin ngắn hạn.
Nhìn lại lịch sử, **giữ Bitcoin trong vài tháng giống như một canh bạc hơn là một khoản đầu tư. **Mặc dù lợi nhuận trung bình hơi dương trong thời gian ngắn, nhưng lợi nhuận trung bình dao động gần bằng không và chỉ bắt đầu dương trong khoảng thời gian nắm giữ từ 4 đến 6 tháng. Phân phối 80% trung bình dao động từ việc mất 40% khoản đầu tư ban đầu của bạn đến việc mất gấp ba lần.
Tuy nhiên, đối với một số ít, những dao động ngắn hạn thậm chí còn ấn tượng hơn. Trong lịch sử của Bitcoin, nếu bạn mua Bitcoin và giữ nó trong 3 tháng, bạn có thể thấy lợi nhuận gấp 10 lần - hoặc lỗ 70%. Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư Bitcoin lần đầu sẽ phản ứng khác với Bitcoin như thế nào nếu họ gặp phải sự biến động cực độ như vậy và thái độ sau đó của họ.
Dữ liệu gợi ý rằng một số người đọc điều này có thể không cần phải tưởng tượng - họ đã từng ở đó!
(2**) THOÁT ẢO**
Phần ngoài cùng bên phải của biểu đồ cho thấy ảo tưởng đầu cơ điên rồ về Bitcoin - các nhà đầu tư đã mua Bitcoin sớm và giữ nó trong hơn 10 năm đã thu được lợi nhuận khổng lồ (cao hơn 1000 lần). Mặc dù lợi nhuận cực kỳ hấp dẫn có thể là vậy, nhưng có một số lý do để hoài nghi về việc nhận ra lợi nhuận được hiển thị ở phía bên phải của biểu đồ.
Đầu tiên, độ lớn chính xác của lợi nhuận ở phía ngoài cùng bên phải cực kỳ nhạy cảm với ngày ban đầu được chọn cho khoảng thời gian biểu đồ. Ngày bắt đầu càng sớm, giá Bitcoin sẽ càng tăng trong thời gian đó. Biểu đồ HODL Cave năm 2010 khi Bitcoin dưới 1 đô la cho thấy lợi nhuận gấp 1000 lần so với biểu đồ năm 2013 khi Bitcoin ở mức gần 100 đô la.
Thứ hai, phía ngoài cùng bên phải của biểu đồ thể hiện việc nắm giữ Bitcoin trong thời gian dài nhất trong biểu đồ, do đó, có ít khoảng thời gian dài như vậy hơn trong bất kỳ khoảng thời gian nhất định nào. Ví dụ: khi lập biểu đồ cho khoảng thời gian 10 năm, có khoảng 3.644 cửa sổ một tuần, nhưng chỉ có một cửa sổ kéo dài đúng 10 năm (mua Bitcoin vào ngày đầu tiên của khoảng thời gian và giữ nó). Do đó, số lượng cửa sổ trung bình giảm tuyến tính từ trái sang phải. Vì vậy, phương sai của dữ liệu ở phía bên phải của biểu đồ (chiều cao của hang dọc theo trục y) bị triệt tiêu.
Cuối cùng, ** nói rằng việc thoát khỏi vị trí bitcoin kéo dài một thập kỷ để thu được lợi nhuận khổng lồ là ảo tưởng, lý do lớn nhất là các nhà đầu tư đã thực sự nắm giữ bitcoin trong một thập kỷ trở lên sẽ không cân nhắc việc thoát khỏi bitcoin nữa. ** Morpheus đã nói rất hay:
"Bạn đang cố nói với tôi điều gì vậy? Liệu một ngày nào đó tôi có thể kiếm được hàng triệu USD bằng Bitcoin của mình không?"
"Không. Tôi đang cố nói với bạn rằng khi bạn đã sẵn sàng...bạn không cần phải làm vậy.
(3**) CALE GIỮA CƠN BÃO**
Bitcoin halving xảy ra sau mỗi 210.000 khối. Về lý thuyết, nên diễn ra 4 năm một lần, nhưng trên thực tế, việc giảm một nửa có xu hướng diễn ra nhanh hơn một chút. Do halving, giá Bitcoin trải qua chu kỳ thị trường gấu kéo dài khoảng 4 năm, sau đó là thị trường tăng giá. Biểu đồ HODL Cave thể hiện gọn gàng chu kỳ thị trường này.
