Vừa mới bắt gặp một quan điểm thú vị của Mark Spitznagel về hướng đi của thị trường. Người này điều hành Universa Investments và có một góc nhìn khá đối lập về bong bóng thị trường chứng khoán, đáng để chú ý.

Kịch bản cơ sở của ông thực ra là lạc quan trong ngắn hạn - ông dự đoán chỉ số S&P 500 có thể leo lên tới 8.000 điểm nếu Fed duy trì chính sách lãi suất hiện tại. Lập luận hợp lý: lạm phát giảm nhiệt, lãi suất giữ ổn định, môi trường như vậy thường thúc đẩy các đợt tăng giá cổ phiếu. Vì vậy, từ góc độ kỹ thuật động lượng, đúng vậy, khả năng tăng thêm là có lý.

Nhưng đây mới là phần hấp dẫn. Spitznagel xem toàn bộ đợt tăng này như là giai đoạn cuối cùng của cái gọi là bong bóng thị trường chứng khoán lớn nhất trong lịch sử. Nghĩa là gì? Nghĩa là ông không nói chúng ta đang trong bong bóng - ông nói chúng ta đang ở BONG BÓNG, và đang ở giai đoạn cuối cùng của nó. Đó là một tuyên bố khá nặng nề.

Hệ quả rõ ràng: khi mức 8.000 điểm đó bị chạm (hoặc bất cứ khi nào Fed thay đổi chính sách), toàn bộ quá trình này sẽ sụp đổ. Và khi một bong bóng lớn như vậy vỡ, đợt giảm có thể rất nghiêm trọng. Đó là kịch bản cổ điển - một cú đẩy cuối cùng lên cao trước khi trọng lực quay trở lại.

Điều thú vị là cách nó diễn ra theo thời gian thực. Câu chuyện bong bóng thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục phát triển, nhưng cơ chế nền tảng thì không thay đổi. Tiền dễ dàng → lạm phát tài sản → điều chỉnh cuối cùng. Chúng ta đã xem bộ phim này rồi, chỉ là ở quy mô khác nhau.

Biến số then chốt mà Spitznagel nhấn mạnh là chính sách của Fed. Miễn là lãi suất còn duy trì chính sách nới lỏng, đợt tăng giá vẫn tiếp tục. Nhưng khi điều đó thay đổi, động thái của bong bóng thị trường chứng khoán sẽ đảo chiều. Đó là trò chơi về thời điểm lúc đó.