Vàng: Biến động ở mức cao, xu hướng ngắn hạn do ngưỡng 4800 quyết định

Nhìn lại thị trường gần đây

Giá vàng quốc tế tuần này đã có sự phục hồi rõ rệt sau đợt giảm sâu trước đó. Tính đến ngày 11 tháng 4, vàng giao ngay dao động quanh vùng 4700-4800 USD, ngày 8 tháng 4 đã tăng vọt lên 4850 USD/oz, lập đỉnh cao nhất trong ba tuần. Trong phiên ngày 10 tháng 4, vàng ban đầu dao động hẹp quanh 4700 USD, về đêm do đồng USD yếu đi đã thúc đẩy phản ứng tăng ngắn hạn thử thách ngưỡng 4800 USD, ngày đóng cửa có một nến nhỏ tăng. Trong năm, giá vàng biến động mạnh, tháng 1 từng gần chạm đỉnh 5600 USD, tháng 2-3 do tín hiệu thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vượt quá dự kiến, đã giảm xuống dưới 4100 USD, mức điều chỉnh lớn nhất hơn 18%.

Phân tích cơ bản

Hiện tại, giá vàng xoay quanh ba biến số chính sau:

Thứ nhất, xung đột địa chính trị Trung Đông liên tục giữ giá vàng ở mức hỗ trợ. Kể từ khi Mỹ và Israel tấn công quân sự Iran, tuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, trực tiếp thúc đẩy tâm lý trú ẩn an toàn, thuộc tính trú ẩn của vàng được chú ý trở lại, đợt phục hồi nhanh đầu tháng 4 đã hưởng lợi từ điều này. Tuy nhiên, có tin đồn Mỹ-Iran có thể đạt thỏa thuận ngừng bắn, nếu tình hình thực sự dịu đi, nhu cầu trú ẩn sẽ giảm rõ rệt, gây áp lực giảm giá vàng.

Thứ hai, kỳ vọng chính sách của Fed mang tính diều hâu là yếu tố chính gây áp lực. Tháng 3, cuộc họp FOMC giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3.5%-3.75%, dự kiến giảm lãi suất trong năm chỉ còn 1 lần thay vì 2-3 lần như trước, thời điểm giảm lùi đến sau tháng 9, một số quan chức còn bàn về khả năng tái khởi động tăng lãi. Do giá dầu tăng cao đẩy lạm phát, thị trường lãi suất bắt đầu định giá khả năng tăng lãi, dự báo này không có lợi cho vàng.

Thứ ba, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng tạo nền tảng trung và dài hạn. Ngân hàng Trung Quốc tính đến cuối tháng 3 đã nắm giữ 74,38 triệu ounce vàng, tăng 1,6 triệu ounce so với tháng trước, là tháng thứ 17 liên tiếp tăng tích trữ. Goldman Sachs nâng mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 lên 5400 USD/oz, JPMorgan đưa ra mục tiêu cuối năm 6300 USD/oz, thể hiện sự lạc quan của phố Wall về vàng trung và dài hạn.

Phân tích kỹ thuật

Xét về cấu trúc kỹ thuật, vàng hiện đối mặt với hai vị trí quan trọng: hỗ trợ ngắn hạn tại đường trung bình 5 ngày quanh 4720 USD, và vùng hội tụ của đường trung bình 10 và 20 ngày quanh 4670 USD, nếu phá xuống sẽ quay lại xu hướng giảm yếu; phía trên, ngưỡng quan tâm là 4800 USD, nếu vượt vững sẽ thu hút dòng tiền mua vào, các kháng cự tiếp theo là 4840-4850 USD và 4900 USD. Ngoài ra, sau khi vàng (XAUUSD) giao dịch trở lại ngày 13 tháng 4, thị trường dự kiến dao động trong khoảng 4701.55-4821.84 USD, xu hướng có thể xuất hiện hai chiều.

Triển vọng tuần tới

Tổng thể, dự đoán tuần tới, vàng có khả năng sẽ dao động trong vùng cao, khó phân định rõ xu hướng. Các yếu tố tích cực đến từ rủi ro địa chính trị Trung Đông chưa được giải quyết căn bản, đồng USD yếu và trước khi công bố dữ liệu CPI tháng 4; các yếu tố tiêu cực gồm kỳ vọng ngừng bắn có thể tăng nhiệt, dự báo thắt chặt của Fed gây áp lực định giá vàng, cùng áp lực chốt lời sau đợt tăng mạnh trước đó. Mức kháng cự phía trên là 4800-4820 USD, hỗ trợ phía dưới là 4720 USD, nếu phá xuống có thể thử 4670 USD. Do tình hình Mỹ-Iran còn nhiều bất định, ngắn hạn nên giữ trạng thái quan sát, chờ thông tin rõ ràng mới ra quyết định.