Trong một khoảng thời gian nhất định, chiều cao của biểu đồ (khoảng cách giữa đáy hang và đỉnh) là thước đo phân phối tổng lợi nhuận trong khoảng thời gian đó. Nhìn từ trái sang phải, "chiều cao hang động" co lại và lớn dần theo chu kỳ gần 4 năm. Trong cùng một chu kỳ, lợi nhuận trung bình và lợi nhuận trung vị đôi khi gần nhau và đôi khi cách xa nhau. Giá chóng mặt trong các thị trường tăng giá kéo theo các đợt bán tháo ồ ạt dẫn đến các thị trường giá xuống tiếp theo, tạo ra sự biến động. Trong vài năm tới, sự biến động sẽ giảm dần khi Bitcoin bước vào thời kỳ tương đối bình tĩnh, bình lặng giữa các cơn bão.
Do đó, halving không chỉ gây ra các chu kỳ về giá Bitcoin mà còn cả các chu kỳ biến động về giá Bitcoin, từ đó dẫn đến các chu kỳ về các vị thế Bitcoin chưa thực hiện. Điều này có ý nghĩa thực sự đối với các nhà đầu tư. Các vị trí bitcoin được giữ trong 4 năm hoặc lâu hơn (hoặc 8 hoặc 12 năm) với các khoản lãi hoặc lỗ lớn chưa thực hiện có thể nhanh chóng trở lại mức trung bình.
"Đỉnh" của Hang HODL lặp lại khoảng 4 năm một lần, cho thấy rằng các nhà đầu tư nên "cẩn thận" và chuẩn bị cho hành động đi xuống của thị trường. Một "đáy" chỉ ra rằng các nhà đầu tư nên "giữ" lâu hơn một chút. Trong cả hai trường hợp, các nhà đầu tư dựa trên ý tưởng rằng các khoản lãi/lỗ chưa thực hiện sẽ trở lại giá trị trung bình trong một khoảng thời gian.
(4**) TRÁNH NGUY CƠ LŨ LỤT Hang động**
Unchained tự hào cung cấp đầy đủ các dịch vụ tài chính cho người dùng Bitcoin ngày nay, bao gồm các sản phẩm lưu ký, giao dịch, hưu trí, thừa kế và cho vay. Nhưng khi bắt đầu kinh doanh vào năm 2016, chúng tôi chỉ dự định tung ra một sản phẩm: Các khoản vay USD được bảo đảm bằng Bitcoin.
Chúng tôi đã trở thành công ty đầu tiên cung cấp các khoản vay được hỗ trợ bằng bitcoin an toàn, được quy định cho những người nắm giữ bitcoin ở Hoa Kỳ. Nhưng vì là người đầu tiên tiếp thị nên chúng tôi phải đối mặt với rất nhiều điều chưa biết. Biểu đồ HODL Cave đã giúp chúng tôi rất nhiều.
Các khoản thế chấp thường sử dụng tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) để hạn chế rủi ro. Ví dụ: nếu người vay đặt 100.000 đô la vào tài sản thế chấp, người cho vay có thể cung cấp cho người vay 50.000 đô la tiền gốc — hoặc LTV 50%. Nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, người đi vay có thể bị yêu cầu ký quỹ, yêu cầu họ phải gửi thêm tài sản thế chấp hoặc trả một phần tiền gốc.
LTV càng cao, người đi vay càng dễ dàng có được thanh khoản (vì họ có thể đặt ít tài sản thế chấp hơn), nhưng khi các cuộc gọi ký quỹ có nhiều khả năng xảy ra, quy trình phục vụ càng rủi ro và tốn kém hơn. Trong HODL Cave, LTV của một khoản vay cụ thể có thể được coi là một loại "water mark". Nếu LTV quá thấp, hang động sẽ cạn kiệt và không có gì nổi; người đi vay sẽ không có động cơ để vay vì các yêu cầu về tài sản thế chấp quá khắt khe. Nếu LTV quá cao, thì hang sẽ bị ngập và cả người đi vay và người cho vay sẽ chìm trong rủi ro bị yêu cầu ký quỹ quá thường xuyên.
Khi chúng tôi lần đầu tiên tạo biểu đồ HODL Cave vào năm 2016, chúng tôi đã sử dụng nó để đặt tỷ lệ LTV là 50%. Chúng tôi tin rằng LTV cung cấp sự cân bằng phù hợp về giá trị, chi phí và rủi ro giữa Unchained, người vay của chúng tôi và nhà cung cấp vốn cho vay. LTV 50% nhanh chóng trở thành tiêu chuẩn của ngành.
