Việc khai thác Bitcoin hiện đang gặp rất nhiều khó khăn. Trong khi các thợ mỏ sản xuất với chi phí khoảng 88.000 đô la, thì thị trường đang giao dịch coin ở mức 71,81 nghìn đô la. Khoảng cách này đồng nghĩa với việc mỗi Bitcoin được tạo ra đang mất đi khoảng 16-17 nghìn đô la. Sự giảm độ khó trong vài tuần gần đây đã giảm 7,76%, và điều này không chỉ là con số mà còn phản ánh thực tế khó khăn của ngành.

Nguyên nhân rõ ràng là gì: Các căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã đẩy giá dầu vượt trên 100 đô la. Việc phong tỏa thực tế eo biển Hormuz và các đe dọa của Trump đối với các nhà máy điện Iran đã đẩy chi phí điện năng lên mức phi lý. Khoảng 8-10% tổng hashrate toàn cầu phụ thuộc vào khu vực này, nghĩa là địa lý trực tiếp ảnh hưởng đến kinh tế khai thác.

Mạng lưới bắt đầu tự điều chỉnh, nhưng chậm hơn trong việc bắt kịp giá. Hasrate đã giảm xuống còn 920 EH/s — còn xa mới đạt đỉnh 1 zetahash vào năm 2025. Thời gian khối đã kéo dài lên 12 phút 36 giây, chậm hơn mục tiêu 10 phút. Giá hash hiện khoảng 33,30 đô la mỗi petahash mỗi ngày — gần như hòa vốn cho phần lớn phần cứng. Khi các thợ mỏ không thể trang trải chi phí, họ bán Bitcoin. Thị trường đã mất 43% giá trị, với các cá mập phân phối và các vị thế đòn bẩy cao. Áp lực bán thêm này không phải là điều duy nhất.

Các công ty khai thác lớn bắt đầu thích nghi. Marathon Digital, Cipher Mining và các công ty khác đang chuyển hướng sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và tính toán hiệu suất cao bên cạnh hoạt động khai thác. Tại sao? Bởi lợi nhuận từ AI dự kiến ổn định hơn nhiều so với khai thác lỗ. Thậm chí SpaceX cũng đang nắm giữ 8.285 Bitcoin trị giá 603 triệu đô la trên Coinbase Prime — các công ty đang tích cực mở rộng vị thế trong giai đoạn này.

Áp lực chi phí đã tăng kể từ đợt sụp đổ tháng 10, nhưng tình hình Iran đã thúc đẩy quá trình này nhanh hơn. Dự kiến sẽ có điều chỉnh độ khó mới vào đầu tháng 4, theo dữ liệu của CoinWarz, và dự đoán sẽ giảm. Miễn là giá Bitcoin duy trì dưới 88.000 đô la, các thợ mỏ sẽ tiếp tục rời bỏ thị trường. Mạng lưới theo thiết kế sẽ tự điều chỉnh — khi các thành viên rời đi, khai thác trở nên rẻ hơn. Nhưng trong giai đoạn chuyển tiếp này, cả các thợ mỏ lẫn thị trường bán lẻ bắt buộc sẽ bị ảnh hưởng. Khi việc chấp nhận blockchain mở rộng, các động thái của ngành khai thác cũng thay đổi. Hiện tại, các khoản lỗ ở mức 9 đô la và các hoạt động thích nghi cho thấy ngành đang dần định hình lại.