二、Dầu thô: Đấu tranh giữa lợi thế địa chính trị và kỳ vọng giá 100 USD

Nhìn lại thị trường gần đây

Tuần này, thị trường dầu thô biến động mạnh. Trước đó, do xung đột Trung Đông và gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, WTI đã tăng lên trên 117 USD, sau đó chịu tác động từ tin đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran, ngày 8 tháng 4 giảm hơn 16% trong một ngày, có lúc xuống dưới 91 USD, rồi phục hồi trở lại. Tính đến ngày 10 tháng 4, hợp đồng chính WTI đóng cửa ở 96.57 USD/thùng, Brent khoảng 95.20 USD/thùng. WTI từng gần chạm ngưỡng 100 USD, thể hiện trạng thái phục hồi ở mức cao.

Phân tích cơ bản

Các biến số chính của thị trường dầu hiện tập trung vào tình hình Trung Đông:

Thứ nhất, yếu tố tích cực là tuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz chưa hoàn toàn phục hồi, trong tháng 3, nguồn cung dầu toàn cầu bị gián đoạn khoảng 7.5 triệu thùng/ngày, dự kiến tháng 4 đạt đỉnh 9.1 triệu thùng/ngày, còn tồn tại thiếu hụt ngắn hạn. OPEC+ tiếp tục thực hiện chính sách quản lý sản lượng, tháng 4 tăng nhẹ 206 nghìn thùng/ngày theo kế hoạch, nhưng vẫn duy trì kỷ luật về cung, tránh giá giảm mạnh. Ngoài ra, EIA nâng dự báo giá Brent năm 2026 lên, có thể đạt 115 USD/thùng trong quý 2.

Thứ hai, yếu tố tiêu cực là đàm phán hòa bình Mỹ-Iran tại Pakistan tiến triển, nếu đạt thỏa thuận, tuyến vận chuyển qua eo biển sẽ dần phục hồi, rủi ro giá trị lợi thế địa chính trị sẽ giảm nhanh. Đồng thời, tồn kho dầu thương mại Mỹ liên tục tăng, tuần từ ngày 3 tháng 4 tăng thêm 3.1 triệu thùng lên 46.47 triệu thùng, gần mức cao 3 năm, cho thấy nhu cầu ngắn hạn bị áp lực. Về dài hạn, OPEC+ dự kiến bắt đầu tăng sản lượng từ tháng 5, cộng thêm sự phục hồi kinh tế toàn cầu yếu, dự báo dư cung trong nửa cuối năm khá rõ ràng.

Phân tích kỹ thuật

WTI dao động quanh 96-100 USD, mức 100 USD là ngưỡng tâm lý quan trọng, nếu vượt qua có thể thử thách 102-103 USD; hỗ trợ tại 95 USD, nếu phá xuống có thể kiểm tra mức thấp 91 USD. Đặc biệt, giá WTI và Brent xuất hiện tình trạng đảo ngược giá hiếm gặp, phản ánh kỳ vọng cung cầu các kỳ giao hàng khác nhau, cũng cho thấy cấu trúc định giá chưa ổn định.

Triển vọng tuần tới

Dự đoán, dầu tuần tới sẽ tiếp tục dao động rộng, chủ yếu dựa vào các tin tức. Biến số chính là tiến trình đàm phán Mỹ-Iran: nếu có tín hiệu giảm căng thẳng thực chất, giá dầu có thể chịu áp lực giảm, thử 95 USD hoặc thấp hơn; nếu đàm phán bế tắc hoặc xung đột tái diễn, rủi ro giá trị lợi thế địa chính trị sẽ tăng trở lại, đẩy giá dầu lên 100-102 USD. Trong ngắn hạn, dự kiến dao động trong khoảng 95-100 USD, chú ý theo dõi các diễn biến mới của đàm phán Mỹ-Iran vào giữa tháng 4, giữ vị thế nhẹ nhàng trước khi tình hình rõ ràng.

Hiện tại, vàng và dầu đều chịu tác động của biến số trung tâm là chính trị Trung Đông, hai thị trường có mối liên hệ cao nhưng cũng có hiệu ứng đối nghịch nhất định trong giai đoạn này. Vàng, nhờ yếu tố trú ẩn, được hỗ trợ, nhưng kỳ vọng thắt chặt của Fed vẫn gây áp lực, dự kiến dao động mạnh trong khoảng 4700-4820 USD; dầu, dựa trên cơ bản cung cầu và lợi thế địa chính, sẽ dao động trong phạm vi 95-102 USD trong ngắn hạn. Rủi ro chung là nếu đàm phán Mỹ-Iran có bước đột phá thực chất, các tài sản trú ẩn sẽ bị áp lực đồng loạt, vàng và dầu có thể cùng điều chỉnh giảm. Nhà đầu tư nên chú ý theo dõi tiến trình đàm phán Mỹ-Iran và các dữ liệu quan trọng như CPI Mỹ, giữ vị thế linh hoạt trong môi trường nhiều bất định.