Khi Bitcoin trưởng thành trong một chu kỳ thị trường khác, chúng tôi sẽ xem xét lại phân tích của mình. Đối với năm 2021, chúng tôi đã xem xét địa hình HODL Cave đã thay đổi như thế nào kể từ năm 2016 và quyết định giảm LTV đối với tất cả các khoản vay mới của chúng tôi xuống 40%. Bây giờ nghĩ về điểm trên về tính chu kỳ của sự biến động, chúng ta đã vắt cạn nước vì cảm thấy thị trường đang ở trong vùng “cẩn thận”.
Nó hóa ra là một quyết định sáng suốt. Cùng nhau, chúng ta đã vượt qua thị trường giá xuống năm 2022 mà không bị thua lỗ cho vay và hầu như không bị thanh lý bằng cách hạn chế rủi ro mà chúng ta và khách hàng của mình gặp phải.
4**, khám phá hang động trong Hang động** của riêng bạn
Hang HODL hiển thị phân phối lợi nhuận khi nắm giữ Bitcoin trong một khoảng thời gian cố định. Nếu bạn đã nắm giữ Bitcoin trong một thời gian, bạn có thể sử dụng HODL Cave để trực quan hóa tỷ lệ hoàn vốn của mình và so sánh nó với tỷ lệ hoàn vốn của những người nắm giữ khác trong cùng thời điểm.
Tuy nhiên, hình dạng và địa hình của Hang HODL rất nhạy cảm với khoảng thời gian bạn chọn**, đặc biệt đối với các khoản nắm giữ dài hạn. Như đã thảo luận trong phần “Thoát khỏi ảo tưởng” ở trên, thời gian bắt đầu càng sớm và khoảng thời gian càng dài, lịch sử tăng giá Bitcoin càng nhiều và sự khác biệt tương ứng lớn hơn trong lợi nhuận cuối cùng được thể hiện trong HODL Cave.
Nếu bạn muốn so sánh lợi nhuận Bitcoin của mình với thị trường, điều quan trọng là **chọn khoảng thời gian cho HODL Cave phù hợp với trải nghiệm Bitcoin của riêng bạn. Ví dụ: nếu bạn lần đầu tiên nghe nói về Bitcoin vào năm 2017, Hang HODL của bạn sẽ được vẽ theo khoảng thời gian từ năm 2017 đến nay. Biểu đồ này hiện sẽ hiển thị hành trình bitcoin của bạn trong vài năm qua, cho phép bạn so sánh lợi nhuận của mình với các nhà đầu tư khác một cách công bằng hơn trong khoảng thời gian của bạn.
Để giúp bạn vẽ Hang HODL cá nhân của mình, chúng tôi đã tạo hoạt ảnh ở trên, từ năm 2010 đến nay. Bạn có thể cuộn đến thời điểm lần đầu tiên bạn tham gia vào Bitcoin và xem hang động HODL của riêng bạn và lên kế hoạch cho các khoản đầu tư Bitcoin trong tương lai của bạn.
Ví dụ: trong biểu đồ tùy chỉnh bên dưới hiển thị lợi nhuận cho người nắm giữ Bitcoin vào năm 2017, bạn có thể thấy một điều thú vị:
· **Miễn là chúng được nắm giữ trong ba năm, hầu hết tất cả những người nắm giữ (hơn 99%****) đều có thể kiếm được lợi nhuận. ** Trong số những người nắm giữ bitcoin này, những người đã nắm giữ ít nhất 5 năm đều có lãi. Những người vẫn đang thua lỗ sau một thời gian dài như vậy **** HODL **** đã mua ở đỉnh thị trường vào năm 2017 **** và bán ở đáy của **** 2023 gần đây nhất. **
Trong nhóm này, các vị trí được giữ trong một năm hoặc lâu hơn có lợi nhuận rủi ro cao nhất - chúng có thể giữ trong một năm và xác định thời điểm thị trường hoàn hảo (tăng 1000%), hoặc giữ trong một năm và thua lỗ rất nhiều (giảm 80%).
Nếu bạn là người nắm giữ bitcoin trong thị trường tăng giá năm 2021, hang động của bạn thực sự là một hang động nguy hiểm. Bạn có khả năng bị nhấn chìm dưới nước. Tuy nhiên, HODL Cave có thể giúp bạn vẽ một bức tranh về cách bắt đầu khám phá hang động của mình tại đây:
Tất cả những người nắm giữ đang trải qua sự sụt giảm danh nghĩa kể từ khi biết đến Bitcoin vào năm 2021.
Với một vài trường hợp ngoại lệ, trong vài năm qua, cách duy nhất để mua Bitcoin có lãi là trở thành một nhà giao dịch ngắn hạn, nhưng ngay cả những giao dịch may mắn nhất cũng chỉ mang lại lợi nhuận tối đa gấp đôi.
