Chỉ mới nhận thấy đồng đô la đang có một ngày vững chắc, tăng 1.29% lên mức cao nhất trong 3 tháng. Giá dầu đã vọt lên mức đỉnh cao nhất trong 8.5 tháng, điều này đang đẩy kỳ vọng lạm phát cao hơn và về cơ bản dập tắt mọi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Hiện các thị trường tiền tệ đang định giá chỉ 37 điểm cơ bản cho việc Fed nới lỏng trong năm nay, so với 60 điểm cơ bản tuần trước, vì vậy tâm lý đã chắc chắn thay đổi.

Phần đáng chú ý là việc điều này thay đổi toàn cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất như thế nào. Các quan chức phát biểu của Fed đã bắt đầu làm dịu giọng điệu—John Williams cho biết các đợt cắt giảm có thể diễn ra nếu lạm phát chậm lại khi tác động của thuế quan giảm đi, nhưng Jeff Schmid của KC Fed về cơ bản đang nói rằng lạm phát đã duy trì cao một cách dai dẳng trong suốt 5 năm, vì vậy đừng kỳ vọng việc điều hành chính sách sẽ dễ dàng. Các hợp đồng hoán đổi chỉ đưa ra xác suất 2% cho việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày March 17-18.

Tuy nhiên, đồng Euro đang bị ảnh hưởng nặng hơn, giảm 1.30% xuống mức thấp nhất trong 3 tháng. Giá khí tự nhiên tại châu Âu đã tăng 24% lên mức cao nhất trong 3 năm, điều này gây khó khăn cho triển vọng tăng trưởng và lạm phát ở đó. CPI của Khu vực Euro thực tế còn nóng hơn dự kiến—1.9% so với cùng kỳ năm trước, so với mức dự báo 1.7%, và lõi đạt 2.4% so với 2.2%. Vì vậy, dù điều này mang tính “hawkish” đối với ECB, thì khủng hoảng năng lượng lại là vấn đề lớn hơn. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đối với ECB tại cuộc họp ngày March 19 gần như bằng 0, ở mức 1%.

Yen giảm 0.27% so với đồng đô la trong bối cảnh liên quan đến dầu—giá dầu thô cao hơn là không tốt cho nền kinh tế Nhật Bản. Tỷ lệ thất nghiệp của họ bất ngờ nhích lên 2.7%, mặc dù chi tiêu vốn lại gây bất ngờ theo hướng tích cực ở mức 7.3% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số Nikkei giảm 3% tuy nhiên, nên một phần nhu cầu yên trú ẩn an toàn đã xuất hiện. Xác suất BOJ tăng lãi suất cho March 19 đang ở mức 8%.

Vàng và bạc hôm nay bị “đập” hoàn toàn. April gold futures giảm 5.04% và May silver giảm 9.14%, cả hai đều chạm mức thấp nhất trong 1 tuần. Đồng đô la mạnh hơn cộng với lợi suất trái phiếu tăng vọt là những nguyên nhân chính. Cũng có một số đợt thanh lý bắt buộc đối với các kim loại để trang trải các cuộc gọi ký quỹ của cổ phiếu. Dù vậy, vẫn có một số nhu cầu mua trú ẩn an toàn từ các rủi ro địa chính trị liên quan đến Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua—dự trữ vàng của Trung Quốc đạt 74.19 triệu ounce trong tháng 1, là tháng thứ 15 liên tiếp tích lũy. Nhu cầu đối với vàng theo ETF gần đây thực tế đã tăng lên mức cao nhất trong 3.5 năm, vì vậy mối quan tâm của các tổ chức vẫn còn đó, bất chấp đợt bán tháo hôm nay.