Chỉ vừa nhận ra điều gì đó đáng để phân tích kỹ hơn cho bất kỳ ai nghiêm túc về phái sinh. Sự khác biệt giữa hợp đồng tương lai vĩnh viễn và hợp đồng kỳ hạn hàng quý không chỉ là thuật ngữ kỹ thuật mà thực sự ảnh hưởng đến việc bạn kiếm hay mất tiền trên cùng một dự đoán theo hướng.

Tôi đã thấy các nhà giao dịch có cùng xu hướng BTC nhưng kết quả lợi nhuận/lỗ hoàn toàn khác nhau chỉ vì họ chọn các cấu trúc hợp đồng khác nhau. Vậy nên hãy để tôi giải thích vì hiểu rõ về hợp đồng vĩnh viễn crypto so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý thực sự là nền tảng.

Hãy bắt đầu với hợp đồng vĩnh viễn vì đó là thứ phần lớn chúng ta giao dịch. Những thứ này không bao giờ hết hạn, bạn có thể giữ chúng miễn là còn ký quỹ. Điểm đặc biệt là cơ chế lãi suất tài trợ. Vì hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn, các sàn dùng lãi suất tài trợ để giữ giá hợp đồng gắn với giá spot. Khi hợp đồng vĩnh viễn ở trên giá spot, các vị thế mua dài trả tiền cho các vị thế bán ngắn. Khi thấp hơn giá spot, các vị thế bán trả tiền cho mua dài. Cơ chế này diễn ra khoảng mỗi 8 giờ.

Điều quan trọng là: trong xu hướng tăng mạnh, lãi suất tài trợ có thể duy trì tích cực trong nhiều ngày. Bạn đang mua dài, kiếm tiền từ vị thế, nhưng đồng thời bạn đang mất tiền lãi tài trợ suốt thời gian đó. Đó là một chi phí ẩn mà nhiều người không để ý. Ưu điểm của hợp đồng vĩnh viễn là thanh khoản cực cao và theo sát giá spot chặt chẽ, đó là lý do chúng thống trị trong giao dịch trong ngày.

Trong khi đó, hợp đồng kỳ hạn hàng quý lại ngược lại. Chúng hết hạn vào cuối mỗi quý: tháng 3, tháng 6, tháng 9, tháng 12. Không có lãi suất tài trợ, điều này nghe có vẻ tuyệt vời cho đến khi bạn nhận ra chi phí đã được tích hợp sẵn vào giá dưới dạng basis. Trong thị trường tăng giá, hợp đồng kỳ hạn thường giao dịch trên giá spot (đây gọi là contango). Trong thị trường giảm, chúng giao dịch dưới giá spot (đây gọi là backwardation). Sự khác biệt giữa giá hợp đồng tương lai và giá spot chính là chi phí của bạn ngay từ đầu.

Điều làm cho crypto perpetuals so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý trở nên thú vị về mặt chiến lược là cách chúng phản ứng trong các điều kiện thị trường khác nhau. Trong thị trường đi ngang, lãi suất tài trợ dao động và thậm chí có thể âm, làm cho hợp đồng vĩnh viễn rẻ hơn. Trong xu hướng mạnh, hợp đồng kỳ hạn hàng quý có thể giao dịch với mức chênh lệch ổn định, trong khi lãi suất tài trợ của hợp đồng vĩnh viễn vẫn tiếp tục tăng. Nếu bạn giữ vị thế nhiều tuần trong thị trường tăng, khoản phí lãi tài trợ trên hợp đồng vĩnh viễn có thể gây tổn thất đáng kể.

Hãy để tôi nói rõ khi nào mỗi loại hợp đồng phù hợp. Dùng hợp đồng vĩnh viễn nếu bạn scalping, giao dịch trong ngày hoặc cần thanh khoản liên tục. Chúng thân thiện với nhà bán lẻ và thiết kế cho các vị thế ngắn hạn. Dùng hợp đồng kỳ hạn hàng quý nếu bạn giữ vị thế trong nhiều tuần, giao dịch basis hoặc thực hiện arbitrage. Các tổ chức thực sự thích hợp đồng kỳ hạn vì chi phí rõ ràng và không có rủi ro lãi suất tài trợ.

Cơ chế thanh lý cũng khác nhau. Hợp đồng vĩnh viễn có thể khiến bạn mất sạch nếu lãi suất tài trợ tăng đột biến trong một chuyển động tâm lý. Hợp đồng kỳ hạn hàng quý có rủi ro thanh toán tại ngày hết hạn nhưng không bị ảnh hưởng bởi các biến động lãi suất tài trợ. Không hợp đồng nào an toàn hơn, tất cả phụ thuộc vào cách bạn quản lý đòn bẩy.

Điều phân biệt các nhà giao dịch có kinh nghiệm với phần còn lại chính là: họ không chọn một loại hợp đồng rồi trung thành tuyệt đối. Họ điều chỉnh dựa trên cấu trúc thị trường. Xu hướng mạnh? Hợp đồng kỳ hạn có thể là lựa chọn thông minh hơn. Thị trường đi ngang, lình xình? Hợp đồng vĩnh viễn có thể hiệu quả hơn. Hiểu rõ khi nào mỗi công cụ có lợi thế chính là nơi sống của lợi thế thực sự.

Cuộc tranh luận về crypto perpetuals so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý không phải về việc cái nào vượt trội hơn toàn diện. Nó là về việc phù hợp công cụ của bạn với môi trường thị trường. Lợi thế của bạn trong phái sinh không chỉ đến từ đòn bẩy mà còn từ hiểu rõ cấu trúc. Khi bạn nắm được điều đó, kết quả của bạn sẽ thay đổi.