· Tháng 3 năm 2021 đến nay, việc nắm giữ hơn một năm về cơ bản chắc chắn sẽ thua lỗ - nhưng khi hang ngày càng sâu, các mức trung bình và trung bình sắp xuất hiện.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
HOLD Cave: Kể câu chuyện về sự tăng trưởng của Bitcoin giữa những biến động
Tác giả: Dhruv Bansal, Sam Bradbury và Stephen Hall, Unchained Capital; bản dịch: Jinse Finance xiaozou
Khi Unchained mới bắt đầu vào năm 2016, chúng tôi đã phát triển hai sơ đồ giúp chúng tôi xây dựng chiến lược kinh doanh của mình.
Hai năm sau, chúng tôi đã xuất bản biểu đồ đầu tiên trong bài viết đầu tiên của mình trong loạt bài Khoa học dữ liệu Bitcoin, phổ biến khái niệm về Làn sóng HODL — mua Bitcoin ở đỉnh của thị trường tăng giá và giữ nó trong nhiều năm trong thị trường giá xuống tiếp theo. Bản thân biểu đồ hiển thị phân bổ độ tuổi của bộ UTXO Bitcoin, trải rộng các kết quả đầu ra thành các nhóm tuổi đầy màu sắc, tăng giảm theo thời gian.
Biểu đồ HODL Waves là một trụ cột của chiến lược Unchained. Bằng trực giác, chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ nhiều Bitcoin đến mức chúng ta tin rằng có một thị trường cho các dịch vụ tài chính Bitcoin. Tôi cảm thấy nhẹ nhõm khi thấy thuật ngữ "Sóng HODL" trở thành một cụm từ phổ biến xung quanh Bitcoin và các nhà cung cấp dữ liệu như Glassnode và Woobull sao chép biểu đồ Sóng HODL.
Bất chấp sự thành công của HODL Waves, chúng tôi vẫn chưa công bố biểu đồ thứ hai mà chúng tôi đã tạo vào năm 2016, biểu đồ này định hướng chiến lược của chúng tôi cho các sản phẩm cho vay có bảo đảm bằng Bitcoin.
Bây giờ, hãy công bố bức tranh thứ hai: Giữ Cave
1**、***Hang HODL****Giới thiệu
Hang HODL** Biểu đồ được thiết kế để trả lời một câu hỏi đơn giản: "Lợi nhuận lịch sử cho các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong một khoảng thời gian nhất định là bao nhiêu?"**
Ví dụ: lợi tức trung bình khi nắm giữ Bitcoin trong hai năm (đường màu cam) chỉ dưới 25 lần và tăng lên 1000 lần sau 6-7 năm. Trong 90% trường hợp, việc giữ Bitcoin trong 2 năm có thể mang lại lợi nhuận tích cực. Nắm giữ thêm một năm nữa sẽ tăng tỷ lệ đó lên 99%. Những người đã nắm giữ Bitcoin trong hơn 5 năm chưa bao giờ bị thua lỗ!
Thị trường nhận thức rõ về mối quan hệ giữa việc nắm giữ Bitcoin dài hạn và lợi nhuận khổng lồ. Suy đoán về công nghệ "tăng số" (tăng giá) của Bitcoin là một phần quan trọng trong những gì ban đầu thu hút nhiều nhà đầu tư. **Sự đánh giá lịch sử to lớn này của Bitcoin là sự thật khó giải thích nhất đối với những người gièm pha Bitcoin. **
Tuy nhiên, cũng có thể thấy rõ ràng về sự biến động to lớn của Bitcoin trong ngắn hạn và trung hạn. Lợi tức trung bình khi nắm giữ Bitcoin trong hai năm có thể là 23 lần và vẫn có khả năng (mặc dù dưới 5%) mất 50% khoản đầu tư ban đầu.
