Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị trong dữ liệu ví tiền điện tử. Trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ ít hơn 0,1 BTC đã tích lũy đều đặn và hiện đang nắm giữ phần lớn nhất kể từ giữa năm 2024, thì các cá mập lớn—những người nắm giữ từ 10 nghìn đến 10 nghìn BTC—thực tế đã giảm vị thế kể từ đỉnh tháng Mười. Đó là một sự phân chia khá rõ rệt.

Điều khiến tôi chú ý là cách sự phân kỳ này thể hiện trong hành động giá. Bitcoin đã dao động quanh vùng trung bình 60 nghìn đô la, nhưng vấn đề là: chỉ riêng các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể duy trì một đợt tăng giá thực sự. Mỗi lần có sự phục hồi, các nhà nắm giữ lớn lại tiếp tục bán ra. Điều này trái ngược với những gì bạn cần để có một xu hướng tăng rõ ràng. Dữ liệu của Santiment cho thấy ví nhỏ lẻ đã tăng 2,5% kể từ tháng Mười, nhưng nhóm cá mập lại giảm khoảng 0,8%. Điều này tạo ra những biến động giá lộn xộn, gây khó chịu.

Có một khoảnh khắc ngắn vào đầu tháng Hai khi mọi thứ trông có vẻ khác biệt. Sau khi Bitcoin giảm xuống còn 60 nghìn đô la, đã xảy ra sự tích lũy thực sự trên diện rộng—Chỉ số Xu hướng Tích lũy của Glassnode đạt 0,68, mức cao nhất kể từ cuối tháng Mười Một. Các nhà nắm giữ trung bình thực sự đã mua vào mạnh mẽ khi giá giảm. Nhưng khi nhìn toàn cảnh các nhà nắm giữ lớn, vị thế ròng vẫn còn tiêu cực kể từ tháng Mười. Nói cách khác, các người chơi lớn nhất thực sự chưa bao giờ ngừng phân phối.

Vì vậy, quan điểm của tôi là: Bitcoin thực sự không cần các nhà đầu tư nhỏ lẻ xuất hiện và mua Bitcoin—họ đã ở đây và đang làm điều đó rồi. Điều cần thiết là các cá mập phải ngừng phân phối hoặc chuyển sang trạng thái mua vào. Nếu không có nhu cầu cấu trúc từ các nhà chơi lớn, mỗi đợt tăng giá đều bị bán ra. Những con cá nhỏ vẫn giữ vững vị trí, nhưng họ đang chờ đợi cá mập thực sự cam kết. Đến lúc đó, bạn mới thấy điều gì đó bền vững hơn.