Bất kỳ nhà đầu tư nào đang cân nhắc việc sở hữu Bitcoin mà không sẵn sàng đối mặt với sự biến động này sẽ bị loại khỏi tầm tay của họ và từ bỏ lợi nhuận dài hạn của họ trong một thị trường gấu. **Các nhà đầu tư bitcoin trung thực phải đảm bảo rằng chúng tôi kể bất kỳ câu chuyện tăng trưởng dài hạn nào với sự thật về sự biến động của bitcoin. **
Nhiều hình ảnh trực quan về lịch sử giá bitcoin cho thấy sự tăng trưởng hoặc biến động, nhưng không phải cả hai. Hang HODL rất đặc biệt vì nó cho phép chúng tôi thấy sự tăng trưởng và biến động cùng một lúc. **
2**, sao lại gọi là "Hầm Giữ"? **
Trong Ngụ ngôn về cái hang của Plato, người tù trong hang, quay lưng về phía ánh lửa, coi những cái bóng giả của mình và mọi vật là thực tế. Rời khỏi hang động để nhìn thấy những tù nhân trong thế giới thực trong ánh sáng rực rỡ thật đau đớn. Một số quay đi trong sự hoài nghi. Những tù nhân trở lại hang động, vì mắt họ đã thích nghi với ánh sáng bên ngoài, nên không còn nhìn thấy bóng tối. Họ nói với các tù nhân ở trong hang về tình hình thực tế bên ngoài hang, nhưng họ không tin. Thay vào đó, những người ở lại tin rằng những người trở về đã bị mù quáng bởi những trải nghiệm bên ngoài. Họ bắt đầu phản đối dữ dội bất kỳ hành động nào ra khỏi hang.
Câu chuyện ngụ ngôn của Plato gây được tiếng vang với những người gặp phải sự kháng cự bất ngờ trong việc chia sẻ những ý tưởng mới có giá trị giúp thúc đẩy sự phát triển cá nhân của họ. Nắm giữ Bitcoin trong nhiều năm đã là một trải nghiệm như vậy và chúng tôi không phải là người đầu tiên sử dụng câu chuyện ngụ ngôn của Plato để mô tả việc nắm giữ Bitcoin. Các nhà đầu tư bitcoin dài hạn đã rời khỏi hang động của tiền tệ fiat, tin rằng hệ thống hiện tại rất mong manh và không có thật, chỉ là một cái bóng đổ lên tường bởi thực tế cơ bản hơn của bitcoin. Tuy nhiên, tiếng nói rộng hơn của thị trường tin rằng các nhà đầu tư Bitcoin đã bị mù quáng trước nỗi đau của thị trường gấu và mức cao chóng mặt của thị trường tăng giá. **
Chúng tôi thích cái tên "HODL Cave" vì hai lý do nữa. Đầu tiên, dữ liệu biểu đồ và phân tích mà nó hỗ trợ có mối tương quan và bổ sung cho dữ liệu của biểu đồ HODL Waves, vì vậy tên có vần điệu là phù hợp.
Thứ hai, khoảng trắng bên trên và bên dưới khu vực 100% màu xanh đậm và bản chất lởm chởm của chuỗi thời gian tài chính kết hợp với nhau để tạo ra hình ảnh của măng đá và nhũ đá, sự thay đổi giá cục bộ khiến những người nắm giữ dài hạn buồn bã trên đường rời bỏ hang động của mình. Đường hiển thị lợi nhuận trung bình và trung bình giống như một sợi dây, ** về mặt thống kê khuyến khích những người mắc kẹt trong cực tiểu cục bộ kiên trì, đồng thời cảnh báo những người ở cực đại cục bộ tăng vọt rằng cuối cùng họ cũng sẽ trở lại mức trung bình . **
3**, cùng khám phá Hang! **
Toàn bộ biểu đồ HODL Cave kể câu chuyện về Bitcoin đang phát triển trong bối cảnh biến động. Nhưng các chi tiết của câu chuyện, những chỗ uốn lượn ở đáy và đỉnh hang, sự chuyển đổi theo chu kỳ lặp đi lặp lại từ đường hầm này sang hang khác, những thay đổi địa hình này kể một câu chuyện tinh tế hơn mà chúng ta sẽ khám phá bên dưới. Bạn sẽ nhận thấy rằng bên dưới, chúng tôi đã chuyển sang phiên bản của biểu đồ bắt đầu vào năm 2013; điều này phần lớn là do chúng tôi không mong đợi phần lớn những người nắm giữ Bitcoin sẽ thu được lợi nhuận khổng lồ từ việc phát hiện ra giá ban đầu của Bitcoin.
(1**)Xuất thần và đau đớn**
Phần xa bên trái của biểu đồ cho thấy bản chất bi thảm của việc nắm giữ Bitcoin ngắn hạn.
Nhìn lại lịch sử, **giữ Bitcoin trong vài tháng giống như một canh bạc hơn là một khoản đầu tư. **Mặc dù lợi nhuận trung bình hơi dương trong thời gian ngắn, nhưng lợi nhuận trung bình dao động gần bằng không và chỉ bắt đầu dương trong khoảng thời gian nắm giữ từ 4 đến 6 tháng. Phân phối 80% trung bình dao động từ việc mất 40% khoản đầu tư ban đầu của bạn đến việc mất gấp ba lần.
Tuy nhiên, đối với một số ít, những dao động ngắn hạn thậm chí còn ấn tượng hơn. Trong lịch sử của Bitcoin, nếu bạn mua Bitcoin và giữ nó trong 3 tháng, bạn có thể thấy lợi nhuận gấp 10 lần - hoặc lỗ 70%. Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư Bitcoin lần đầu sẽ phản ứng khác với Bitcoin như thế nào nếu họ gặp phải sự biến động cực độ như vậy và thái độ sau đó của họ.
Dữ liệu gợi ý rằng một số người đọc điều này có thể không cần phải tưởng tượng - họ đã từng ở đó!
(2**) THOÁT ẢO**
Phần ngoài cùng bên phải của biểu đồ cho thấy ảo tưởng đầu cơ điên rồ về Bitcoin - các nhà đầu tư đã mua Bitcoin sớm và giữ nó trong hơn 10 năm đã thu được lợi nhuận khổng lồ (cao hơn 1000 lần). Mặc dù lợi nhuận cực kỳ hấp dẫn có thể là vậy, nhưng có một số lý do để hoài nghi về việc nhận ra lợi nhuận được hiển thị ở phía bên phải của biểu đồ.
Đầu tiên, độ lớn chính xác của lợi nhuận ở phía ngoài cùng bên phải cực kỳ nhạy cảm với ngày ban đầu được chọn cho khoảng thời gian biểu đồ. Ngày bắt đầu càng sớm, giá Bitcoin sẽ càng tăng trong thời gian đó. Biểu đồ HODL Cave năm 2010 khi Bitcoin dưới 1 đô la cho thấy lợi nhuận gấp 1000 lần so với biểu đồ năm 2013 khi Bitcoin ở mức gần 100 đô la.
Thứ hai, phía ngoài cùng bên phải của biểu đồ thể hiện việc nắm giữ Bitcoin trong thời gian dài nhất trong biểu đồ, do đó, có ít khoảng thời gian dài như vậy hơn trong bất kỳ khoảng thời gian nhất định nào. Ví dụ: khi lập biểu đồ cho khoảng thời gian 10 năm, có khoảng 3.644 cửa sổ một tuần, nhưng chỉ có một cửa sổ kéo dài đúng 10 năm (mua Bitcoin vào ngày đầu tiên của khoảng thời gian và giữ nó). Do đó, số lượng cửa sổ trung bình giảm tuyến tính từ trái sang phải. Vì vậy, phương sai của dữ liệu ở phía bên phải của biểu đồ (chiều cao của hang dọc theo trục y) bị triệt tiêu.
Cuối cùng, ** nói rằng việc thoát khỏi vị trí bitcoin kéo dài một thập kỷ để thu được lợi nhuận khổng lồ là ảo tưởng, lý do lớn nhất là các nhà đầu tư đã thực sự nắm giữ bitcoin trong một thập kỷ trở lên sẽ không cân nhắc việc thoát khỏi bitcoin nữa. ** Morpheus đã nói rất hay:
"Bạn đang cố nói với tôi điều gì vậy? Liệu một ngày nào đó tôi có thể kiếm được hàng triệu USD bằng Bitcoin của mình không?"
"Không. Tôi đang cố nói với bạn rằng khi bạn đã sẵn sàng...bạn không cần phải làm vậy.
(3**) CALE GIỮA CƠN BÃO**
Bitcoin halving xảy ra sau mỗi 210.000 khối. Về lý thuyết, nên diễn ra 4 năm một lần, nhưng trên thực tế, việc giảm một nửa có xu hướng diễn ra nhanh hơn một chút. Do halving, giá Bitcoin trải qua chu kỳ thị trường gấu kéo dài khoảng 4 năm, sau đó là thị trường tăng giá. Biểu đồ HODL Cave thể hiện gọn gàng chu kỳ thị trường này.
Trong một khoảng thời gian nhất định, chiều cao của biểu đồ (khoảng cách giữa đáy hang và đỉnh) là thước đo phân phối tổng lợi nhuận trong khoảng thời gian đó. Nhìn từ trái sang phải, "chiều cao hang động" co lại và lớn dần theo chu kỳ gần 4 năm. Trong cùng một chu kỳ, lợi nhuận trung bình và lợi nhuận trung vị đôi khi gần nhau và đôi khi cách xa nhau. Giá chóng mặt trong các thị trường tăng giá kéo theo các đợt bán tháo ồ ạt dẫn đến các thị trường giá xuống tiếp theo, tạo ra sự biến động. Trong vài năm tới, sự biến động sẽ giảm dần khi Bitcoin bước vào thời kỳ tương đối bình tĩnh, bình lặng giữa các cơn bão.
Do đó, halving không chỉ gây ra các chu kỳ về giá Bitcoin mà còn cả các chu kỳ biến động về giá Bitcoin, từ đó dẫn đến các chu kỳ về các vị thế Bitcoin chưa thực hiện. Điều này có ý nghĩa thực sự đối với các nhà đầu tư. Các vị trí bitcoin được giữ trong 4 năm hoặc lâu hơn (hoặc 8 hoặc 12 năm) với các khoản lãi hoặc lỗ lớn chưa thực hiện có thể nhanh chóng trở lại mức trung bình.
"Đỉnh" của Hang HODL lặp lại khoảng 4 năm một lần, cho thấy rằng các nhà đầu tư nên "cẩn thận" và chuẩn bị cho hành động đi xuống của thị trường. Một "đáy" chỉ ra rằng các nhà đầu tư nên "giữ" lâu hơn một chút. Trong cả hai trường hợp, các nhà đầu tư dựa trên ý tưởng rằng các khoản lãi/lỗ chưa thực hiện sẽ trở lại giá trị trung bình trong một khoảng thời gian.
(4**) TRÁNH NGUY CƠ LŨ LỤT Hang động**
Unchained tự hào cung cấp đầy đủ các dịch vụ tài chính cho người dùng Bitcoin ngày nay, bao gồm các sản phẩm lưu ký, giao dịch, hưu trí, thừa kế và cho vay. Nhưng khi bắt đầu kinh doanh vào năm 2016, chúng tôi chỉ dự định tung ra một sản phẩm: Các khoản vay USD được bảo đảm bằng Bitcoin.
Chúng tôi đã trở thành công ty đầu tiên cung cấp các khoản vay được hỗ trợ bằng bitcoin an toàn, được quy định cho những người nắm giữ bitcoin ở Hoa Kỳ. Nhưng vì là người đầu tiên tiếp thị nên chúng tôi phải đối mặt với rất nhiều điều chưa biết. Biểu đồ HODL Cave đã giúp chúng tôi rất nhiều.
Các khoản thế chấp thường sử dụng tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) để hạn chế rủi ro. Ví dụ: nếu người vay đặt 100.000 đô la vào tài sản thế chấp, người cho vay có thể cung cấp cho người vay 50.000 đô la tiền gốc — hoặc LTV 50%. Nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, người đi vay có thể bị yêu cầu ký quỹ, yêu cầu họ phải gửi thêm tài sản thế chấp hoặc trả một phần tiền gốc.
LTV càng cao, người đi vay càng dễ dàng có được thanh khoản (vì họ có thể đặt ít tài sản thế chấp hơn), nhưng khi các cuộc gọi ký quỹ có nhiều khả năng xảy ra, quy trình phục vụ càng rủi ro và tốn kém hơn. Trong HODL Cave, LTV của một khoản vay cụ thể có thể được coi là một loại "water mark". Nếu LTV quá thấp, hang động sẽ cạn kiệt và không có gì nổi; người đi vay sẽ không có động cơ để vay vì các yêu cầu về tài sản thế chấp quá khắt khe. Nếu LTV quá cao, thì hang sẽ bị ngập và cả người đi vay và người cho vay sẽ chìm trong rủi ro bị yêu cầu ký quỹ quá thường xuyên.
Khi chúng tôi lần đầu tiên tạo biểu đồ HODL Cave vào năm 2016, chúng tôi đã sử dụng nó để đặt tỷ lệ LTV là 50%. Chúng tôi tin rằng LTV cung cấp sự cân bằng phù hợp về giá trị, chi phí và rủi ro giữa Unchained, người vay của chúng tôi và nhà cung cấp vốn cho vay. LTV 50% nhanh chóng trở thành tiêu chuẩn của ngành.
Khi Bitcoin trưởng thành trong một chu kỳ thị trường khác, chúng tôi sẽ xem xét lại phân tích của mình. Đối với năm 2021, chúng tôi đã xem xét địa hình HODL Cave đã thay đổi như thế nào kể từ năm 2016 và quyết định giảm LTV đối với tất cả các khoản vay mới của chúng tôi xuống 40%. Bây giờ nghĩ về điểm trên về tính chu kỳ của sự biến động, chúng ta đã vắt cạn nước vì cảm thấy thị trường đang ở trong vùng “cẩn thận”.
Nó hóa ra là một quyết định sáng suốt. Cùng nhau, chúng ta đã vượt qua thị trường giá xuống năm 2022 mà không bị thua lỗ cho vay và hầu như không bị thanh lý bằng cách hạn chế rủi ro mà chúng ta và khách hàng của mình gặp phải.
4**, khám phá hang động trong Hang động** của riêng bạn
Hang HODL hiển thị phân phối lợi nhuận khi nắm giữ Bitcoin trong một khoảng thời gian cố định. Nếu bạn đã nắm giữ Bitcoin trong một thời gian, bạn có thể sử dụng HODL Cave để trực quan hóa tỷ lệ hoàn vốn của mình và so sánh nó với tỷ lệ hoàn vốn của những người nắm giữ khác trong cùng thời điểm.
Tuy nhiên, hình dạng và địa hình của Hang HODL rất nhạy cảm với khoảng thời gian bạn chọn**, đặc biệt đối với các khoản nắm giữ dài hạn. Như đã thảo luận trong phần “Thoát khỏi ảo tưởng” ở trên, thời gian bắt đầu càng sớm và khoảng thời gian càng dài, lịch sử tăng giá Bitcoin càng nhiều và sự khác biệt tương ứng lớn hơn trong lợi nhuận cuối cùng được thể hiện trong HODL Cave.
Nếu bạn muốn so sánh lợi nhuận Bitcoin của mình với thị trường, điều quan trọng là **chọn khoảng thời gian cho HODL Cave phù hợp với trải nghiệm Bitcoin của riêng bạn. Ví dụ: nếu bạn lần đầu tiên nghe nói về Bitcoin vào năm 2017, Hang HODL của bạn sẽ được vẽ theo khoảng thời gian từ năm 2017 đến nay. Biểu đồ này hiện sẽ hiển thị hành trình bitcoin của bạn trong vài năm qua, cho phép bạn so sánh lợi nhuận của mình với các nhà đầu tư khác một cách công bằng hơn trong khoảng thời gian của bạn.
Để giúp bạn vẽ Hang HODL cá nhân của mình, chúng tôi đã tạo hoạt ảnh ở trên, từ năm 2010 đến nay. Bạn có thể cuộn đến thời điểm lần đầu tiên bạn tham gia vào Bitcoin và xem hang động HODL của riêng bạn và lên kế hoạch cho các khoản đầu tư Bitcoin trong tương lai của bạn.
Ví dụ: trong biểu đồ tùy chỉnh bên dưới hiển thị lợi nhuận cho người nắm giữ Bitcoin vào năm 2017, bạn có thể thấy một điều thú vị:
· **Miễn là chúng được nắm giữ trong ba năm, hầu hết tất cả những người nắm giữ (hơn 99%****) đều có thể kiếm được lợi nhuận. ** Trong số những người nắm giữ bitcoin này, những người đã nắm giữ ít nhất 5 năm đều có lãi. Những người vẫn đang thua lỗ sau một thời gian dài như vậy **** HODL **** đã mua ở đỉnh thị trường vào năm 2017 **** và bán ở đáy của **** 2023 gần đây nhất. **
Trong nhóm này, các vị trí được giữ trong một năm hoặc lâu hơn có lợi nhuận rủi ro cao nhất - chúng có thể giữ trong một năm và xác định thời điểm thị trường hoàn hảo (tăng 1000%), hoặc giữ trong một năm và thua lỗ rất nhiều (giảm 80%).
Nếu bạn là người nắm giữ bitcoin trong thị trường tăng giá năm 2021, hang động của bạn thực sự là một hang động nguy hiểm. Bạn có khả năng bị nhấn chìm dưới nước. Tuy nhiên, HODL Cave có thể giúp bạn vẽ một bức tranh về cách bắt đầu khám phá hang động của mình tại đây:
Tất cả những người nắm giữ đang trải qua sự sụt giảm danh nghĩa kể từ khi biết đến Bitcoin vào năm 2021.
Với một vài trường hợp ngoại lệ, trong vài năm qua, cách duy nhất để mua Bitcoin có lãi là trở thành một nhà giao dịch ngắn hạn, nhưng ngay cả những giao dịch may mắn nhất cũng chỉ mang lại lợi nhuận tối đa gấp đôi.
· Tháng 3 năm 2021 đến nay, việc nắm giữ hơn một năm về cơ bản chắc chắn sẽ thua lỗ - nhưng khi hang ngày càng sâu, các mức trung bình và trung bình sắp xuất hiện.